Uma série de empresas de criptomoeda que ultrapassaram os limites do setor entrou na bolsa de valores, atraindo investidores e impulsionando a contínua alta dos riscos de mercado. Mais de 250 empresas listadas acumulam criptomoedas, com a expansão do volume de empréstimos alavancados, desregulamentação e a interseção com o império comercial da família Trump, tudo isso transmitindo os riscos do mercado de criptomoedas para todo o sistema financeiro. Este artigo é baseado em um texto do The New York Times, organizado, traduzido e escrito pela Foresight News.
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(Complemento de contexto: Como o presidente mais rico da história dos EUA, a família Trump transformou influência política em seu próprio cofre)

Índice do artigo

• Maré de capital: uma aposta de criptomoeda fora de controle
• Pânico de queda rápida: bilhões de valor de mercado evaporados em uma noite
• Experimento louco: o dilema regulatório da onda de tokenização

Uma série de empresas de criptomoeda que ultrapassaram os limites do setor entrou na bolsa de valores, atraindo investidores e impulsionando a contínua alta dos riscos de mercado.

Neste verão, um grupo de executivos de empresas apresentou um plano de negócios a banqueiros de Wall Street e a Anthony Scaramucci, ex-assessor do presidente Trump. Eles queriam que Scaramucci se juntasse a uma empresa listada com estratégia única: acumulando enormes ativos de criptomoedas para aumentar sua atratividade para investidores.

“Na verdade, eles nem precisaram falar muito”, lembrou Scaramucci. Pouco depois, ele entrou como consultor em três empresas desconhecidas que usavam essa estratégia, “todo o processo de negociação foi muito tranquilo”.

No entanto, essa onda não durou muito. No outono, o mercado de criptomoedas despencou, e as ações das três empresas em que Scaramucci participou sofreram quedas, sendo que uma delas caiu mais de 80%.

O sucesso e fracasso dessas empresas refletem a febre de criptomoedas impulsionada por Trump. Este líder, que se autodenomina “o primeiro presidente de criptomoedas”, não apenas encerrou a repressão regulatória às empresas do setor, mas também promoveu publicamente investimentos em criptomoedas na Casa Branca, assinou projetos de lei apoiando seu desenvolvimento e até lançou uma meme moeda chamada TRUMP, levando esse setor antes minoritário ao centro da economia global.

Hoje, a reação de Trump ao apoiar criptomoedas começa a se manifestar.

Desde o início do ano, novas empresas de criptomoeda que ultrapassaram limites setoriais surgiram em grande número, envolvendo mais pessoas nesse mercado altamente volátil. Atualmente, mais de 250 empresas listadas acumulam criptomoedas — cujas oscilações de preço são semelhantes às de ações, títulos e outros investimentos tradicionais.

Em 2024, Anthony Scaramucci, ex-assessor de Trump, participou da conferência de Bitcoin nos Emirados Árabes Unidos.

Uma onda de empresas lançou produtos inovadores, reduzindo as barreiras para incluir criptomoedas em contas de corretoras e planos de aposentadoria. Simultaneamente, executivos do setor estão fazendo lobby junto às autoridades regulatórias para emitir tokens de criptomoeda que tenham valor de mercado semelhante às ações de empresas listadas, criando um mercado de ações baseado em tecnologia de criptografia.

Essa onda de inovação radical já revelou muitos problemas. Nos últimos dois meses, os preços das principais criptomoedas despencaram, levando empresas com grandes posições em ativos digitais à crise de colapso. Outros projetos emergentes também alertaram economistas e reguladores, indicando que os riscos de mercado estão se acumulando.

O núcleo do problema que preocupa a todos é a contínua expansão do volume de empréstimos. Até o outono, muitas empresas listadas tomaram empréstimos em grande escala para comprar criptomoedas; os contratos futuros de criptomoedas detidos por investidores ultrapassaram US$ 200 bilhões, atingindo um pico histórico de US$ 740 bilhões.

Antes, as operações de alavancagem mais arriscadas no setor de criptomoedas ocorriam principalmente no exterior. Mas, em julho, a maior bolsa de criptomoedas dos EUA, Coinbase, lançou uma nova ferramenta de investimento que permite aos traders apostar com 10 vezes de alavancagem em futuros de Bitcoin e Ethereum. Antes disso, as autoridades federais dos EUA haviam revogado orientações que limitavam esse tipo de operação de alavancagem, aprovando o novo produto da Coinbase.

Em julho, a Coinbase lançou uma ferramenta de negociação de criptomoedas com alavancagem de 10x.

A queda rápida de outubro, embora não tenha causado o colapso de várias grandes empresas de criptomoedas como em 2022, soou o alarme para o mercado, indicando uma crise sistêmica potencial no setor.

A essência da negociação alavancada é que, quando o mercado cai, as perdas se multiplicam. As plataformas forçam o fechamento de posições, vendendo os ativos de garantia dos clientes, o que muitas vezes acelera a queda de preços.

Dados da CoinGlass mostram que, em 10 de outubro, pelo menos US$ 19 bilhões em negociações de criptomoedas alavancadas foram forçadas a liquidação, afetando 1,6 milhão de traders. Essa onda de liquidações concentrou-se em plataformas como Binance, OKX e Bybit.

