Nexo lança produto de «crédito sem lucro», permitindo aos detentores de Bitcoin e Ethereum emprestar criptomoedas a taxa zero. Os empréstimos têm um prazo fixo, podendo ser reembolsados com stablecoins ou garantias no vencimento; até 2025, já foram facilitados empréstimos superiores a 1,4 mil milhões de dólares. Num contexto em que o valor total bloqueado em empréstimos DeFi subiu de 48,15 mil milhões de dólares no início do ano para um pico de 91,98 mil milhões de dólares, a estratégia de taxa zero marca uma recuperação total do setor de empréstimos em criptomoedas.
Como funciona o empréstimo em criptomoedas a taxa zero
O produto de «crédito sem lucro» da Nexo quebra o modelo tradicional de juros nos empréstimos em criptomoedas. O mutuário garante Bitcoin ou Ethereum como garantia e recebe um empréstimo em stablecoins com prazo fixo, sem pagar juros durante todo o período. Esta estrutura de taxa zero é extremamente rara no mercado de empréstimos em criptomoedas, pois a maioria das plataformas apresenta taxas anuais entre 5% e 15%.
O núcleo do mecanismo do produto reside nas condições de reembolso pré-definidas. O mutuário define, no início do empréstimo, o montante, o prazo e a forma de liquidação no vencimento, com mecanismos de proteção contra liquidações antecipadas. No vencimento, pode optar por reembolsar em stablecoins ou liquidar diretamente com os ativos garantidos, ou ainda renovar sob novos termos. Esta flexibilidade permite aos detentores obter liquidez sem vender BTC ou ETH.
A Nexo não é a primeira a experimentar empréstimos estruturados, mas esta é a primeira vez que expande este modelo de canais privados e OTC para um público mais amplo. Os 1,4 mil milhões de dólares emprestados até 2025 através de empréstimos estruturados demonstram a procura do mercado, enquanto o lançamento de taxas zero mostra que a Nexo está a competir ativamente por quota no mercado de empréstimos em criptomoedas.
Do ponto de vista comercial, a taxa zero não é totalmente isenta de lucro. A Nexo pode lucrar através da gestão de garantias, taxas de renovação ou vendas cruzadas de outros produtos financeiros. Além disso, atrair mais utilizadores a bloquear BTC e ETH como garantias reforça a escala de ativos e a posição de mercado da plataforma. Esta estratégia é semelhante ao modelo de «perdedor de perdas» na finança tradicional, construindo relacionamento com clientes através de um produto altamente atrativo.
Evolução do modelo de empréstimos de crise em 2022 até à recuperação em 2025
Os empréstimos em criptomoedas passaram por uma transformação radical nos últimos três anos. Em 2022, a falência de Celsius e BlockFi abalou o setor, sendo amplamente criticadas por agravar a contaminação do mercado e aprofundar o impacto do colapso da FTX. O problema comum dessas plataformas era o uso de modelos de reservas parciais de alto risco, investindo depósitos de utilizadores em ativos de risco elevado, o que, com a queda do mercado, dificultava a liquidez.
Em 2025, o mercado de empréstimos em criptomoedas é completamente diferente. Instituições centralizadas como Nexo, Ledn, Xapo Bank e Coinbase expandiram os seus negócios, adotando estruturas mais conservadoras e totalmente garantidas. Isto significa que cada empréstimo é garantido por ativos criptográficos em montantes iguais ou superiores ao valor emprestado, sem usar fundos de utilizadores para investimentos especulativos. Após um acordo de 45 milhões de dólares com a SEC no início de 2023, a Nexo anunciou em abril de 2025 o seu retorno ao mercado dos EUA, demonstrando uma conformidade significativamente reforçada.
Comparação entre 2022 e 2025: modelos de empréstimo em criptomoedas
Gestão de risco: de reservas parciais para garantias completas, com rácios de garantia geralmente acima de 150%
Transparência: de operações de fundos opacas para divulgação pública de garantias e provas de reservas
Conformidade regulatória: de zonas cinzentas para procura ativa de licenças e quadros regulatórios
Design do produto: de produtos de alto rendimento e alto risco para produtos estruturados com parâmetros de risco predefinidos
O crescimento robusto dos protocolos DeFi de empréstimos confirma a recuperação da confiança do mercado. Segundo dados do DefiLlama, o valor total bloqueado em produtos DeFi passou de cerca de 48,15 mil milhões de dólares a 1 de janeiro de 2025 para um pico de 91,98 mil milhões de dólares a 7 de outubro, um aumento de 91%. Apesar de uma queda após o evento de liquidações de criptomoedas a 10 de outubro, o mercado estabilizou-se em novembro, com um valor bloqueado de aproximadamente 66 mil milhões de dólares, ainda 37% acima do início do ano.
Posicionamento da estratégia de taxa zero numa competição acirrada
A estratégia de taxa zero da Nexo deve ser entendida num contexto de competição cada vez mais intensa. O mercado de empréstimos DeFi é liderado pela Aave, com empréstimos não pagos superiores a 22 mil milhões de dólares e ativos de depósito superiores a 55 mil milhões. A Morpho ocupa a segunda posição, com um total de empréstimos não pagos de cerca de 3,6 mil milhões de dólares e suporte de liquidez de aproximadamente 10 mil milhões. Em comparação, a Nexo, como plataforma centralizada, precisa de encontrar vantagens competitivas diferenciadoras.
A taxa zero é precisamente essa estratégia diferenciadora. Os protocolos DeFi definem as taxas por algoritmos baseados na dinâmica de oferta e procura, geralmente sem possibilidade de oferecer taxas zero. As plataformas centralizadas podem subsidiar taxas através do seu próprio capital e estratégias comerciais, e a Nexo claramente optou por esse caminho. Para detentores que acreditam a longo prazo em BTC e ETH, mas precisam de liquidez a curto prazo, os empréstimos em criptomoedas a taxa zero são altamente atrativos, pois eliminam o custo de manutenção e o custo de oportunidade.
Contudo, a estratégia de taxa zero também enfrenta desafios. Primeiro, a sustentabilidade: se muitos utilizadores entrarem, a Nexo deve ter capital suficiente ou fontes de receita para suportar os custos de juros zero. Segundo, a gestão de risco: taxas zero podem atrair mais mutuários especulativos, aumentando o risco de incumprimento. Terceiro, a pressão competitiva: se outras plataformas adotarem também taxas zero, a Nexo perderá a sua vantagem diferenciadora.
Do ponto de vista do setor, os empréstimos em criptomoedas estão a passar de uma era de altas taxas para uma era de baixas ou zero taxas. Com a maturidade do mercado e o aumento da concorrência, a redução das taxas de empréstimo é uma tendência inevitável. O produto de taxa zero da Nexo pode ser um precursor desta tendência, indicando que o setor de empréstimos em criptomoedas entrará numa nova fase de guerra de preços.
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