10.000 palavras para avaliar a saúde do Bitcoin: não é perfeito, mas bom o suficiente

Autor original: Lyn Alden

Compilação original: Luffy, Foresight News

Ao investir em Bitcoin como um ativo, ou investir em empresas construídas na rede Bitcoin, precisamos de métricas para avaliar o progresso dos temas de investimento e, por sua vez, a saúde da rede Bitcoin.

Bitcoin não é apenas um preço em um gráfico, é uma rede Open Source com milhões de usuários, milhares de desenvolvedores, centenas de empresas e vários ecossistemas construídos sobre ele. A maioria dos analistas de Wall Street e investidores de varejo não usam BitcoinWallet, não auto-custódia do ativo, não enviá-lo para outros ou usá-lo em vários ecossistemas, mas fazer isso é muito útil para a pesquisa fundamental.

Bitcoin significa coisas diferentes para pessoas diferentes. Ele permite economias portáteis, pagamentos globais resistentes à censura e armazenamento de dados imutável. Se você é um investidor em ações e títulos de alta qualidade nos EUA ou na Europa e não considerou a rede Bitcoin da perspetiva dos poupadores de classe média na Nigéria, Vietnã, Argentina, Líbano, Rússia ou Turquia, você não analisou fundamentalmente os casos de uso para esse ativo.

Além disso, as pessoas avaliam a saúde da rede de várias maneiras diferentes. Se o Bitcoin não atingir os resultados que desejam, eles podem concluir que o Bitcoin não está tendo um bom desempenho. Por outro lado, se o Bitcoin é exatamente o que eles querem, então eles podem pensar que o Bitcoin ainda está indo bem, embora ainda haja muitos atritos que precisam ser resolvidos.

Passei muito tempo estudando a história da moeda nos últimos anos e passei muito tempo no espaço de startup/capital de risco em torno do Bitcoin, trabalhando nos detalhes técnicos deste protocolo, então considero algumas métricas-chave exclusivas ao avaliar a saúde da rede Bitcoin. Este artigo irá analisá-los um a um e ver como a rede Bitcoin se comporta em cada um.

• Capitalização de Mercado e Liquidez
• Convertibilidade
• Segurança Técnica e Descentralização
• Experiência do usuário
• Aceitação legal e reconhecimento mundial

Capitalização de Mercado e Liquidez

Algumas pessoas dizem que o preço não importa. Eles costumam dizer: “1 BTC = 1 BTC”. Não é Bitcoin que flutua, é o mundo que gira em torno BitcoinFluctuation.

Há alguma verdade nisso. O Bitcoin tem uma Oferta Máxima de 21 milhões, criada e distribuída em um padrão decrescente pré-programado. A rede Bitcoin produz uma média de um bloco a cada dez minutos de acordo com um mecanismo automático de redirecionamento de dificuldade, e tem operado com consistência significativa desde a sua criação, com maior tempo de atividade do que o Fedwire. Eu não sei qual será a oferta de dólares no próximo ano, mas eu sei qual será a oferta de Bitcoin e posso auditar diretamente seu fornecimento exato a qualquer momento.

Mas o preço é um sinal importante. Não significa muito por um dia, uma semana ou mesmo um ano, mas significa por um período de anos. A própria rede Bitcoin pode ser o coração da ordem dos relógios em um mundo caótico, mas o preço ainda é a medida pela qual ela é adotada. O Bitcoin agora está competindo com mais de 160 moedas fiduciárias diferentes, ouro, prata e vários outros criptoativos no mercado global de moedas. Como reserva de valor, também compete com ativos não monetários, como ações e imóveis ou outras coisas que podemos ter com recursos limitados.

Não é, como alguns proponentes afirmam, que o preço do dólar gira em torno do BitcoinFluctuation. O Bitcoin é uma rede mais jovem, mais volátil, com menos liquidez e menor do que o dólar americano, que é mais flutuante do que o dólar americano. Em alguns anos, os detentores de Bitcoin podem comprar mais propriedades, alimentos, ouro, cobre, petróleo, ações S&P 500, dólares, rúpias ou qualquer outra coisa do que no ano anterior. Mas, em outros anos, eles têm muito menos para comprar. O preço do Bitcoin flutua principalmente em qualquer base de médio prazo, e sua flutuação afeta o poder de compra dos detentores. Atualmente, o preço do Bitcoin aumentou drasticamente, o que significa que os detentores de Bitcoin podem comprar mais do que compravam há apenas alguns anos.

Se o preço do Bitcoin estagnar por um longo tempo, talvez precisemos pensar sobre por que o Bitcoin não atrai pessoas. Isso não fornece uma solução para o seu problema e, se não for, por quê?

Felizmente, como você pode ver no gráfico acima, este não é o caso. O preço do Bitcoin continua a fazer história ciclo após ciclo. É um dos ativos com melhor desempenho da história. Eu diria que esta tendência se manteve bastante bem, dado o forte aperto dos balanços dos bancos centrais e a subida acentuada das taxas reais positivas nos últimos anos. A julgar pelas métricas on-chain, correlação histórica com a oferta global de Broad Money e outros fatores, o Bitcoin continuará seu caminho de longo prazo de adoção e crescimento.

Depois, há a liquidez. Qual é o volume diário de negociação da bolsa?Quanto valor de transação é enviado on-chain?O dinheiro é a mercadoria mais vendida, a liquidez é muito importante.

O Bitcoin também está muito bem classificado neste indicador, com bilhões ou dezenas de bilhões de dólares em transações diárias contra outras moedas e ativos, e está no mesmo nível das ações da Apple (AAPL) em termos de liquidez de negociação diária. Ao contrário da Apple, onde a grande maioria do volume de negociação está na bolsa NASDAQ, o Bitcoin é negociado em muitas bolsas ao redor do mundo, incluindo alguns mercados peer-to-peer. A rede Bitcoin também gera bilhões de dólares em transferências on-chain diárias.

