Ethereum perdeu mais de 100 milhões de USD em taxas em 2025, sendo "roubadas" pelo layer 2 Base

Em 2025, a blockchain Ethereum atravessa o seu ano de maior atividade na história, processando volumes de transação recorde e dominando grande parte do mercado DeFi. A rede demonstrou capacidade de escalabilidade e estabilidade ao lidar com milhões de transações diárias, consolidando a posição do Ethereum como a plataforma blockchain comercial mais amplamente utilizada no mundo.

No entanto, o ativo digital mais importante do Ethereum – não reflete esse crescimento. ETH registou perdas de dois dígitos no ano, levando o seu preço abaixo de 3.000 USD, uma redução de cerca de 10% em relação ao início do ano. O desempenho em comparação com o Bitcoin – o principal ativo digital – também foi inferior, com a taxa ETH/BTC a diminuir 6% desde o começo do ano.

Essa divergência indica uma mudança fundamental no mecanismo econômico do Ethereum, quando o valor do token deixa de refletir diretamente a atividade na rede.

Número de transações diárias do Ethereum (Fonte: YChart)## Lucros da rede Layer-2 em forte declínio

Apesar de a rede Ethereum aumentar a eficiência do uso, as atualizações técnicas que reduziram as taxas de transação também levaram a uma forte diminuição na receita direta da rede principal, fazendo com que o preço do ETH e a atividade real deixem de estar diretamente correlacionados.

Um dos fatores mais importantes é a redução da “renda de aluguel” (rent) das redes Layer-2. Layer-2 são soluções de escalabilidade que agregam várias transações para serem processadas na mainnet do Ethereum, ajudando a economizar taxas, mas que anteriormente também eram uma fonte de receita importante para a rede principal.

• Em 2024, as redes Layer-2 geraram uma receita total de 277 milhões de USD, dos quais 113 milhões de USD (41%) foram pagos ao Ethereum para processamento de dados e proteção da rede.
• Em 2025, a receita total do Layer-2 caiu 53%, para 129,17 milhões de USD, principalmente devido à redução das taxas para os utilizadores finais.
• Os pagamentos ao Ethereum mainnet caíram ainda mais, ficando em cerca de 10 milhões de USD, representando menos de 10% da receita total. O restante – cerca de 119 milhões de USD – foi retido pelo Layer-2 como lucro.

*Receita da rede Ethereum Layer 2 (Fonte: Grow The Pie)*Isto significa que o Ethereum “sacrificou” mais de 100 milhões de USD de receita garantida em 2025 para apoiar o crescimento de longo prazo da rede.

A principal causa é a atualização Dencun. Essa atualização reduz as taxas de transação, permitindo que a rede processe maior volume sem congestionamento na mainnet ou aumento de taxas, além de apoiar o desenvolvimento do Layer-2. No entanto, também diminui a receita direta proveniente dos Layer-2, eliminando um incentivo importante para a demanda por ETH: anteriormente, taxas elevadas de transação faziam com que uma parte do ETH fosse “queimada”, reduzindo a oferta e apoiando o preço.

Com as taxas em níveis recorde de redução em 2025, a pressão para diminuir a oferta de ETH enfraquece, levando a uma taxa de inflação de 0,204% desde o evento de fusão em 2022, ao contrário da tendência de redução de oferta dos anos anteriores.

Base da Coinbase lidera o mercado Layer-2

A mudança no mecanismo econômico do Ethereum criou um mercado Layer-2 concentrado, onde a Base – rede Layer-2 desenvolvida pela Coinbase – responde pela maior parte da receita.

• A Base gerou mais de 75 milhões de USD em 2025, representando quase 60% da receita total do setor Layer-2.
• A Arbitrum – outrora líder de mercado – atingiu cerca de 25 milhões de USD.
• Polygon arrecadou 5 milhões de USD, Linea 3,94 milhões de USD, Optimism 3,83 milhões de USD.

Em comparação com 2024, quando a receita foi mais distribuída entre os Layer-2, a Base destacou-se por integrar diretamente a rede na plataforma de troca, liderando o fluxo de utilizadores de retalho. Como resultado, grande parte do valor criado pelo ecossistema Ethereum agora está concentrada numa entidade empresarial (Coinbase), em vez de estar distribuída entre os participantes da rede.

Isto reflete uma mudança na distribuição de valor: redes Layer-2 capazes de integrar diretamente os utilizadores ao seu ecossistema terão maior benefício, em vez de depender apenas das taxas de transação.

Participação do Ethereum no mercado DeFi atinge máximos de vários anos

Apesar da queda do preço do ETH, a adoção do Ethereum por organizações continua a crescer fortemente. Dados indicam que os investidores não estão a abandonar a rede para blockchains mais baratas ou mais rápidas, ao contrário da tendência de mercado de baixa de 2022.

• O Ethereum responde por cerca de 64% do valor total bloqueado (TVL) em DeFi, aumentando de um mínimo de 45% em 2022.
• Incluindo Layer-2 como Base, Arbitrum, Optimism, a quota de mercado pode ultrapassar 70%.

Isto reflete a tendência de “escolher qualidade” por parte dos grandes investidores: eles priorizam a segurança e a transparência jurídica do Ethereum em vez do potencial de valorização a curto prazo de blockchains mais novas. O Ethereum tornou-se a camada principal de liquidação (settlement layer) do setor, embora o mecanismo de captação de valor dessas atividades esteja sob pressão para reduzir lucros.

O volume de transações aumenta de forma constante no final do ano, sem picos de preço súbitos, indicando crescimento baseado na utilização real, em oposição à febre de transações de curto prazo.

Domínio do Ethereum no DeFi (Fonte: DeFiLlama)## Investidores ponderam entre utilidade e valor

A discrepância entre o sucesso operacional e a avaliação de mercado do Ethereum cria um cenário complexo para os investidores em 2026. A queda de 10% no preço do ETH desde o início do ano reflete a incerteza sobre o papel do token num ambiente de taxas baixas.

Com a mainnet “subsidiada” para o Layer-2, a relação direta entre aumento de volume de transações e valorização do token foi rompida. Os benefícios financeiros concentram-se mais no Layer-2 e nas aplicações, do que em toda a rede.

No entanto, os apoiantes do Ethereum argumentam que esta é uma fase de transição necessária. A redução de taxas e o aumento da capacidade de processamento ajudam o Ethereum a consolidar a sua posição como padrão global para a resolução de transações blockchain. Tom Lee, presidente da BitMine, prevê que o token pode atingir mais de 5.000 USD no próximo ano.