Butão vende 22 milhões de dólares em BTC, reduzindo a sua posição de 13.295 para 5.700 moedas, caindo para a sétima posição. Em 2019, a mineração hidroelétrica acumulou 765 milhões de dólares em BTC, mas após o halving, os custos duplicaram, levando a uma redução significativa na produção. O Bitcoin despencou esta semana, chegando a aproximar-se dos 70.000 dólares.
7.595 BTC vendidos por pressão de custos
(Fonte: Arkham)
Dados da plataforma de análise blockchain Arkham mostram que, na quarta-feira, Butão transferiu 184 bitcoins, saindo de reservas nacionais, num valor de 14 milhões de dólares, além de 100,8 bitcoins transferidos na sexta-feira passada, no valor de 8,3 milhões de dólares. A Arkham indica que essa transferência de 22,3 milhões de dólares foi enviada para a corretora de criptomoedas QCP Capital. Transferir ativos para uma corretora geralmente significa vendê-los, pois ajudam a converter esses ativos em mercados mais líquidos.
Essa venda fez com que Butão reduzisse sua posse de aproximadamente 7.595 bitcoins (de 13.295 para 5.700). Embora as razões exatas por trás da venda não sejam totalmente claras, a Arkham aponta que Butão realiza periodicamente vendas em lotes de cerca de 50 milhões de dólares de BTC, sendo a última grande venda em meados de setembro de 2025. Este padrão de vendas regulares sugere que Butão pode estar usando o Bitcoin como fonte de receita nacional, realizando liquidações periódicas para pagar despesas governamentais ou dívidas.
A Arkham destaca que, desde o início da mineração de Bitcoin em 2019, o país acumulou cerca de 765 milhões de dólares em BTC, impulsionado principalmente por energia hidroelétrica. Com recursos hidroelétricos abundantes e custos de eletricidade extremamente baixos, Butão possui uma vantagem natural na mineração de Bitcoin. O setor de mineração estatal utiliza o excesso de energia de usinas hidroelétricas estatais, convertendo energia em ativos de Bitcoin.
No entanto, o relatório aponta que, desde o halving de 2024, o custo para minerar um Bitcoin dobrou aproximadamente, e a quantidade de BTC minerada por Butão atualmente é muito menor do que os 8.200 BTC de 2023. O halving reduziu a recompensa por bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC, o que significa que a produção sob a mesma capacidade computacional foi pela metade, elevando o custo por unidade. Para um país como Butão, que depende da mineração para acumular BTC, o impacto do halving é direto e significativo.
Variação na posse de Bitcoin de Butão
Pico em outubro de 2024: 13.295 BTC
Posição atual: 5.700 BTC
Quantidade reduzida: 7.595 BTC (queda de 57%)
Mudança na classificação: de uma posição elevada para sétima a nível global
A produção caiu drasticamente de 8.200 moedas em 2023, o que também merece atenção. Essa queda na produção pode ter múltiplas causas: o halving que reduziu a produção, aumento na dificuldade de mineração exigindo mais poder computacional, envelhecimento e queda de eficiência dos equipamentos, ou uma redução ativa na escala de mineração por parte de Butão para controlar custos. Independentemente do motivo, a diminuição na produção significa que Butão não consegue mais compensar rapidamente as vendas de BTC por meio da mineração, podendo sua posse continuar a diminuir.
Risco de queda contínua de sétima posição global
Dados do Bitcoin Treasuries indicam que Butão caiu para a sétima posição na lista de países com maior posse de Bitcoin, atrás dos Estados Unidos, China, Reino Unido, Ucrânia, El Salvador e Emirados Árabes Unidos. Essa queda não é apenas numérica, mas representa uma mudança na estratégia do país. Butão foi considerado um pioneiro na adoção de Bitcoin em nível nacional, mas agora enfrenta uma redução forçada de suas posições devido aos custos.
Os EUA, maior detentor, possui BTC principalmente provenientes de apreensões legais (como o caso Silk Road) e de uma possível reserva estratégica futura. A China, embora tenha proibido a mineração, possui uma quantidade significativa de BTC confiscada por autoridades. Reino Unido e Ucrânia também adquiriram BTC principalmente por meio de ações policiais. El Salvador é o único país a adotar o Bitcoin como moeda legal e continuar comprando. Os Emirados Árabes Unidos acumulam BTC atraindo empresas e investidores de criptomoedas.
O modelo de Butão é distinto: depende inteiramente da mineração para acumular BTC, com o setor controlado pelo Estado. Essa estratégia funciona bem com custos de energia baixos e preços elevados de BTC, mas enfrenta desafios atuais. Se Butão continuar vendendo na velocidade atual sem recuperar a produção, sua posse pode cair abaixo de 3.000 moedas em um ano, e sua classificação pode sair do top 10.
Queda de 42,8% no Bitcoin agrava dificuldades de mineração
A redução na posse de BTC de Butão coincide com a queda de 42,8% no preço do Bitcoin, de uma máxima histórica de 126.080 dólares em outubro passado para abaixo de 72.000 dólares, nos últimos três meses, levando o sentimento de mercado ao nível do meio de 2022. Influências como o impasse do governo dos EUA, a guerra contínua de Donald Trump, ameaças tarifárias e a estagnação na legislação do mercado de criptomoedas em Washington contribuíram para a forte queda do Bitcoin.
Apesar de a liquidez global estar próxima de máximos históricos, a incerteza macroeconômica faz com que investidores migrem de ativos de risco para ouro e prata como refúgios. Riscos de computação quântica para a segurança do Bitcoin, além do fechamento de máquinas de mineração não lucrativas, reduziram o hashrate da rede para abaixo de 1 zetahash por segundo, alimentando diversas especulações.
Para países como Butão, a forte queda do preço do Bitcoin é um golpe duplo. Por um lado, o valor de sua posse caiu de aproximadamente 1,67 bilhão de dólares (13.295 BTC a pico) para cerca de 960 milhões de dólares, uma perda de 700 milhões. Por outro, a mineração passou de lucrativa a não lucrativa ou marginal, com custos por BTC possivelmente próximos ou superiores ao preço de mercado.
O aumento dos custos de mineração se manifesta na duplicação do custo por unidade após o halving: com recompensa por bloco reduzida, a produção sob os mesmos custos de energia e equipamentos também diminui, elevando o custo por unidade. Apesar de baixos custos de energia, Butão ainda enfrenta custos de aquisição, manutenção, espaço e pessoal. Quando o preço do Bitcoin caiu de 120.000 para 70.000 dólares, esses custos fixos aumentaram sua proporção, comprimindo margens de lucro.
A Cointelegraph entrou em contato com a entidade estatal Druk Holding and Investments, responsável pela estratégia de BTC de Butão, mas não obteve resposta imediata. A ausência de declarações oficiais aumenta a especulação e a incerteza. Ainda não há consenso se Butão sairá completamente da mineração de Bitcoin ou se apenas reduzirá temporariamente suas posições, aguardando uma recuperação de mercado.
Para o mercado global de Bitcoin, o caso de Butão oferece uma lição importante: projetos nacionais de mineração de BTC não garantem lucros constantes. Mesmo com vantagem de energia barata, o impacto do halving e da queda de preços pode tornar a mineração inviável. A estratégia de compra de BTC, adotada por El Salvador, pode ser mais resiliente no cenário atual do que a mineração de Butão.