Uma maneira de pensar em liquidez é que a liquidez cria mais liquidez. Para o dinheiro, esta é uma parte importante dos efeitos de rede.

Quando o Bitcoin é negociado na casa dos milhares de dólares por dia, uma pessoa não pode investir um milhão de dólares sem grandes flutuações de preço, e ele até tem que espalhar as transações por um período de várias semanas. Para eles, este ainda não é um mercado com liquidez suficiente.

Quando o Bitcoin é negociado na casa dos milhões de dólares por dia, não se pode investir um bilhão de dólares ou mesmo distribuir as transações por várias semanas.

Bitcoin agora tem bilhões de dólares em volume de negociação diária, e trilhões de dólares de pools de capital ainda não podem colocar uma parte significativa disso, e a liquidez ainda não é suficiente para eles. Se eles começarem a investir algumas centenas de milhões de dólares ou bilhões de dólares por dia, é o suficiente para inclinar a oferta e a demanda na direção dos compradores e elevar os preços significativamente. Desde a sua criação, o ecossistema Bitcoin teve que atingir um certo nível de liquidez para ganhar a atenção de um pool maior de capital. É como atualizar.

Então, quando o preço do Bitcoin exceder $100.000, $200.000, quem vai comprá-lo? Quem é a entidade que não comprará Bitcoin antes que ele seja tão poderoso? A US$ 100.000 por Bitcoin, cada um vale 0,1 centavos.

Assim como o preço de 400 onças de ouro (Delivery Standard Gold Bar) não é importante para a maioria das pessoas, o preço de cada Bitcoin completo não é importante. O que importa é o tamanho geral da rede, a liquidez e a funcionalidade. O que importa é saber se a sua quota na rede é capaz de manter ou aumentar o seu poder de compra a longo prazo.

Como qualquer ativo, o preço do Bitcoin é uma função da oferta e da demanda.

O suprimento é fixo, mas a qualquer momento, uma parte dele pode estar nas mãos de uma mão fraca, ou pode estar nas mãos de uma mão forte. Durante o Bull Market, muitos novos investidores compraram animadamente, e alguns detentores de longo prazo cortaram suas participações e venderam para esses novos compradores. Durante o Bear Market, muitos compradores recentes vendem com prejuízo, enquanto os mais determinados raramente vendem. A oferta passou de uma mão fraca que quer ganhar um dinheirinho rápido para uma mão forte que não desiste facilmente. O gráfico abaixo mostra a porcentagem de Bitcoin que não foi transferida on-chain por mais de um ano, bem como o preço do Bitcoin:

Quando a oferta do Bitcoin está apertada, basta um pouco de nova demanda e novas entradas de capital para aumentar o preço drasticamente, porque os detentores existentes não criam uma enorme função de resposta à oferta. Em outras palavras, mesmo que o preço suba drasticamente, isso não incentivará uma venda maciça de mais de 70% dos Tokens que foram mantidos por mais de um ano. Mas de onde vem essa demanda?

Em geral, o que eu acho mais relevante para a demanda de Bitcoin é a oferta global de Dinheiro Amplo denominada em dólares americanos. A primeira parte é a oferta monetária global, que é uma medida do crescimento global do crédito e da impressão de moeda do banco central. Em segundo lugar, a denominação do dólar dos EUA é importante porque o dólar dos EUA é a moeda de reserva global e, portanto, é a principal unidade de conta para o comércio global, contratos globais e dívida global. Quando o dólar se fortalece, a dívida dos países se torna mais forte. Quando o dólar enfraquece, suaviza a dívida dos países. O Broad Money global denominado em dólar é como um importante indicador de liquidez no mundo. Com que rapidez as unidades de moeda fiduciária são criadas e quão forte é o dólar dos EUA em relação a outras moedas no mercado global de moedas?

Look Into Bitcoin tem um pacote de dados macro, e como parte disso, eles mostram o preço do Bitcoin em relação à taxa global de variação do Broad Money, e eu fiz um gráfico com ele:

Nós comparamos as taxas de câmbio entre duas moedas diferentes aqui. O Bitcoin é menor, mas o Bitcoin tem crescido mais forte ao longo do tempo devido à sua taxa de fornecimento contínuo de Halving e ao limite de oferta de 21 milhões. O valor do dólar americano é muito maior e passará por períodos de fraqueza e firmeza, mas, na maioria das vezes, está em períodos de fraqueza e aumento da oferta, com períodos de firmeza cíclica sendo mais curtos. Tanto os fundamentos do Bitcoin quanto os fundamentos do dólar americano (liquidez global) afetam a taxa de câmbio entre os dois ao longo do tempo.

Portanto, quando avalio a capitalização de mercado e a liquidez da rede Bitcoin, faço-o em termos de Broad Money global e outros ativos importantes ao longo do tempo. Não importa se tem grandes altos e baixos, afinal, é do zero a um futuro desconhecido, e vem com flutuação. O aumento dos preços atrai alavancagem, o que acaba levando a um crash. Para que o Bitcoin seja amplamente adotado, ele deve passar constantemente por ciclos e se livrar da alavancagem e das garantias rotativas.

É improvável que a flutuação notoriamente volátil do Bitcoin diminua significativamente, a menos que seja mais liquidez e participações mais amplas do que é agora. Não há outra maneira de lidar com a flutuação do Bitcoin do que mais tempo, mais adoção, mais liquidez, mais compreensão e uma melhor experiência do usuário para carteiras, exchanges e outros aplicativos. O ativo em si está mudando lentamente, e a perceção do mundo sobre ele, o processo de aumentar e remover a alavancagem em cima dele, passa por um ciclo de mania e depressão.

