O Ano das Stablecoins 2025: Crescimento Recorde com a Abertura das Portas pelo Lei GENIUS

Resumo

• A capitalização de mercado de stablecoins aumentou 49% em 2025, atingindo $306 bilhões até dezembro, impulsionada por clareza regulatória e adoção institucional.
• A Lei GENIUS, assinada em julho, estabeleceu o primeiro quadro regulatório federal para stablecoins nos EUA, proporcionando clareza ao mercado.
• Grandes emissores, incluindo Circle, Ripple e Paxos, receberam cartas de banco provisórias do OCC, sinalizando uma maior integração na mainstream.

As stablecoins tiveram o seu maior ano de sempre. A capitalização total do mercado de stablecoins cresceu 49% em 2025, passando de $205 bilhões em janeiro para $306 bilhões no final de novembro, de acordo com dados na plataforma de análise de criptomoedas DeFi Llama. O crescimento da categoria de stablecoins foi impulsionado por catalisadores muito fortes. Nos últimos 12 meses, os emissores de stablecoins obtiveram um quadro regulatório nos EUA, maior clareza e implementação do MiCA no mercado europeu, e o seu reconhecimento por parte das instituições. As stablecoins são tokens digitais projetados para manter uma paridade de 1:1 com a moeda fiduciária, como o Dólar dos EUA ou o euro. Os emissores mantêm dinheiro fiduciário em reserva com a promessa de que os tokens podem ser resgatados pelo dinheiro subjacente a qualquer momento. Duas das stablecoins mais antigas e amplamente utilizadas, USDT da Tether e USDC da Circle, existem desde 2014 e 2018, respetivamente.

 Mas só em julho deste ano é que o Presidente Donald Trump assinou a Lei de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins nos EUA, ou Lei GENIUS. Foi apresentada pelo Senador Bill Haggerty (R-TN) em maio, aprovada pelo Senado em junho, e assinada em lei um mês depois. “A aprovação da Lei GENIUS foi bastante importante. Isso criou um quadro regulatório federal para stablecoins que não tínhamos. Portanto, acho que proporciona clareza ao mercado. Espero que aborde pelo menos alguns dos riscos das stablecoins. Portanto, acho que é um passo muito importante,” disse Timothy Massad, ex-presidente da Comissão de Comércio de Commodities e Futuros, ao Decrypt. Mesmo antes de a Lei GENIUS ser assinada, a institucionalização das stablecoins já estava bem encaminhada. A processadora de pagamentos Stripe revelou planos de suportar infraestruturas de stablecoin em maio, dizendo que seriam suportadas em mais de 100 países. O PayPal expandiu o suporte ao PYUSD para as redes Tron e Avalanche em setembro, exatamente quando a sua stablecoin atingiu $1 bilhões em circulação.

E a Circle, que anteriormente tentou abrir capital através de uma SPAC em 2022, finalmente fez a sua estreia com uma IPO. Quando a CRCL começou a negociar na Bolsa de Nova York a 30 de junho, foi tão popular que a bolsa interrompeu a negociação três vezes na primeira hora, com o preço do token mais do que triplicando nesse curto espaço de tempo. Mas nem tudo tem sido fácil para todos os emissores de stablecoins. Em novembro, a S&P Global Ratings rebaixou a estabilidade do USDT da Tether para “fraca”, argumentando que a inclusão de Bitcoin nas suas reservas o torna suscetível a riscos maiores se o preço do BTC cair. A Tether já tinha lidado com preocupações sobre a composição das reservas que apoiam a sua stablecoin antes, em 2021, quando críticos alertaram sobre as suas participações em papel comercial. Papel comercial é uma forma de dívida corporativa de curto prazo e sem garantia. Até o final de 2022, o emissor afirmou ter eliminado completamente o papel comercial das suas reservas. Ao mesmo tempo, vários dos maiores emissores de stablecoins receberam apenas aprovação provisória para cartas de banco nacionais, tendo solicitado cartas de banco ao Office of the Comptroller of the Currency. Circle, Ripple, Paxos, BitGo e Fidelity — que não é um emissor de stablecoin, embora tenha testado uma no início deste ano — foram todos aprovados provisoriamente para cartas de banco pelo OCC. “Novos entrantes no setor bancário federal são bons para os consumidores, a indústria bancária e a economia,” disse Jonathan V. Gould, Controlador da Moeda, em um comunicado de imprensa. “Eles proporcionam acesso a novos produtos, serviços e fontes de crédito aos consumidores, e garantem um sistema bancário dinâmico, competitivo e diversificado.” E há mais regras a caminho para acomodar os emissores de stablecoins. Em dezembro, o Presidente interino do FDIC, Travis Hill, disse aos legisladores que a agência “começou a trabalhar na elaboração de regras para implementar a Lei GENIUS,” e espera propor um quadro de aplicação “ainda este mês” e padrões prudenciais “no início do próximo ano.”