A direção do setor financeiro torna-se "invisível": como as stablecoins podem tornar-se a nova artéria da economia digital

PANews

2025-12-22 05:09:14

Autor: Cobo

Destaques desta edição:

Nesta semana, a Coinbase realizou uma grande conferência de atualização de sistema, semelhante ao WWDC da Apple, lançando atualizações em negociação de ações, derivativos, stablecoins, IA e protocolos de pagamento. A visão da Coinbase de “Everything Exchange” não só demonstra sua ambição de se tornar uma superapp, mas também aponta para uma nova rota de implementação na era cripto, uma estrutura financeira de base centrada em stablecoins, emissão de ativos e liquidação na cadeia. Assim, as capacidades financeiras passam a ser como a largura de banda da internet, recursos básicos que podem ser chamados nativamente por softwares e IA, e gerenciados automaticamente em segundo plano. Stablecoins evoluem de um ativo de investimento para uma infraestrutura que sustenta a economia digital. Nesse contexto, podemos dizer que os limites da Coinbase ultrapassaram os tradicionais superapps da internet, e o setor financeiro começa a se desprender de apps, caminhando para uma “finança invisível” onipresente.

Ao mesmo tempo, a adoção de stablecoins continua acelerando. Por um lado, isso se reflete em cenários do cotidiano percebidos pelos usuários: ADNOC, maior distribuidora de combustíveis dos Emirados Árabes, aceita pagamentos com stablecoins em quase mil postos; a corretora Interactive Brokers permite depósitos em stablecoins; a Ramp, fintech voltada para empresas, realiza pagamentos diretos com stablecoins por cheques de papel; o YouTube permite que criadores recebam com PYUSD, stablecoin do PayPal. Stablecoins estão rapidamente entrando nos sistemas financeiros e de consumo corporativos. Por outro lado, mudanças mais profundas ocorrem de forma quase imperceptível: Visa já opera liquidações com USDC no sistema bancário dos EUA, permitindo que alguns bancos façam liquidações diretas com USDC na VisaNet. Isso marca uma reestruturação estrutural na camada de liquidação, ocorrendo nas profundezas do sistema bancário, de forma mais oculta, mas também mais impactante.

Visão geral do mercado e destaques de crescimento

O valor total de mercado das stablecoins atingiu US$ 308,606 bilhões (~3086,06 bilhões de dólares), uma redução semanal de US$ 1,456 bilhões (~14,56 bilhões de dólares). Quanto à distribuição de mercado, USDT mantém liderança com 60,32%; USDC ocupa o segundo lugar, com valor de mercado de US$ 77,336 bilhões (~773,36 bilhões de dólares), representando 25,06%.

Distribuição das redes blockchain

Top 3 por valor de mercado de stablecoins:

Ethereum: US$ 166,19 bilhões (~1661,9 bilhões de dólares)
Tron: US$ 80,993 bilhões (~809,93 bilhões de dólares)
Solana: US$ 16,048 bilhões (~160,48 bilhões de dólares)

Top 3 redes com maior crescimento semanal:

USDD: +20,29%
Resolv USD: +16,97%
First Digital USD: +16,35%

Dados do DefiLlama

(# Análise da atualização do sistema da Coinbase e como a cripto está reestruturando os superapps da internet

Nesta semana, a Coinbase realizou uma conferência de “atualização de sistema” semelhante ao WWDC da Apple, lançando atualizações em negociação de ações, derivativos, mercados preditivos, integração com DEXs na Solana, stablecoins corporativas, consultores de IA e protocolos de pagamento. Essa é a maior atualização desde a fundação da Coinbase, abrangendo a maior variedade de classes de ativos e uma mudança estrutural clara, marcando sua transição de uma plataforma de ativos única para uma entrada financeira unificada.

Se no início, o foco das criptomoedas era o ativo em si, agora, com a maturidade de stablecoins, ativos tokenizados e liquidação na cadeia, o foco da competição se desloca para a organização, liquidação e gestão de ativos. A resposta da Coinbase é integrar ações, stablecoins, derivativos e ativos na cadeia em uma única conta e identidade de carteira, resumindo essa direção como “Everything Exchange”.

No lado dos ativos tradicionais, usuários nos EUA já podem negociar milhares de ações e ETFs via Coinbase Capital Markets, com liquidação em USD ou USDC, algumas ações negociadas 24h nos dias úteis. Ainda usando a estrutura de mercado tradicional, a Coinbase vê isso como uma fase de transição para ações tokenizadas, planejando emitir ativos do mundo real na cadeia via Coinbase Tokenize. Para usuários fora dos EUA, contratos perpétuos de ações oferecem exposição às ações americanas sem depender da transferência de propriedade, usando apenas sinais de preço para uma participação regulamentada, contínua e com maior eficiência de capital. Essa estrutura está formando um novo mercado sintético, onde a liquidez global se agrega ao redor de preços e riscos, sem esperar a cadeia de ativos subjacentes. Produtos relacionados devem ser lançados no próximo ano.

Com a expansão das capacidades das contas, a Coinbase está unificando diferentes tipos de risco em uma estrutura de negociação e liquidação.

Mercado de previsão: em parceria com Kalshi, usuários podem negociar resultados de eleições, esportes e eventos econômicos usando USD ou USDC, conectando riscos do mundo real ao sistema de liquidação com stablecoins de forma direta e regulamentada.

Ativos na cadeia e DEX: o maior agregador de DEX na Solana, Jupiter, foi integrado ao aplicativo da Coinbase, permitindo acesso a uma vasta gama de ativos na rede Base e na Solana, reduzindo a barreira entre cadeias.