Com o que eu estaria preocupado? Se a liquidez global aumentar por um longo tempo, mas os preços do Bitcoin permanecerem estagnados, ou se a liquidez global permanecer, mas o Bitcoin não conseguir consistentemente fazer novas altas ao longo de um período de vários anos. Então, teremos que fazer algumas perguntas difíceis sobre por que a rede Bitcoin não tem sido capaz de capturar participação de mercado por um longo tempo. Mas até agora, por este indicador, é bastante saudável.

Convertibilidade

O Bitcoin passou por várias mudanças narrativas ao longo de sua vida útil de 15 anos e, curiosamente, quase todas essas mudanças foram discutidas por Satoshi Nakamoto, Halfini e muitos outros no fórum Bitcoin Talk em 2009 e 2010. Desde então, o mercado de Bitcoin cresceu fortemente em torno de diferentes casos de uso para a rede.

É como a parábola do cego tocando o elefante. Três cegos tocam num elefante, um toca a cauda, outro toca o lado, um toca as presas. Estão todos a discutir sobre o que tocam, quando na realidade estão todos a tocar diferentes partes do mesmo objeto.

Um tópico importante que se repete no ecossistema Bitcoin é se é um método de pagamento ou uma maneira de economizar. A resposta, claro, é ambas, mas às vezes a ênfase muda. O white paper original de Satoshi Nakamoto era sobre dinheiro eletrônico peer-to-peer, embora em seus posts anteriores ele também falasse sobre a depreciação da moeda do Banco Central e como o Bitcoin resiste a essa depreciação devido à sua oferta fixa (ou seja, como um meio de poupança). Afinal, o dinheiro serve múltiplos propósitos.

Estou a contradizer-me? Ok, então estou me contradizendo, sou de coração grande e abrangente.
– Walt Whitman

Pagar e poupar são ambos importantes, e os dois andam de mãos dadas. Como o Bitcoin é projetado principalmente como uma rede de baixo rendimento (maximizando a descentralização), ele atua principalmente como uma rede de liquidação. As transações reais do dia-a-dia moldadas ao consumo precisam ser feitas em níveis mais altos da rede, como a Camada 2.

• A capacidade do Bitcoin de ser enviado de qualquer usuário da Internet para qualquer outro usuário da Internet no mundo é uma parte importante de fazê-lo funcionar. Ele fornece aos titulares a capacidade de fazer pagamentos sem permissão e resistentes à censura. Na verdade, seu primeiro caso de uso foi há mais de uma década, quando o WikiLeaks não era suportado pelas principais plataformas de pagamento. O WikiLeaks então recorreu ao Bitcoin para continuar recebendo doações. Tem sido explorada por defensores da democracia e dos direitos humanos de ditaduras, contornando o congelamento de bancos, entre outras coisas. As pessoas utilizam-no para escapar a controlos de capital injustos que procuram bloqueá-los permanentemente nas moedas dos países em desenvolvimento, que se desvalorizam rapidamente.
• Da mesma forma, o limite de oferta de 21 milhões e a imutabilidade do Bitcoin tornam seu conjunto de regras crível (incluindo o limite de oferta), e é por isso que o Bitcoin é atraente. A oferta da maioria das moedas aumenta indefinidamente ao longo do tempo, e até mesmo a oferta de ouro aumenta em média cerca de 1,5% ao ano, mas o Bitcoin não. Se as pessoas não quiserem segurá-lo, mas apenas converter de fiat para Bitcoin para uma liquidação / pagamento curto, então isso adicionará todos os tipos de atrito, custos e escrutínio externo à rede. Quando você quer manter Bitcoin por um longo tempo, pagar com Bitcoin ou receber pagamentos Bitcoin é a melhor maneira de ir.

Portanto, é a combinação de pagamento e poupança que é importante. A chave para pensar nisso é a opcionalidade. Se você detém Bitcoin a longo prazo, você pode optar por levar essa riqueza para qualquer lugar do mundo, ou fazer pagamentos sem permissão e resistentes à censura para qualquer pessoa no mundo conectada à internet, se você quiser ou precisar. O seu dinheiro não será unilateralmente congelado ou desvalorizado por qualquer banco ou governo com uma única canetada. Não se limita a uma jurisdição restrita, é global. Essas características podem não ser importantes para muitos americanos, mas significam muito para muitas pessoas ao redor do mundo.

Muitos países impõem Imposto sobre Ganhos de Capital sobre o Bitcoin (e a maioria dos outros ativos), o que significa que, se as pessoas venderem ou gastarem, eles devem ser tributados com base em seus custos, e seu tratamento contábil deve ser rastreado. Trata-se de uma parte importante da manutenção dos monopólios monetários pelos países. Com a adoção generalizada do Bitcoin e o fato de que alguns países o tornaram moeda legal, isso pode desaparecer. Mas essa tributação é agora uma realidade na maioria dos lugares, o que torna o uso do consumo de Bitcoin atraente em comparação com moedas fiduciárias em muitos casos. Isso não me faz querer gastar muito dinheiro ainda. Mas, novamente, é raro que minha jurisdição tenha atrito de pagamento com o sistema de moeda fiduciária.

A Lei de Gresham afirma que, no caso de uma taxa de câmbio fixa (ou, eu acho, alguns outros atritos, como o Imposto sobre Ganhos de Capital), as pessoas gastarão moedas mais fracas primeiro e acumularão moedas mais fortes. Por exemplo, no Egito, se alguém tem dólares e libras egípcias, gasta libras egípcias e as mantém como poupança. Ou, se eu tenho impostos sobre todas as transações de Bitcoin e minhas transações em USD não, eu geralmente gasto os dólares e mantenho meu Bitcoin. Os egípcios podem gastar dólares, e eu posso gastar Bitcoin em muitos lugares, mas todos nós escolhemos não gastar.

