Técnicas de aluguer de Bitcoin: Análise da estratégia de venda de opções e gestão de riscos

Na estrutura financeira tradicional, a estratégia de venda de opções é vista como uma abordagem eficaz para obter rendimentos em escala e gerir a volatilidade do mercado, tendo como núcleo a transferência de capacidade de risco e a realização do valor temporal. Ao decompor as três estratégias de venda de opções: venda de puts (Sell Put), spread vertical de crédito (Vertical Credit Spread) e spread de crédito com proporção (Ratio Credit Spread), realizaremos uma análise quantitativa da taxa de sucesso, eficiência no uso de garantias e pontos críticos de risco em mercados extremos, ajudando os participantes do mercado a estabelecerem um sistema rigoroso de gestão de risco em mercados de criptomoedas altamente voláteis, permitindo que você passe de apostador a bookmaker, recebendo rendimentos estáveis com opções.

TRANSFERÊNCIA DE RISCO E VOLATILIDADE: LÓGICA DE LUCRAR COM VENDAS DE OPÇÕES

No mercado de instrumentos financeiros derivados, o vendedor de opções essencialmente desempenha a função de “seguro de volatilidade” do mercado. Segundo dados históricos, cerca de 80% dos contratos de opções expiram sem valor de exercício, o que confere ao vendedor uma vantagem estatística. O vendedor recebe o prêmio pago pelo comprador (Premium), assumindo o risco de o preço do ativo divergir do esperado dentro de um determinado período. Este modelo é semelhante ao de uma seguradora, que, através da lei dos grandes números e combinações estratégicas, aceita uma probabilidade limitada de pagamento de sinistros em troca de uma renda de longo prazo.

TRÊS PRINCIPAIS STRATÉGIAS DE OPÇÕES PARA RECEBER PRÊMIOS DE FORMA ESTÁVEL

Este artigo abordará três formas comuns de receber prêmios de opções (vendendo opções), usando como exemplo uma estratégia de compra de Bitcoin (BTC) em alta, para ilustrar a operação de estratégias de opções. Se você estiver pessimista em relação ao Bitcoin, basta trocar o put (por uma call) no exemplo.

ESTRATÉGIA DE VENDA DE PUTS: UTILIZANDO VALOR TEMPORAL PARA AUMENTAR O ATIVO

“Venda de puts” (Sell Put) é uma das formas mais básicas de estratégia de lucro com opções, mas também envolve o maior risco. Para reduzir o risco, recomenda-se escolher contratos com prazos mais longos e preços de exercício distantes do preço de mercado, o que reduz significativamente a probabilidade de execução, ao mesmo tempo que se recebe um prêmio mais alto pelo valor temporal.

Exemplo: Suponha que o preço atual do Bitcoin seja 88K, e você acredita que até o final de março (restantes 89 dias até o vencimento), o preço do Bitcoin não ficará abaixo de 70K.

Venda de uma put (opção de venda):

Data de vencimento: 27/03

Preço de exercício: 70K

Prêmio: 1.500 dólares

No vencimento: se o preço do Bitcoin estiver acima de 70K, você fica com o prêmio líquido.

No vencimento: se o preço do Bitcoin estiver abaixo de 70K, você deve comprar Bitcoin ao preço de 70K.

Como há ainda 20% de espaço para queda em relação ao preço atual, o Delta é -0,13, indicando uma probabilidade de 13% de o preço cair abaixo do preço de exercício, o que também significa que há aproximadamente 87% de chance de a opção expirar sem valor (sua taxa de sucesso é de 87%).

Se conseguir renovar a posição a cada três meses e obter o máximo lucro em cada rodada, a taxa de retorno anualizada é de cerca de 7%. Embora 7% pareça modesto, não se esqueça de que opções são instrumentos alavancados, o que significa que você não precisa realmente de uma quantidade equivalente a 1 Bitcoin para operar. Embora as regras variem entre as corretoras, reservar cerca de 15% a 20% do valor do contrato como garantia é uma prática mais segura, o que também pode elevar sua taxa de retorno anual para 35%~40%.

Vender opções de venda é frequentemente visto na finança tradicional como uma forma de “alugar ações e receber aluguel”. Essa estratégia funciona bem em mercados de consolidação ou com tendência ligeiramente de alta. Desempenha-se mal em quedas acentuadas causadas por emoções de medo e pânico. O maior risco ocorre quando um “pombo negro” (evento inesperado extremo) faz o preço despencar pela metade; embora você receba o prêmio, a perda na conta pode ser enorme (sem limite inferior, até o preço chegar a zero). Portanto, a gestão de garantias é crucial, devendo-se garantir que, em condições extremas, seja possível suportar perdas ou converter o preço de exercício em uma posição de compra de Bitcoin a longo prazo.