Derivativos e consultores de IA: contratos futuros e perpétuos estão sendo integrados ao aplicativo principal, com recursos de IA, tornando mais intuitiva a construção de riscos entre ativos.

De uma perspectiva estrutural, a Coinbase já possui uma configuração clara de duplo lado: um lado voltado ao usuário individual, com o Base App, que combina negociação, carteira, pagamento e descoberta de conteúdo; e outro voltado às empresas, com o Coinbase Business, oferecendo stablecoins, contas empresariais, API de pagamento e automação financeira. O ponto de convergência entre ambos é a liquidez de stablecoins.

Entre todas as atualizações, as stablecoins customizadas e o protocolo de pagamento aberto x402 têm maior significado estratégico de longo prazo.

As stablecoins customizadas permitem que empresas emitam dólares digitais de marca própria, com garantias 1:1 compostas por USDC e outras stablecoins regulamentadas, sem depósitos de moeda fiduciária. Essa estrutura coloca a garantia totalmente na cadeia, reduzindo dependência direta do sistema bancário e expandindo o uso e circulação do USDC. Para Coinbase e Circle, é uma oportunidade de crescimento comercial; em uma escala mais macro, impulsiona o dólar a entrar na economia global via stablecoins, facilitando pagamentos transfronteiriços, economia na cadeia e mercados emergentes. O protocolo x402 amplia essa direção, ao incorporar pagamentos com stablecoins em requisições HTTP, permitindo que softwares e agentes de IA executem pagamentos automaticamente. Em 30 dias, o volume de transações anualizado já ultrapassou US$ 200 milhões, demonstrando uma demanda real por pagamentos máquina a máquina.

A aposta da Coinbase não é em um superapp financeiro tradicional, mas em uma estrutura financeira na era cripto: a entrada do usuário é apenas uma camada, enquanto a outra é uma rede de oferta composta por stablecoins, emissão corporativa e capacidades de liquidação. O desenvolvimento do Revolut e do Cash App também busca uma entrada unificada, mas a diferença da Coinbase é que ela tenta controlar tanto a demanda quanto a geração de ativos, acoplados por liquidação na cadeia.

Se o objetivo do fintech tradicional é colocar todas as funções financeiras em um app, o destino das plataformas nativas de cripto é fazer qualquer aplicação usar finanças de forma nativa. Nessa tendência, as stablecoins se tornam uma capacidade fundamental, e as finanças cripto baseadas nelas estão mudando de uma forma de app para um sistema de serviços acessíveis por software e agentes de IA.

)# Visa apoia liquidação com USDC: ponto-chave para entrada de stablecoins na camada bancária

Nesta semana, a Visa lançou liquidação com USDC dentro do sistema bancário dos EUA. Após um piloto de aproximadamente US$ 3,5 bilhões anuais, a Visa começou a permitir que alguns bancos americanos façam liquidações diretas com USDC na VisaNet.

Os primeiros bancos participantes incluem Cross River Bank e Lead Bank, com liquidação na rede Solana. Para consumidores e comerciantes, quase não há percepção dessa mudança: o fluxo de pagamento, as faturas e os recebimentos permanecem iguais. Mas, entre bancos, o fluxo de fundos começa a ocorrer de formas diferentes.

Nos últimos anos, a adoção de stablecoins ocorreu principalmente na camada de interface de pagamento. Usuários podiam pagar com stablecoins, comerciantes recebiam via fintechs, mas antes de entrar no sistema bancário, essas stablecoins eram trocadas por moeda fiduciária, passando por canais tradicionais de liquidação. Stablecoins eram mais uma ferramenta de front-end, sempre fora do sistema financeiro central.

Desta vez, a Visa integrou a stablecoin ao próprio fluxo de liquidação. Os bancos emissores não precisam converter fundos de volta para dólares antes da liquidação, podendo usar USDC diretamente na VisaNet. Isso elimina restrições de dias úteis, processamento em lotes ou janelas de feriados, permitindo que fundos entre bancos fluam 24/7.

A importância dessa mudança está na liquidação. No sistema de pagamento moderno, quem realmente assume a responsabilidade econômica não é o consumidor, mas o banco. Cada transação com cartão acaba refletida no balanço de dois bancos. A rede Visa é, essencialmente, um sistema de coordenação de liquidação entre bancos. Quando stablecoins podem atuar como ativos de liquidação, seu papel muda de meio de pagamento para ferramenta operacional bancária.

Essa mudança redistribui eficiência: liquidações 24/7 reduzem o tempo de trânsito dos fundos, aumentam a previsibilidade de liquidez e reduzem posições de reserva por incerteza. Para os bancos, isso impacta a gestão de ativos e passivos: o mesmo volume de fundos pode ser movimentado mais rapidamente, com maior precisão na alocação.

Por isso, dizemos que stablecoins não vão “destruir os bancos”, mas mudar seu comportamento. Com maior velocidade de liquidação, o espaço obtido por diferenças de tempo e processos é cada vez menor, e as diferenças entre bancos passam a se refletir na gestão de liquidez e na eficiência do uso de fundos. A eficiência de liquidação se torna uma capacidade de produto.

Para a Visa, isso significa se aproximar de uma rede de liquidação multi-ativos. Quando a VisaNet suportar liquidação com moeda fiduciária e stablecoins, seu valor de rede não será apenas na cobertura de pagamentos, mas na escalabilidade e continuidade da liquidação ao longo do tempo. Uma vez que a liquidação com stablecoins se torne uma capacidade padrão, a adoção pelos bancos será uma consequência natural, impulsionada por efeitos de rede.

( Regulação e conformidade

)# Ripple, Circle, BitGo obtêm aprovação condicional para licença de banco nos EUA, avançando na integração com o sistema bancário federal