A Lei de Thiers afirma que quando uma moeda se torna extremamente fraca além de um certo ponto de inflexão, os comerciantes não a aceitam mais e, em vez disso, exigem o pagamento em uma moeda mais forte. Nesse ponto, a lei de Gresham será derrubada e as pessoas terão que gastar mais dinheiro. Quando uma moeda entra em colapso completo, aqueles que têm poupado em dólares nesses países tendem a começar a gastar dólares, que até substituem moedas mais fracas no meio de troca.

Na maioria dos ambientes econômicos, não são apenas os comerciantes que vendem bens e serviços que importam, os corretores de dinheiro também são importantes. No Egito ou em muitos países em desenvolvimento, empresas como restaurantes podem não aceitar dólares americanos, mesmo que eles sejam um item precioso que pode se valorizar no país. Às vezes, você precisará converter para sua moeda local antes de poder gastar em comerciantes oficiais, e os comerciantes menos formais geralmente são mais propensos a aceitar pagamentos em moeda premium.

Digamos que trago uma pilha de dólares físicos, algumas moedas Kruger sul-africanas ou algum Bitcoin para um determinado país, mas não trago um cartão Visa. Como posso obter bens e serviços locais? Eu posso encontrar um comerciante que aceita essas moedas diretamente, ou posso encontrar um corretor que pode trocar esse dinheiro forte por moeda local a um preço local justo. Para o último método, como eu estou entrando em um playground ou um cassino, eu posso precisar converter a moeda global real para a moeda monopolista do lugar, e então de volta para a moeda global real quando eu sair. Parece irônico, mas é assim mesmo.

Em outras palavras, o que precisamos saber é a capacidade de venda ou conversibilidade de uma determinada moeda, não apenas quantos comerciantes a aceitam diretamente ou quantas transações comerciais uma determinada moeda conclui. Para dar um exemplo claro, o número de pessoas pagando diretamente em ouro em todo o mundo é extremamente baixo, mas a liquidez e conversibilidade do ouro é alta. Você pode facilmente encontrar compradores para comprar moedas de ouro reconhecíveis em quase qualquer lugar a um preço de mercado justo. Como resultado, o ouro oferece aos detentores um pouco de opções. O Bitcoin é semelhante neste aspeto, mas mais portátil em escala global.

A maioria das moedas fiduciárias tem liquidez e negociabilidade extremamente altas no país, e são aceitas por quase todos os comerciantes. No entanto, com exceção de algumas moedas fiduciárias, todas as moedas fiduciárias não são negociáveis e conversíveis no exterior. Neste sentido, eles são como fichas de jogo arcade ou fichas de casino. Por exemplo, minha libra egípcia e coroa norueguesa são quase inúteis em Nova Jersey, mesmo se você encontrar um lugar onde você pode facilmente trocá-los:

Notas egípcias e norueguesas

Para quantificar grosseiramente:

• Os dólares americanos físicos têm 10/10 de conversibilidade nos Estados Unidos, 7/10 de conversibilidade em alguns países e 5/10 de conversibilidade em outros. Há uma gama, mas, em geral, é geralmente a moeda mais vendida no mundo no momento. Às vezes você pode gastá-lo diretamente, às vezes você tem que resgatá-lo primeiro, mas tende a haver muita liquidez de qualquer maneira.
• A maioria das moedas físicas também tem conversibilidade de 10/10 em seu país de origem, mas apenas 1/10 ou 2/10 em outros lugares. Quando eles estão fora de sua jurisdição, leva um bom tempo e pode exigir uma alta taxa de desconto para encontrar alguém disposto a trocar com. É como o jogo de arcade Token.
• O ouro tem conversibilidade 6/10 em quase todos os lugares, o que o torna um dos ativos ao portador tão conversível quanto o dólar americano. Você não pode usá-lo tão facilmente quanto a moeda fiduciária local de um país e, em geral, tem uma pequena quantidade de gastos, mas em quase qualquer país, você pode facilmente trocá-lo por valor líquido. O ouro é uma forma mundialmente reconhecida de liquidez e valor fungível.
• Bitcoin tem uma conversibilidade de cerca de 6/10 em muitos centros urbanos ao redor do mundo, no sentido de que se assemelha ao ouro, mas em muitas áreas rurais sua conversibilidade cai para cerca de 2/10, semelhante às moedas fiduciárias fora dos limites dos monopólios. Mas está em forte ascensão e fez tanto progresso do nada em apenas 15 anos. Além disso, na maioria dos países, também pode ser convertido online em recargas móveis, cartões-presente digitais que podem ser gastos localmente e outras formas de valor, de modo que o número total de métodos de conversão offline e online é significativo para aqueles que carregam Bitcoin.

Na minha opinião, a pergunta correta é “Se eu carregar Bitcoin comigo, posso facilmente gastar ou sacar seu valor?” Nos centros urbanos de muitos países, como países em desenvolvimento como África do Sul, Costa Rica, Argentina ou Nigéria, ou basicamente qualquer país desenvolvido, a resposta é um “sim” bastante retumbante. Em outros países, como o Egito, isso não se concretizou realmente.

Até agora, o Bitcoin certamente se tornará mais conversível em qualquer período de anos.

