À medida que o preço do Bitcoin continua a cair, a estratégia pioneira de reserva de Bitcoin MicroStrategy (anteriormente MicroStrategy) também diminui, com o CEO Phong Le anunciando a emissão ampliada de ações preferenciais perpétuas chamadas “Stretch”, oferecendo um dividendo flutuante de até 11,25%, atraindo investidores conservadores que desejam exposição a ativos digitais, mas preocupados com a volatilidade. Ao mesmo tempo, isso reflete o desafio enfrentado pela empresa, cuja dependência anterior de emitir ações ordinárias com prémio de mercado para comprar Bitcoin, enfrenta dificuldades após a perda desse prémio, forçando a gestão a procurar canais de financiamento alternativos para manter sua estratégia de retenção a longo prazo.
Transformação das ferramentas de financiamento da MicroStrategy: ações preferenciais de alto rendimento contra riscos de volatilidade
O produto de ações preferenciais perpétuas “Stretch”, com código STRC, lançado pela Strategy, é uma engenharia financeira resultante das mudanças no ambiente de mercado de capitais. Essa ferramenta oferece atualmente um dividendo flutuante de 11,25%, com um mecanismo de reajuste mensal da taxa de juros, tentando manter o valor nominal próximo de 100 dólares. O objetivo desse design é transformar o “capital digital” altamente volátil em um produto semelhante a uma renda fixa, para acalmar investidores assustados com as recentes liquidações no mercado de criptomoedas. Embora atualmente as ações preferenciais representem apenas uma pequena parte do financiamento recente, em um momento de grande volatilidade nos preços das ações ordinárias e perda de vantagem de prémio, esse tipo de ferramenta defensiva pode tornar-se uma via importante para a captação de liquidez futura da empresa.
A Strategy anunciou anteriormente que todos os dividendos de ações preferenciais pagos em 2025 e nos próximos dez anos serão considerados, sob a legislação fiscal federal dos EUA, como “retorno de capital” (Return of Capital, ROC). Isso significa que os investidores não recebem dividendos sujeitos a tributação imediata, mas sim a recuperação do custo de investimento. Para investidores taiwaneses, isso resolve um problema de longa data relacionado à alta retenção de impostos nos EUA, permitindo que a taxa de rendimento anual de 8% a 11% seja totalmente recebida, sem a perda de 30% de imposto retido na fonte.
(Investir em ações preferenciais da MicroStrategy com 10% de rendimento, investidores taiwaneses isentos de imposto de dividendos de 30%)
Valor patrimonial pressionado: desafios na correção do preço do token e no modelo de prémio
O agravamento do ambiente macroeconómico teve um impacto significativo na estrutura financeira da Strategy. Com o preço do Bitcoin caindo quase 50% desde o pico de outubro de 2025, a empresa registou uma perda líquida de até 12,4 mil milhões de dólares no quarto trimestre, principalmente devido à depreciação não realizada de 17,4 mil milhões de dólares relacionada às suas holdings de BTC. Ainda mais importante, o “efeito de roda” central da empresa — usar o prémio relativamente alto do preço das ações em relação ao valor das suas participações em Bitcoin para emitir novas ações e comprar mais BTC — parece estar cada vez mais difícil. Com o desaparecimento do prémio e o aperto nos mercados de capitais, a empresa encontra dificuldades em financiar-se a custos baixos, como fazia anteriormente com ações ordinárias. Embora a MicroStrategy detenha mais de 710 mil Bitcoins, um ativo de grande valor, na fase de queda do preço do token, isso também se tornou um peso que pressiona o preço das ações e os lucros contabilísticos.
(MicroStrategy registra uma grande perda de 17,4 mil milhões de dólares em Bitcoin, Saylor reforça a estratégia HODL)
Michael Saylor mantém posição de longo prazo e nega preocupações de liquidação do mercado
Apesar da pressão financeira, o CEO Michael Saylor mantém uma postura otimista de longo prazo em relação ao Bitcoin, tentando estabilizar a confiança do mercado. Quanto às preocupações de que a queda do preço possa forçar a venda de participações para pagar dívidas ou limitar perdas, Saylor afirma que esses receios são “sem fundamento” e reitera que o plano de compra contínua de Bitcoin a cada trimestre permanece inalterado.
No entanto, a desconfiança do mercado reflete-se na tendência do preço das ações, que caiu 18% este ano. Os investidores estão atualmente muito atentos à questão de se a Strategy poderá, sem o benefício de prémios, sustentar seu enorme balanço patrimonial apenas com ações preferenciais de alto rendimento ou instrumentos de dívida, sem enfrentar uma crise de liquidez.
Este artigo “Bitcoin não consegue girar? MicroStrategy lança ações preferenciais STRC, com foco em alto rendimento e baixa volatilidade” foi originalmente publicado na Chain News ABMedia.
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