O banco central da Índia, o Reserve Bank of India, instou as principais economias a focarem no desenvolvimento de moedas digitais de bancos centrais em vez de stablecoins, que acredita apresentarem riscos crescentes para a estabilidade financeira e a soberania monetária.
Resumo

• O Reserve Bank of India pediu aos formuladores de políticas globais que priorizem as moedas digitais de bancos centrais em detrimento das stablecoins.
• O banco central afirmou que as stablecoins não cumprem princípios monetários essenciais e podem enfraquecer a transmissão da política monetária doméstica.
• A adoção de CBDC tem sido lenta em todo o mundo.

“Stablecoins emergiram como um componente-chave do ecossistema de ativos cripto, e sua proeminência aumentou após clareza legal e regulatória em jurisdições selecionadas”, afirmou o RBI em seu relatório anual de estabilidade financeira, divulgado em 31 de dezembro.

No entanto, alertou que esses ativos podem “criar riscos importantes para a estabilidade financeira devido às suas vulnerabilidades inerentes.”

“À medida que as stablecoins se posicionam como uma forma alternativa de dinheiro, é vital reconhecer que elas não atendem aos requisitos fundamentais esperados de um sistema monetário sólido — unidade, elasticidade e integridade”, acrescentou.

De acordo com o banco central, as CBDCs, por outro lado, preservam a “unidade do dinheiro” e a integridade do sistema financeiro, o que as posiciona como a estrutura monetária superior para a era digital.

Para quem não sabe, as CBDCs são moedas digitais respaldadas pelo soberano, emitidas e garantidas pelos bancos centrais de seus respectivos países. As stablecoins, no entanto, são projetadas para imitar o valor da moeda fiduciária sem a credibilidade institucional, supervisão regulatória ou limitações estruturais que acompanham as CBDCs.

Porém, as stablecoins são frequentemente emitidas por corporações privadas ou fintechs, o que gerou reações regulatórias em várias jurisdições. Uma série de falhas passadas, onde as stablecoins perderam sua paridade com o ativo subjacente, agravou ainda mais essas preocupações e minou a confiança regulatória.

“O crescimento rápido das stablecoins atreladas a moedas estrangeiras pode levar à substituição cambial e desafiar a soberania monetária de um país”, afirmou o RBI, ao enfraquecer os canais de transmissão da política monetária doméstica.

Enquanto isso, os benefícios percebidos das stablecoins, como pseudonimato, baixos custos de transação e uso transfronteiriço, também foram enquadrados como riscos regulatórios pelo banco central, em vez de vantagens públicas.

“O RBI, portanto, defende fortemente que os países priorizem as moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) em detrimento das stablecoins emitidas por entidades privadas para manter a confiança no dinheiro, preservar a estabilidade financeira e criar uma infraestrutura de pagamentos de próxima geração que seja mais rápida, mais barata e segura.”

Argumenta que as CBDCs podem oferecer os mesmos benefícios, ou até superá-los, enquanto funcionam como o “ativo de liquidação final” que pode “permanecer como âncora para a confiança no dinheiro.”

A adoção da CBDC na Índia é limitada

O RBI tem trabalhado na rupia digital desde 2022, mantendo uma postura cautelosa em relação aos ativos cripto, incluindo stablecoins.

Vários bancos participaram na fase piloto inicial, após a qual a CBDC foi disponibilizada ao público através de canais bancários selecionados.

No entanto, a adoção tem sido lenta, com o Reserve Bank of India reportando 1 milhão de transações de varejo até o final de junho, uma marca alcançada apenas após os bancos locais introduzirem incentivos e pagarem parcialmente salários de funcionários usando a moeda digital emitida pelo estado.

Em todo o mundo, o progresso tem sido semelhante, com o rastreador do Conselho do Atlântico indicando que até agora apenas três CBDCs foram lançadas.

O mercado de stablecoins, em comparação, cresceu rapidamente, à medida que várias economias importantes, como os Estados Unidos e a Europa, introduziram quadros regulatórios dedicados para apoiar o crescimento e a adoção.

Isso despertou forte interesse de instituições financeiras que apoiam o desenvolvimento e uso de stablecoins totalmente colateralizadas e em conformidade, em toda a infraestrutura de pagamentos global.