A ascensão dos hubs Bitcoin

Na minha opinião, a tendência mais promissora é o crescimento de muitas pequenas comunidades Bitcoin em todo o mundo. El Zonte, em El Salvador, é um deles, o que chamou a atenção do presidente do país. Mas também há outros booms comunitários, como Bitcoin Jungle na Costa Rica, Bitcoin Lake na Guatemala, Bitcoin Ekasi na África do Sul, Lugano na Suíça, F.R.E.E. na Madeira, e muitos outros que se tornaram áreas densas para uso e aceitação do Bitcoin. A comercialização e conversibilidade do Bitcoin são bastante altas nesses lugares. Hubs de Bitcoin estão surgindo.

Além disso, Gana sediou a Conferência Africana de Bitcoin organizada por uma mulher chamada Farida Nabourema pelo segundo ano consecutivo. Ela é uma defensora da democracia no exílio do Togo, bem ciente de que a repressão financeira é uma ferramenta do autoritarismo, e uma crítica da atual moeda neocolonial da França em uma dúzia de países africanos. Além disso, a Indonésia agora recebe conferências regulares de Bitcoin, moderadas por uma mulher chamada Dea Rezkitha. Existem conferências de Bitcoin em todo o mundo.

Há também organizações menores, como Bitcoin Commons em Austin, Texas, Bitcoin Park em Nashville, Pubkey em Nova York e Real Bedford no Reino Unido, que são todos hubs locais de Bitcoin. Em uma determinada cidade, tornou-se cada vez mais comum ter uma comunidade Bitcoin dedicada ou reuniões regulares. BitcoinerEvents.com e outros sites podem ajudá-lo a encontrá-los, e eles também podem ser usados como canais para resgatar Bitcoin.

Há também aplicativos que permitem que você encontre comerciantes de Bitcoin em sua área. Por exemplo, BTCMap.org permite-lhe encontrar empresas em todo o mundo que aceitam Bitcoin. Tanto a conferência BTC Prague 2023 quanto a Africa Bitcoin Conference 2023 estão presentes no aplicativo do evento Fedi. Além de atuar como uma BitcoinWallet, o aplicativo fornece uma linha do tempo de todos os principais eventos da conferência, incluindo um mapa interativo mostrando a localização dos comerciantes na área que aceitam pagamentos Bitcoin, como um assistente de IA que usa micropagamentos da BitcoinLighting Network. (Divulgação, sou investidor em Fedi e investi através da Ego Death Capital.) ）

Segurança Técnica e Descentralização

Meu amigo e colega Jeff Booth costuma usar a frase “enquanto o Bitcoin permanecer seguro e descentralizado” antes de descrever sua perspetiva para o futuro do Bitcoin e suas implicações macroeconômicas. Em outras palavras, é uma visão if/else baseada na ideia de que a rede continua a operar da maneira que tem sido nos últimos 15 anos e que os recursos que tornam a rede Bitcoin valiosa continuarão a existir no futuro.

Bitcoin não é mágico. É um protocolo de rede distribuída. Para continuar a jogar o seu valor, tem de funcionar através da oposição e do ataque, e tem de ser a melhor e mais líquida forma. O conceito de Bitcoin não é suficiente para causar um impacto real em qualquer coisa, o que importa é a realidade do Bitcoin. Se o Bitcoin sofrer um ataque catastrófico de Hacker ou se tornar centralizado (permitido / censurado necessário), então ele perderá seu caso de uso atual e seu valor desaparecerá parcial ou completamente.

Além dos efeitos de rede e liquidez associada, o foco em segurança e descentralização é em grande parte o que diferencia o Bitcoin de outras redes de criptoativos. Ele sacrifica quase todas as outras categorias de desempenho: velocidade, taxa de transferência e programação para ser o mais simples, simplificado, seguro, robusto e descentralizado possível. Ele foi projetado para maximizar esses recursos. Toda a complexidade adicional deve ser construída na camada de rede em cima do Bitcoin, não incorporada na camada base, porque incorporar esses recursos na camada base sacrifica o desempenho de atributos-chave, como segurança e descentralização.

Portanto, é importante monitorar a segurança e o nível de descentralização do Bitcoin ao construir e manter temas de longo prazo sobre o valor e a utilidade da rede.

Análise de Segurança

O Bitcoin tem um histórico de segurança muito forte como uma tecnologia de código aberto emergente, mas não é impecável. Como escrevi em Broken Money, aqui está uma lista de alguns dos problemas técnicos mais notáveis que enfrentou até agora:

Em 2010, quando o Bitcoin ainda era novo e quase não tinha preço de mercado, o cliente Node teve um erro de inflação, que Satoshi Nakamoto corrigiu com um soft fork.
Em 2013, devido a uma atualização inadvertida do cliente BitcoinNode, o cliente Node anterior (e amplamente utilizado) foi inesperadamente incompatível, resultando em uma divisão de cadeia inesperada. Dentro de algumas horas, o desenvolvedor analisou o problema e disse ao Operador do Nó para retornar ao cliente do Nó anterior, resolvendo o problema de divisão da cadeia. Por mais de uma década desde então, a rede Bitcoin manteve um tempo de atividade perfeito de 100%. Durante esse período, até mesmo a Fedwire sofreu interrupções que não conseguiram atingir 100% de tempo de atividade.
Em 2018, outra vulnerabilidade de inflação foi acidentalmente adicionada ao cliente BitcoinNode. No entanto, esse problema foi identificado e cuidadosamente corrigido pelos desenvolvedores antes de ser explorado, portanto, não causou problemas na prática.
Em 2023, as pessoas estão começando a usar as atualizações do SegWit e do Taproot Soft Fork de maneiras que os desenvolvedores não esperavam, incluindo a inserção de imagens na seção de assinatura do BitcoinBlockchain. Embora isso não seja um bug em si, mostra o risco de que alguns aspetos do código possam ser usados de maneiras inesperadas, o que significa que você precisa ser conservador continuamente ao executar atualizações no futuro.
O Bitcoin enfrenta o “problema de 2038” que muitos sistemas de computador têm. Até 2038, para muitos sistemas de computador, inteiros de 32 bits para Unix Timestamps ficarão sem segundos, resultando em erros. No entanto, como o Bitcoin usa inteiros não assinados, ele não se esgotará até 2106. Você pode contornar isso atualizando o tempo para um inteiro de 64 bits ou colocando a altura do bloco em um inteiro de 32 bits. Mas, como eu entendo, isso pode exigir um Hard Fork, o que significa atualizações incompatíveis com versões anteriores. Isso não deve ser difícil na prática, pois é obviamente necessário e pode ser feito antes que o problema surja (ou mesmo anos ou décadas), mas pode abrir uma janela de vulnerabilidade. Uma abordagem possível é lançar uma atualização compatível com versões anteriores primeiro, mas ativar quando o número inteiro acabar, resolvendo assim o problema.
–Broken Money, Capítulo 26