ESTRATÉGIA DE SPREAD PROTEGIDO: PROTEÇÃO ESTRUTURADA PARA LIMITAR RISCOS DE QUEDA

Para reduzir o risco de perdas ilimitadas ao vender apenas opções de venda, a estratégia de spread vertical de crédito (Vertical Credit Spread) envolve comprar uma opção de menor preço de exercício como forma de proteção. Embora isso reduza o prêmio recebido, limita a perda máxima do portfólio, transformando a estratégia em um modelo de risco limitado.

Usando novamente o exemplo de Bitcoin em alta, com a estratégia Bull Put Spread, você compra uma put com preço de exercício mais baixo para proteger sua carteira, sacrificando parte do prêmio de opção. Com vencimento em 27/03, por exemplo:

Venda de uma put com preço de exercício de 70K, recebendo um prêmio de 1.500 dólares.

Compra de uma put com preço de exercício de 65K, pagando um prêmio de 1.000 dólares.

Lucro máximo: se o Bitcoin permanecer acima de 70K, você ganha 500 dólares.

Perda máxima: se o Bitcoin cair abaixo de 65K, sua perda será -(70K-65K)+500 = -4.500 dólares.

STRATEGIA DE SPREAD DE CRÉDITO COM PROPORÇÃO (Ratio Credit Spread) (Ratio Credit Spread)

Como visto no exemplo, estratégias de spread de 1:1 geralmente sacrificam uma grande parte do prêmio recebido. Por isso, muitos investidores preferem usar spreads de proporção, que oferecem proteção parcial e maior prêmio. Além disso, permitem ajustar a composição do portfólio de forma flexível. Tomando como exemplo uma estratégia 3:1, vendendo 3 puts com preço de exercício de 70K e comprando 1 put com preço de exercício mais alto, você obtém:

Venda de três puts com preço de exercício de 70K, recebendo um prêmio de 4.500 dólares.

Compra de uma put com preço de exercício de 75K, pagando um prêmio de 2.400 dólares.

Se o Bitcoin permanecer acima de 75K, seu prêmio líquido será de 2.100 dólares.

Lucro máximo: se o Bitcoin expirar em 70K, as três puts de 70K expiram sem valor, enquanto a put de 75K começa a gerar lucro. O lucro máximo (em 70K) é de 2.100 + 5.000 = 7.100 dólares.

Ponto de equilíbrio: aproximadamente em 66.45K, abaixo do qual ocorrerá uma perda dupla significativa. É fundamental garantir garantias suficientes ou estabelecer ordens de stop/hedge próximas de 67.000.

Estratégias de spread de proporção aumentam o prêmio líquido ao comprar proteção mais próxima do preço de mercado, oferecendo maior flexibilidade na gestão do portfólio. Quando o mercado se move contra nós, a proteção comprada suaviza os lucros e perdas não realizados, além de oferecer uma saída rápida. Como no exemplo, muitos traders preferem fechar posições próximas de 70K para realizar lucros, ao invés de manter até o vencimento, assumindo riscos ilimitados do lado esquerdo.

GESTÃO DINÂMICA DE RISCO: A CHAVE PARA TRANSFORMAR-SE DE APOSTADOR A BOOKMAKER

Um vendedor de opções bem-sucedido não espera apenas o vencimento do contrato, mas possui a capacidade de ajustar dinamicamente suas posições com precisão.

Algumas dicas comuns incluem:

Operar opções com delta menor que -0.2, aumentando as chances de lucro para pelo menos 80%.

Estabelecer pontos de stop, caso o mercado se mova contra sua direção, ao invés de esperar o vencimento e assumir riscos ilimitados. Recomenda-se um stop de 2 vezes o prêmio recebido (Se receber um prêmio de 1.000 dólares, sair se precisar recomprar por 2.000 dólares).

Realizar lucros antecipados: as opções perdem valor temporal rapidamente dentro de um mês do vencimento. Se o prêmio já caiu a zero, é melhor sair antecipadamente e reinvestir em novas operações.

Monitorar continuamente os fundamentos do Bitcoin e ajustar as operações conforme necessário.

Este artigo baseia-se na filosofia do livro 《Guia Completo para Vendedores de Opções: Estratégias de Renda Estável, do Básico ao Avançado》, e selecionou as estratégias mais práticas do autor, apresentando todos os exemplos em Bitcoin. Opções são instrumentos alavancados; sem uma gestão de risco adequada, há risco de liquidação. Como a volatilidade do Bitcoin é maior que a de outros ativos, use com cautela.

Este artigo Bitcoin Rentabilidade com Aluguel: Análise de Estratégias de Venda de Opções e Gestão de Risco foi originalmente publicado na Chain News ABMedia.