O Parlamento Holandês aprovou uma grande reforma no mecanismo de imposto Box 3, que passará a tributar sobre o “lucro real” proveniente de poupanças e investimentos, incluindo a valorização anual de ativos líquidos como o Bitcoin, com uma taxa fixa de 36%.
Prevê-se que a implementação comece em 1 de janeiro de 2028, se for aprovada pelo Senado, esta proposta representa uma mudança fundamental na forma como os governos europeus podem tratar os ativos digitais: de uma tributação na venda para uma tributação durante o período de posse.
Em vez de simplesmente chamar isso de “imposto de 36% sobre ganhos não realizados”, uma visão mais precisa é que a Holanda quer abandonar o sistema de lucros presumidos, que gera controvérsia jurídica, para passar a um mecanismo mais próximo de uma reavaliação de mercado anual para diversos tipos de ativos financeiros.
Essa mudança não apenas esclarece o que é tributado, mas também altera o momento em que o investidor de Bitcoin sente a pressão fiscal, pois a forte volatilidade de preços se traduz diretamente em uma questão de fluxo de caixa.
Como funciona atualmente o mecanismo Box 3
Box 3 é o grupo de impostos na Holanda aplicado sobre lucros de ativos como poupanças, carteiras de investimento, imóveis secundários e outros bens.
Atualmente, a maior parte da obrigação fiscal do Box 3 é calculada com base em um lucro presumido combinado com uma taxa fixa. Isso significa que, mesmo que o valor do ativo permaneça estável ou caia, o detentor ainda pode ser obrigado a pagar impostos.
A orientação da autoridade fiscal holandesa para 2026 indica uma taxa de 36% e um lucro presumido de 6,00% para o grupo “investimentos e outros ativos” — incluindo ações, títulos e, na prática, muitos tipos de ativos não monetários.
Por exemplo, se alguém possuir 100.000 euros em Bitcoin neste grupo, o lucro presumido de 6,00% equivale a 6.000 euros de renda tributável. Com uma taxa de 36%, o imposto devido seria de 2.160 euros, aproximadamente 2,16% do valor da posição por ano, antes de considerar isenções e compensações.
Proposta para 2028: passar a tributar pelo lucro real
A proposta para 2028 inverte completamente essa lógica. Em vez de presumir quanto o investidor teria ganho, a autoridade fiscal passará a basear-se no lucro real.
No entanto, para a maioria dos ativos financeiros líquidos, o modelo será orientado para uma tributação do crescimento de capital anual — incluindo tanto a renda quanto a variação de valor ao longo do ano — ao invés de esperar pela venda.
Para o Bitcoin, isso significa que o investidor pode ser obrigado a pagar imposto sobre ganhos não realizados, mesmo sem ter vendido um satoshi sequer.
O plano também inclui mecanismos de alívio, como uma isenção de aproximadamente 1.800 euros de lucro por ano e a possibilidade de transferir perdas para anos futuros sem limite de tempo, embora apenas perdas acima de 500 euros sejam consideradas. Ainda assim, a mudança de comportamento central permanece: quem detém grandes posições precisará de liquidez para pagar impostos em anos de forte valorização.
Impacto específico para detentores de Bitcoin
Com a reavaliação anual, a própria valorização súbita do Bitcoin se torna uma fonte de tensão fiscal.
Se o preço subir 60% em um ano, uma posição de 100.000 euros gerará 60.000 euros de lucro tributável. Com uma taxa de 36%, o imposto seria de 21.600 euros. Embora não seja 36% do total do ativo, o investidor pode ser forçado a vender uma parte significativa ou contrair empréstimos para pagar o imposto.
O impacto é ainda maior para investidores holandeses com participação significativa no mercado de criptoativos. O Banco Central da Holanda informou que, até o final de outubro de 2025, as famílias possuíam 182 milhões de euros em ETFs de criptomoedas e 213 milhões de euros em ETNs de criptomoedas. Os fundos de pensão também detêm centenas de milhões de euros em ações do Tesouro relacionadas a cripto, elevando a exposição indireta acima de 1 bilhão de euros.
Se o mecanismo de imposto passar a valorizar e declarar anualmente, produtos ETP gerenciados por corretoras podem ser mais fáceis de administrar do que a custódia própria.
Essa tendência acompanha o crescimento global de ativos digitais sob gestão, que atingiu cerca de 155,8 bilhões de dólares no início de 2026.
Risco de efeito cascata de vendas
Alguns especialistas alertam que o mecanismo de tributação de ganhos não realizados pode criar uma pressão de liquidez em massa.
O especialista em segurança cibernética Rickey Gevers afirmou que, se muitos investidores precisarem vender simultaneamente para pagar impostos, o mercado pode sofrer uma forte liquidação, levando a uma queda acentuada nos preços e a um ciclo de pânico — enquanto a obrigação fiscal não diminui proporcionalmente.
Balaji Srinivasan, ex-CTO da Coinbase, também alertou para o risco de propagação. Ele acredita que a pressão de liquidação forçada em uma jurisdição pode afetar a formação de preços em todo o mercado. Segundo ele, investidores podem até evitar que cidadãos de regiões com altas cargas fiscais mantenham participações, para evitar vendas forçadas.
Imposto de saída e tendência de expansão na Europa
À medida que o imposto sobre variações anuais de preço aumenta, o papel do imposto de saída (exit tax) torna-se mais relevante. Se o contribuinte puder reduzir sua obrigação fiscal ao sair antes do período de tributação, os governos tendem a endurecer as regras de saída.
Na Holanda, já há discussões em nível governamental sobre o imposto de saída, incluindo propostas de coordenação a nível da União Europeia. A autoridade fiscal também possui mecanismos de “avaliação de reserva” em alguns casos de migração.
Essa tendência não é exclusiva da Holanda. A Alemanha ampliou algumas regras de imposto de saída para fundos de investimento a partir de 2025. A França também aplica exit tax sobre certos ganhos não realizados ao deixar o país.
Alex Recouso, fundador da CitizenX, afirma que o padrão costuma seguir uma cadeia: imposto sobre ganhos não realizados → imposto de saída → tributação global por nacionalidade. Ele cita a proposta do orçamento de 2026 da França, que prevê tributar com base na nacionalidade, caso o contribuinte mude-se para um país com imposto significativamente menor.
Ele também menciona o Reino Unido, onde houve uma fuga de ricos após o aumento do imposto sobre ganhos de capital, resultando em queda na arrecadação fiscal dessa fonte.
Infraestrutura de fiscalização e debates sobre direitos de propriedade
A capacidade de fiscalização na Europa também está crescendo com o quadro DAC8, que expandirá a troca automática de informações sobre transações de ativos digitais a partir de 2026, tornando mais viável a tributação de criptoativos anualmente.
No entanto, críticos veem isso como um grande risco aos direitos de propriedade. Recouso argumenta que a tendência de endurecimento fiscal e limitação de saídas reflete uma pressão fiscal crescente. Ele recomenda a autodepósito de Bitcoin e a obtenção de um segundo passaporte em regiões amigáveis, como El Salvador.
Essa visão é compatível com a opinião de Ray Dalio, que afirma que a localização geográfica é tão importante quanto a alocação de ativos.
Se o plano de 2028 for aprovado integralmente, a Holanda se tornará um dos exemplos mais evidentes na Europa de uma mudança do conceito de “tributar na venda” para “tributar na posse” de Bitcoin.
