Hyperliquid Explicado: Uma Imersão Profunda no Perp DEX que Remodelou a Cripto em 2025

Hyperliquid não se baseou em ciclos de hype ou campanhas de marketing para ganhar destaque—construiu o seu caminho para a relevância, forçando a indústria de criptomoedas a reavaliar o quão avançada estava a infraestrutura de trading onchain.

O que é Hyperliquid

Na sua essência, Hyperliquid é uma troca descentralizada ( DEX) construída especificamente para trading de futuros perpétuos. Ao contrário de plataformas DEX anteriores que dependiam de market makers automatizados ou de matching de ordens offchain, Hyperliquid opera um livro de ordens central totalmente onchain, com trades, liquidações e pagamentos de funding registados diretamente na sua blockchain.

O objetivo de design era simples, mas ambicioso: oferecer a qualidade de execução, profundidade de mercado e capacidade de resposta que os traders esperam de exchanges centralizadas, mantendo a liquidação sem custódia. Na prática, isso significava replicar mecânicas de trading profissionais onchain, em vez de comprometer a velocidade ou a descoberta de preços.

Quem o criou

Hyperliquid foi desenvolvido pela Hyperliquid Labs e é liderado por Jeff Yan, um antigo trader de alta frequência com experiência na Hudson River Trading. Yan posteriormente geriu uma operação de market-making de criptomoedas antes de direcionar a sua atenção para a infraestrutura de exchanges, após o colapso da FTX, que expôs os riscos da custódia centralizada em trading de derivados.

O projeto seguiu um caminho não convencional desde o início. Hyperliquid não levantou capital de risco, optando por financiar o desenvolvimento por conta própria. Essa decisão moldou a estrutura de governança da plataforma, os incentivos e as prioridades a longo prazo, mantendo o controlo concentrado entre os construtores, em vez de investidores externos.

Onde opera Hyperliquid

Hyperliquid funciona na sua própria camada um (L1) blockchain independente, em vez de Ethereum ou de uma rollup existente. Os utilizadores devem fazer a ponte de ativos—mais comumente stablecoins como USDC—para a rede antes de negociar. Uma vez depositados os fundos, as ações de trading são efetivamente gratuitas em termos de gás para o utilizador, com as taxas abstraídas ao nível do protocolo.

Não há sede central nem requisito de verificação de identidade. Os validadores são limitados em número em comparação com blockchains mais antigas, refletindo uma troca deliberada que favorece o throughput e baixa latência em detrimento da descentralização máxima.

Porque os traders notaram

O crescimento do Hyperliquid coincidiu com uma renovada procura por trading de derivados na sequência de várias falhas de exchanges centralizadas ( CEX). Os traders queriam alavancagem sem exposição custodial, e o Hyperliquid chegou oferecendo execução rápida, taxas baixas e liquidação onchain.

A interface e as mecânicas da plataforma pareceram familiares a traders experientes, reduzindo a curva de aprendizagem que historicamente atrasava a adoção de exchanges descentralizadas. Para muitos, foi o primeiro local onchain que funcionou como uma plataforma de trading profissional, em vez de uma alternativa experimental.

Liquidez e quota de mercado

Liquidez seguiu a atividade. Market makers entraram, livros de ordens aprofundaram-se e spreads estreitaram. Até 2025, o Hyperliquid representou consistentemente a maior fatia do volume de trading de perpétuos descentralizados, frequentemente movimentando biliões de dólares em atividade diária.

Embora os volumes tenham flutuado consoante as condições de mercado mais amplas, o Hyperliquid manteve uma posição de liderança dentro dos perpétuos descentralizados durante grande parte do ano. Em vários momentos, o volume de futuros atingiu percentagens de dois dígitos em relação ao da Binance, uma comparação que destacou o quanto a infraestrutura descentralizada tinha ganho terreno.

O token, sem o hype

Hyperliquid lançou o seu token nativo, HYPE, no final de 2024, através de um grande airdrop que beneficiou principalmente os utilizadores, em vez de investidores externos. O token é usado para governança e funções ao nível da rede, com a receita do protocolo sendo direcionada principalmente para recompras, em vez de recompensas inflacionárias de trading.

Embora o desempenho de mercado do HYPE tenha atraído atenção em 2025, o crescimento da troca foi impulsionado mais pela atividade de trading e liquidez do que por farming de incentivos ou programas baseados em emissões.

Testes de resistência e escrutínio técnico

A plataforma enfrentou o seu primeiro grande teste de resistência no final de 2024, quando rumores de uma potencial exploração desencadearam uma rápida onda de retiradas. Nenhuma brecha ocorreu, e o trading continuou sem interrupções, reforçando a confiança no design do sistema.

Em 2025, o Hyperliquid enfrentou ocasionalmente problemas técnicos, incluindo curtos períodos de inatividade e interrupções na API. Estes incidentes não resultaram em interrupções duradouras no trading, mas destacaram os desafios operacionais de gerir uma infraestrutura de alto desempenho totalmente onchain.

Competidores entram na arena

O sucesso do Hyperliquid atraiu concorrência agressiva. Plataformas de derivados descentralizados estabelecidas, como DYdX e GMX, permaneceram ativas, enquanto uma nova geração de perp DEXs lançou estratégias com incentivos pesados, desenhadas para captar volume.

Volume de perp DEX em dezembro segundo estatísticas do defillama.com. O volume de 30 dias mostra a Lighter e a Aster a avançar sobre o Hyperliquid. Entrantes mais recentes apoiaram-se em recompensas de trading, promoções sem taxas e especulação com airdrops, dando início ao que ficou conhecido como as “guerras perp DEX de 2025”. À medida que a concorrência se intensificou, a quota de mercado do Hyperliquid diminuiu, embora permanecesse uma das maiores plataformas descentralizadas de perp, em termos de liquidez e interesse aberto.

Porque o Hyperliquid se tornou um tema de 2025

O Hyperliquid tornou-se um ponto focal não porque eliminou a concorrência, mas porque mudou as expectativas. Demonstrou que as exchanges descentralizadas podiam suportar trading de derivados a nível institucional, sem depender de atalhos offchain ou riscos de custódia.

O modelo autofinanciado da plataforma, as emissões de tokens restritas e a ênfase na infraestrutura em detrimento dos incentivos fizeram dele um ponto de referência frequente em pesquisas e comentários da indústria ao longo do ano.

O que vem a seguir

Até ao final de 2025, o Hyperliquid evoluiu para além de uma única plataforma de trading. Com um ambiente EVM-compatível em expansão e um ecossistema crescente de aplicações de terceiros, posicionou-se como infraestrutura de trading, em vez de uma exchange independente.

Se manterá a sua liderança à medida que os concorrentes amadurecem, permanece incerto. Mas em 2025, o Hyperliquid forçou a indústria a recalibrar as suas suposições—e no mundo cripto, mudar a linha de base muitas vezes importa mais do que vencer o momento.

FAQ ❓

• **O que é Hyperliquid?**Hyperliquid é uma exchange descentralizada focada em trading de futuros perpétuos na sua própria blockchain Layer-1.
• **Quem fundou o Hyperliquid?**A plataforma é liderada por Jeff Yan, um antigo trader de alta frequência que criou o Hyperliquid após falhas em exchanges centralizadas exporem riscos de custódia.
• **Por que o Hyperliquid ganhou tração em 2025?**Porque combinou execução ao estilo centralizado com liquidação onchain e auto-custódia.
• **O Hyperliquid exige verificação de identidade?**Não, os utilizadores podem negociar sem KYC depositando ativos e conectando uma carteira.