Bitcoin pode realmente se recuperar de problemas técnicos. A solução básica é que o Operador de Nó na Rede de Descentralização reverta para uma atualização anterior à existência do erro e rejeite a nova atualização que causou o problema. No entanto, temos de imaginar o pior cenário. Se um problema técnico passa despercebido durante anos e se torna parte de uma ampla rede de nós, e depois é descoberto e explorado, então este é um problema muito mais sério, catastrófico. Ainda não é impossível recuperar, mas vai ser um duro golpe.

Como a ação de código do Bitcoin dura anos ou até décadas, ela se torna mais forte e se beneficia do efeito Lindy.

No geral, a incidência de grandes erros diminuiu ao longo do tempo, e o fato de a rede ter mantido 100% de tempo de atividade desde 2013 é notável.

Análise de Descentralização

Podemos usar a Distribuição de Nó e a Distribuição de Mineração como variáveis-chave para medir a Descentralização. Uma rede amplamente distribuída de nós torna muito difícil alterar as regras de rede porque cada nó impõe regras para seus usuários. Da mesma forma, a distribuição generalizada de redes de mineração torna a revisão de transações mais difícil de alcançar.

Bitnodes identifica mais de 16.000 BitcoinNode acessíveis. O desenvolvedor do núcleo do Bitcoin, Luke Dashjr, estima que o número total de nós finais excederá 60.000 considerando nós em execução privada.

Em comparação, o Ethernodes identifica cerca de 6.000 EthereumNode, cerca de metade dos quais são hospedados por operadores de nuvem em vez de executados localmente. E como o EthereumNode usa muita largura de banda para execuções privadas, isso pode estar perto do número real.

Portanto, o Bitcoin é bastante poderoso em termos de distribuição de nós.

BitcoinMiner não pode alterar as regras principais do protocolo, mas eles podem decidir quais transações vão para a rede ou não. Portanto, a centralização do Miner aumenta a probabilidade de censura de transações.

A maior mineradora de capital aberto, a Marathon Digital Holdings (MARA), tem menos de 5% de seu poder de computação de rede. Existem vários outros mineiros privados que são aproximadamente do mesmo tamanho. Há também vários mineradores públicos e privados com 1-2%, bem como muitos mineradores com menos poder de computação. Em outras palavras, a mineração é de fato bastante descentralizada, mesmo os maiores participantes só podem alocar muito poucos recursos de rede.

Os EUA têm sido a maior jurisdição de Mineração desde que a China proibiu a BitcoinMining em 2021, mas estima-se que seu Poder de Computação de Mineração seja menos da metade do Poder de Computação total. Ironicamente, a China continua sendo a segunda maior jurisdição de mineração porque, mesmo com seus altos níveis de autoritarismo, a indústria de mineração é difícil de eliminar. Outros países ricos em energia, como Canadá e Rússia, têm grandes infraestruturas de mineração, e dezenas de países também têm operações de mineração em pequena escala.

As empresas de mineração normalmente alocam seu poder de computação para pools de mineração. Os pools de mineração são atualmente bastante centralizados, com os dois pools de mineração controlando coletivamente cerca de metade do processamento de transações, enquanto os dez principais pools de mineração controlam quase todo o processamento de transações. Acho que aqui está algo que precisa ser melhorado:

Fonte: Blockchain.com

No entanto, há algumas ressalvas importantes. Primeiro, os pools de mineração não hospedam plataformas de mineração, o que é uma diferença fundamental. Se houver um problema com um pool de mineração, os mineradores podem facilmente mudar para outro pool de mineração. Assim, embora vários pools de mineração possam realizar coletivamente um ataque de curta duração de 51% na rede, sua capacidade de sustentar tais ataques pode ser muito fraca. Em segundo lugar, o Stratum V2 foi lançado recentemente, o que dá aos mineiros mais controle sobre o processo de construção de blocos do que apenas deixar o pool de mineração fazer todo o trabalho.

O MiningSupply Chain físico também é bastante concentrado. A TSMC e uma série de outras fundições ao redor do mundo são os principais gargalos na produção da maioria dos tipos de chips, incluindo os chips especializados usados no BitcoinMiner. Na verdade, eu diria até que a centralização de pools de mineração é um risco superestimado, enquanto a centralização de fundição de semicondutores é um risco subestimado.

No geral, a propriedade da Plataforma de Mineração ativa é muito fragmentada, mas o fato de alguns países terem muito Minerador, alguns Pool de Mineração terem muito poder de Mineração contra eles, e a Cadeia de Suprimentos de Mineração ter alguns aspetos centralizados, esses fatores enfraquecem a Descentralização da indústria de Mineração. Eu acho que a mineração é uma área que poderia se beneficiar de mais desenvolvimento e atenção, e felizmente as variáveis mais importantes (propriedade e distribuição física das plataformas de mineração) são muito descentralização.

