À medida que o preço do Bitcoin oscila repetidamente perto dos 76.000 dólares e atualmente se aproxima dos 70.000 dólares, a antiga disputa entre o defensor do ouro Peter Schiff e o firme apoiador do Bitcoin Michael Saylor volta a aquecer. Schiff aponta que a alocação de Bitcoin na Strategy, que soma cerca de 54 bilhões de dólares, “quase não gera valor real” e zombou de o preço atual estar próximo do custo médio de aquisição da empresa, o que indica que esta aposta arriscada está à beira do lucro e da perda.
Schiff afirma que, com o preço atual, a Strategy apresenta uma perda não realizada de aproximadamente 3% e alerta que, nos próximos cinco anos, os riscos podem aumentar ainda mais. Ele destaca que a história do Bitcoin ainda é curta demais para ser considerada uma reserva de valor confiável a longo prazo. Na sua opinião, a alta concentração de ativos em uma única criptomoeda por parte das empresas já representa uma vulnerabilidade sistémica.
Por outro lado, o grupo de Saylor acredita que essa avaliação ignora o impacto do ambiente macroeconómico e do ciclo de liquidez. Algumas opiniões na comunidade apontam que o ritmo de compra da Strategy atravessa várias fases de mercado, e as retrações de curto prazo parecem mais resultado do aperto macroeconómico e da diminuição da apetência pelo risco, e não uma falha nos fundamentos do Bitcoin. A contração da liquidez em dólares e a fraqueza do mercado de ações dos EUA forçam uma nova avaliação de todos os ativos de alta volatilidade.
Do ponto de vista do desempenho de mercado, a Strategy revelou uma perda não realizada superior a 900 milhões de dólares, com o preço das ações da MSTR caindo para cerca de 133 dólares, uma queda superior a 6% no dia. O Bitcoin também recuou ligeiramente, aumentando a preocupação com a estabilidade financeira da empresa. No entanto, a Strategy continua a ser a maior detentora de Bitcoin do mundo, com uma posição superior a 710.000 moedas, um volume que ainda tem um significado simbólico no setor institucional.
Esta disputa pelo valor entre “ouro e Bitcoin” não é mais apenas um confronto de opiniões pessoais, mas uma batalha de lógica entre dois ativos a longo prazo. Ainda não se sabe se as oscilações de curto prazo irão abalar a convicção da Strategy, mas à medida que a distância entre o custo médio e o preço de mercado se reduz, questões de gestão de risco e estrutura de capital estão a ser colocadas em evidência.
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