A potência de computação do Bitcoin diminuiu 4% este mês, e a onda de capitulação dos mineiros se espalha; a VanEck apontou que dados históricos mostram que esse tipo de limpeza geralmente estabelece a base para a próxima corrida de touros. （Resumo anterior: Bitcoin falhou em ultrapassar 90 mil dólares e recuou, Ethereum manteve-se firme em 3 mil dólares, o mercado de ações dos EUA subiu durante o Natal） (Contexto: A MicroStrategy anunciou na semana passada que suspendeu a compra de Bitcoin: levantou 740 milhões de dólares em um ATM para reabastecer suas reservas de caixa, a dívida e os dividendos são a prioridade?)

Índice do artigo

• Poder de computação em queda e pressão de custos: termômetro digital da onda de frio
• Teste histórico: más notícias se tornam positivas com o tempo
• Reestruturação de moedas sob o ponto baixo do índice de medo
• Ruído macroeconômico e linha de risco

O inverno de 2025 está levando as operações de mineração de Bitcoin (Bitcoin) à beira do desligamento. O preço caiu 30% desde o pico de outubro de 126.080 dólares, oscilando em torno de 88.400 dólares, e o som dos potentes ventiladores nos centros de dados do Texas e do Cazaquistão diminuiu significativamente. No entanto, este silêncio absoluto não passou despercebido em Wall Street. Matt Sigel, diretor de pesquisa da VanEck, acredita que este cenário de “capitulação dos mineradores” muitas vezes marca o ponto de fundo do mercado.

Poder de computação em declínio e pressão de custos: o termômetro digital da onda de frio

De acordo com o relatório da VanEck, até 15 de dezembro, a potência total da rede Bitcoin caiu 4% em relação ao mês anterior, a maior queda desde a redução pela metade em abril de 2024. As principais razões incluem o fechamento de cerca de 1,3 GW de capacidade na China e cerca de 10% da potência sendo direcionada para cálculos de IA com maior lucro. Os custos também estão se restringindo, e a análise aponta que o preço de equilíbrio da máquina de mineração principal Bitmain S19 XP caiu de 0,12 dólares por kWh para 0,077 dólares por kWh, uma queda de 36%. Muitas mineradoras enfrentam prejuízos assim que ligam suas máquinas, sendo forçadas a desligar ou vender equipamentos.

Teste histórico: más notícias tornam-se positivas com o tempo

Os analistas da VanEck, Matt Sigel e Patrick Bush, acompanharam dados desde 2014 e descobriram que, quando o Poder de computação apresenta crescimento negativo em 30 dias, há 65% de chance de que a taxa de retorno se torne positiva nos 90 dias seguintes; se o crescimento negativo persistir por 90 dias, a probabilidade de a taxa de retorno se tornar positiva nos 180 dias seguintes sobe para 77%, com um aumento médio de 72%. Matt Sigel apontou:

“Quando os mineiros de baixo desempenho saem e causam uma diminuição no poder de computação, isso desencadeia uma redução na dificuldade de mineração, o que faz com que os mineiros sobreviventes vejam seus lucros aumentarem, além de reduzir a pressão de venda no mercado, estabelecendo um fundo para os preços.”

Reorganização de chips sob o ponto baixo do índice de medo

O indicador de sentimento do mercado caiu para 16, que é considerado “medo extremo”. A taxa de lucro de saída de detentores de curto prazo (SOPR) caiu abaixo de 1.0, mostrando que a maioria dos especuladores está saindo com prejuízo. Ao mesmo tempo, o indicador técnico Hash Ribbon apresentou um cruzamento, que no passado se sobrepôs a pontos baixos de preços. A ação de empresas e instituições soberanas é bastante diferente da dos investidores de varejo: recentemente, aumentaram suas participações em 42.000 BTC, e 13 países, incluindo Argentina, Japão e Butão, ainda apoiam a mineração, com as moedas mudando de mineradores de alto custo para fundos de longo prazo.

Ruído macroeconômico e linha de risco

Em uma perspectiva macro, o governo Trump mantém uma postura amigável em relação aos ativos criptográficos, mas a liquidez global ainda é afetada pela possibilidade de aumento das taxas de juros pelo Banco do Japão. Alguns analistas, como o TradingShot, alertam que o Bitcoin pode não descartar uma queda para 50 mil dólares no curto prazo. O mercado pode oscilar entre 80 mil e 95 mil dólares, no entanto, a alta taxa de sucesso histórica da capitulação dos mineiros não foi quebrada. Quando a capacidade menos eficiente fecha e parte do poder de computação se volta para a IA, a infraestrutura restante da rede se torna mais resiliente. Para os investidores de longo prazo, o silêncio das minas pode não ser apenas um inverno rigoroso, mas um sinal silencioso de que as sementes de um novo ciclo estão começando a brotar.

À medida que o som dos ventiladores vai diminuindo, esta onda de limpeza traz uma oportunidade de reavaliação de custos e atualização de capacidade para o sistema Bitcoin. Se a rima histórica voltar a soar, a capitulação dos mineiros pode não ser o capítulo final, mas sim a abertura da próxima bull run.