Experiência do utilizador

Se o Bitcoin é tecnicamente difícil de usar, então ele é limitado a programadores, engenheiros, teóricos e usuários avançados que estão dispostos a tomar o tempo para aprender. Por outro lado, se for quase fácil de usar, pode ser mais facilmente disseminado para a pessoa comum.

Quando olho para trás nas bolsas de criptoativos de 2013-2015, elas parecem muito esboçadas. Hoje em dia, comprar Bitcoin em exchanges e corretoras respeitáveis é geralmente mais fácil e tem uma interface simples. Nos primeiros dias, não havia carteiras de hardware dedicadas ao Bitcoin, as pessoas muitas vezes tinham que descobrir como gerenciar chaves secretas em seus próprios computadores. A maioria dos “Bitcoins perdidos” que você ouve na mídia são dos primeiros dias, quando o Bitcoin não valia o suficiente para ficar de olho e as chaves secretas eram mais difíceis de gerenciar.

Ao longo da última década, as carteiras de hardware tornaram-se mais comuns e fáceis de usar. O software Wallet e interface também foram muito melhorados.

Uma das minhas combinações favoritas ultimamente é Nunchuk + Tapsigner, que funciona bem para pequenas quantidades de Bitcoin. O Tapsigner é uma Carteira NFC de $30 que mantém as Chaves Privadas offline por um preço baixo, enquanto o Nunchuk é uma Carteira móvel e desktop que funciona com uma variedade de tipos de Carteira de hardware, incluindo Tapsigner para quantidades médias de Bitcoin ou uma Carteira de hardware completa para maiores quantidades de Bitcoin.

Há algumas décadas, aprender a usar um talão de cheques era uma habilidade importante. Hoje em dia, muitas pessoas recebem Bitcoin / crypto Wallet antes de obter uma conta bancária. A gestão de pares de Chave Pública/Chave Privada pode tornar-se uma parte mais rotineira da vida, tanto para gerir fundos como para assinar para distinguir conteúdo social real de conteúdo falso. É fácil de aprender, e muitas pessoas vão crescer com a tecnologia ao seu redor.

De acordo com o Statista, o número de caixas eletrônicos de Bitcoin em todo o mundo também aumentou mais de 100 vezes de 2015 a 2022:

Além dos caixas eletrônicos, também houve um aumento nos métodos de compra de cupons, o que eu acho que é uma das razões pelas quais o número de caixas eletrônicos começou a achatar recentemente. A Azteco foi fundada em 2019 e levantou US$ 6 milhões em capital semente em 2023 em uma rodada de financiamento liderada por Jack Dorsey. Os vouchers Azteco podem ser comprados por dinheiro em centenas de milhares de plataformas de varejo e online, especialmente em países em desenvolvimento, e depois trocados por Bitcoin.

A Rede de Iluminação evoluiu ao longo dos últimos seis anos, atingindo um nível de liquidez muito respeitável no final de 2020.

Sites como o Stacker News e protocolos de comunicação como o Nostr também integram a Lighting Network, fundindo a entrega de valor com a entrega de informações. Novos complementos de navegador como o Alby facilitam o uso da Lighting Network em vários sites com uma única carteira e podem substituir nomes de usuário/senhas como um método de assinatura para muitos cenários.

No geral, o uso da rede Bitcoin tornou-se mais fácil e intuitivo ao longo do tempo, e pelo que eu vi como um capitalista de risco no espaço, isso continuará a ser o caso nos próximos anos.

Aceitação Legal e Reconhecimento Global

“Mas e se o governo proibir?” Desde o nascimento do Bitcoin, tem sido algo que as pessoas geralmente se opõem. Afinal, o governo tem o poder de monopolizar a moeda emitida pelo Estado e controlar o capital.

No entanto, ao responder a essa pergunta, precisamos perguntar: “Quais governos?” São cerca de 200. A teoria dos jogos é tal que, se um país a proibir, outro país pode obter novos negócios convidando as pessoas a construir em conjunto. El Salvador agora até reconhece o Bitcoin como moeda legal, e vários outros países estão usando fundos de seus fundos soberanos para BitcoinMining.

E há algumas coisas que são realmente difíceis de parar. No início dos anos 90 do século 20, Phil Zimmerman criou o Pretty Good Privacy (PGP), um programa de criptografia de código aberto. Ele permite que as pessoas enviem mensagens privadas umas às outras pela internet, o que a maioria dos governos não gosta. Depois que seu código fonte aberto fluiu para fora dos Estados Unidos, o governo federal dos EUA abriu uma investigação criminal contra Zimmerman por “exportações de armas não autorizadas”.

Em resposta, Zimmerman lançou seu código aberto completo em um livro, protegido pela Primeira Emenda. Afinal, é apenas uma coleção de palavras e números que ele escolhe expressar aos outros. Alguns, incluindo Adam Back (criador do Hashcash, que eventualmente foi usado como um mecanismo de prova de trabalho PoW no Bitcoin) até começaram a imprimir vários códigos criptográficos em camisetas com avisos de que “a camisa é classificada como uma arma e, portanto, ilegal para exportar ou exibir para estrangeiros”. 」

O governo federal dos EUA abandonou a investigação criminal sobre Zimmerman e fez alterações nos regulamentos de criptomoedas. A criptomoeda se torna uma parte fundamental do comércio eletrônico porque os pagamentos on-line exigem criptografia segura, então grande parte do valor econômico pode ser adiada ou transferida para outros países se o governo federal dos EUA tentar ultrapassar sua autoridade.