A forte queda gerou um aumento no volume de negociações, causando falhas técnicas em várias grandes exchanges, impedindo os traders de mover seus fundos a tempo. Coinbase afirmou estar ciente de que alguns usuários enfrentaram “atrasos ou redução de desempenho do sistema” durante a crise.

Derek Bartron, desenvolvedor de software de Tennessee e também investidor em criptomoedas, revelou que sua conta na Coinbase foi congelada durante a queda rápida. “Queria fechar minhas posições, mas não consegui”, disse. “A Coinbase, de certa forma, bloqueou meus fundos, e só pude assistir à desvalorização dos meus ativos sem poder fazer nada.”

Derek afirmou que, nos dias seguintes, perdeu cerca de US$ 50 mil em criptomoedas, principalmente por não conseguir fazer uma venda rápida para limitar perdas.

Um porta-voz da Coinbase afirmou que a empresa oferece ferramentas de gerenciamento de risco automatizadas, “que funcionaram normalmente durante essa volatilidade de mercado, e nossas plataformas permaneceram estáveis durante todo o evento”.

A Binance admitiu que enfrentou falhas técnicas devido ao aumento repentino de volume de negociações e afirmou estar tomando medidas para compensar os usuários afetados.

( Experimento louco: o dilema regulatório da onda de tokenização

Numa noite de verão, o empreendedor de criptomoedas Chris Yin e Teddy Pornprinya, vestidos formalmente, participaram de um grande jantar de gala no Kennedy Center em Washington.

A festa foi repleta de estrelas. Chris Yin, que usava um smoking comprado na noite anterior, encontrou o vice-presidente dos EUA, JD Vance; ele e Teddy também trocaram ideias com Scott Bessent, ex-gerente de fundos de hedge e atual secretário do Tesouro dos EUA; e até posaram para fotos com Trump, que fez um gesto de positivo para a câmera.

Yin e Pornprinya estavam lá para promover sua nova startup, Plume. A empresa está desenvolvendo um projeto inovador que visa expandir a tecnologia de criptomoedas para o setor financeiro mais amplo.

Por meses, a Plume buscou aprovação de reguladores americanos para criar uma plataforma de negociação online que emita tokens lastreados em ativos reais, incluindo ações de empresas, fazendas, poços de petróleo e outros bens físicos.

Yin e Pornprinya na Torre Empire State

Atualmente, a Plume já lançou esses produtos de tokenização no exterior, permitindo que clientes comprem e vendam esses tokens de ativos como se negociassem criptomoedas. Mas essa atividade, chamada de tokenização de ativos, ainda está na zona cinzenta da regulamentação nos EUA. Leis de décadas atrás regulam estritamente a emissão de ações de ativos, exigindo que os emissores divulguem informações detalhadas para proteger os investidores.

Este ano, a tokenização de ativos tornou-se uma das ideias mais quentes do setor de criptomoedas. Executivos afirmam que a tokenização de ações pode tornar as negociações mais eficientes e criar um mercado global 24/7. A grande bolsa de criptomoedas dos EUA, Kraken, já oferece serviços de negociação de ações tokenizadas no exterior.

Líderes do setor dizem que as negociações de criptomoedas, baseadas em registros de livros-razão públicos, são mais transparentes do que o sistema financeiro tradicional. “Todas as transações são rastreáveis e auditáveis”, afirmou Arjun Sethi, CEO da Kraken. “Praticamente, não há risco.”

Representantes da Kraken e da Coinbase já se reuniram com a SEC para discutir regras de regulamentação de ativos tokenizados; ao mesmo tempo, a Plume busca caminhos legais para expandir seus negócios nos EUA.

No entanto, essa corrida por produtos de tokenização gerou preocupações de reguladores atuais e anteriores, além de executivos de grandes instituições financeiras.

Em setembro, economistas do Federal Reserve alertaram que a tokenização de ativos poderia levar os riscos do mercado de criptomoedas a se propagarem por todo o sistema financeiro, “dificultando que os formuladores de políticas mantenham a estabilidade do sistema de pagamento em momentos de pressão”.

O presidente da SEC, Paul Atkins, adotou uma postura positiva em relação às ações tokenizadas, chamando-as de “avanço tecnológico importante”. “De acordo com a lei de valores mobiliários, a SEC tem ampla discricionariedade para fornecer suporte regulatório ao setor de criptomoedas. Estou determinado a fazer essa iniciativa acontecer”, afirmou Atkins em uma mesa-redonda sobre tokenização de ativos em maio deste ano.

Para promover a conformidade de seus negócios, Yin e Pornprinya tomaram várias medidas. Em maio, se reuniram com a equipe de trabalho de criptomoedas da SEC; apoiaram a elaboração de gráficos para o relatório do setor de criptomoedas do governo Trump; e estabeleceram a sede da Plume na 77ª andar do Empire State Building.

Naquela noite de verão em Washington, a equipe de Trump demonstrou grande interesse pelos fundadores. “Eles conheciam a Plume”, lembrou Pornprinya. “Todos sabiam do nosso negócio.”

Semanas depois, a Plume anunciou uma parceria estratégica com a World Liberty Financial, do grupo Trump.