Por outras palavras, este tipo de protestos tem sido bem sucedido e tem usado o Estado de direito para se opor aos ultra vires do Governo, apontando também que é absurdo e inviável tentar limitar esta mensagem concisa e fácil de difundir. O código-fonte aberto é apenas informação, e a informação é difícil de suprimir.

Da mesma forma, o Bitcoin é um código livre e de código aberto, o que torna muito difícil eliminá-lo. Mesmo restringir o aspeto de hardware é difícil, a China proibiu o BitcoinMining em 2021, mas a China ainda é a segunda maior jurisdição de mineração, e obviamente não é fácil proibi-lo. O lado do software é mais pegajoso do que isso.

Muitos países foram caprichosos ao banir o Bitcoin ou caíram em seu próprio Estado de direito e divisão de poder. Em países relativamente livres, o governo não é monolítico. Alguns funcionários ou representantes do governo preferem Bitcoin, enquanto outros não.

Em 2018, o Banco Central da Índia proibiu os bancos de participar de negócios relacionados a criptoativos e pressionou o governo para proibir completamente o uso de criptoativos. Mas em 2020, a Suprema Corte da Índia decidiu contra o caso, restaurando o direito do setor privado de usar a tecnologia para inovação.

No início de 2021, em meio a uma inflação de dois dígitos na moeda nacional de uma década, o Banco Central da Nigéria proibiu os bancos de interagir com criptoativos, embora eles não tenham tentado torná-lo ilegal entre o público porque era realmente difícil de implementar. Em vez disso, eles lançaram o banco central eNaira Digital Money e restringiram o dinheiro físico com limites de saque mais rígidos, em uma tentativa de trazer as pessoas para seu sistema de pagamento digital centralizado. Durante a proibição, a Chainaanalysis avaliou que a Nigéria tinha a segunda maior taxa de adoção de criptoativos do mundo (principalmente Stable Coins e Bitcoin), e em particular tinha o maior volume de negociação peer-to-peer do mundo, que é como eles contornaram o bloqueio bancário. No final de 2023, depois de impor uma proibição que estava ineficaz há quase três anos, o Banco Central da Nigéria reverteu sua decisão e permitiu que os bancos interagissem com criptoativos em conformidade com a conformidade.

Em 2022, a fim de combater a inflação de três dígitos, a demanda pública argentina por criptoativos é forte, e alguns grandes bancos estão intensificando seus esforços para oferecer criptoativos aos clientes, mas o governo argentino proíbe os bancos de fornecer esses serviços aos clientes. Eles citam causas típicas de flutuação, cibersegurança e lavagem de dinheiro, mas na verdade visam retardar o êxodo das moedas nacionais. Então, em 2023, eles foram um passo além e também proibiram os aplicativos de pagamento fintech de oferecer ativos digitais a seus clientes. Mas isso começou a reverter após a eleição de Javier Milei, que apoiou o Bitcoin e apoiou o mercado na decisão do que queria usar como moeda. Durante a campanha de Milei, a economista Diani Mondino (agora ministra das Relações Exteriores da Argentina) escreveu que "a Argentina em breve se tornará um paraíso do Bitcoin. 」

A SEC dos EUA vem reprimindo os ETFs BitcoinSpot há anos. Não há nada de errado com ETFs SpotBitcoin em outros países, a Commodity Futures Trading Commission permite a negociação de futuros de Bitcoin, e a SEC dos Estados Unidos permite ETFs baseados em futuros. A SEC até permite o lançamento de futuros alavancados ETFs de Bitcoin. Mas eles bloquearam repetidamente todos os ETFs à vista, que é o tipo mais simples e o que o mercado quer. Em 2023, o Tribunal de Apelações do Circuito de Washington, D.C. considerou que a prática da SEC de permitir ETFs futuros de Bitcoin sobre ETFs à vista era “arbitrária e caprichosa”, em vez de baseada em argumentos sólidos e coerentes. No início de 2024, vários ETFs SpotBitcoin começarão a ser negociados.

Existem cerca de 160 moedas no mundo, e há uma espécie de “brainstorm financeiro” em torno delas. Eles podem controlar quanta moeda física, como dinheiro e ouro, passa pelo porto de entrada e é severamente restringida, eles podem controlar quais moedas os bancos usam para operar, quais transferências bancárias nacionais e estrangeiras podem ser feitas e quais contas monetárias podem ser feitas para os clientes.

Mesmo que as jurisdições de mercado em desenvolvimento permitam o acesso a contas em USD, elas podem ser perigosas para os titulares. São reservas parciais e não são seguradas pelo governo e pelo banco central dos EUA. Por outras palavras, os depósitos em dólares dos bancos estrangeiros nos países em desenvolvimento são essencialmente fundos de obrigações alavancadas de grau “lixo” e sem seguro. Em tempos de escassez de moeda, as contas em dólares dos EUA podem ser convertidas à força para moeda local a uma taxa de câmbio falsa ou bloqueadas para saques. Se alguém possui dólares americanos em uma conta bancária doméstica em um país onde ocorreu uma inflação maligna, é improvável que receba de volta a maior parte ou qualquer um dos dólares americanos.

Estas 160 moedas fiduciárias diferentes podem ser um problema real para muitas pessoas. Existem mais de 30 moedas na América Latina e mais de 40 na África. Há fricções comerciais em todas essas fronteiras financeiras, e todas essas fronteiras financeiras mantêm as pessoas parcialmente presas em uma unidade monetária em rápida depreciação.

Em outras palavras, se eu quiser pagar a um designer gráfico de um país em desenvolvimento usando uma variedade de métodos de pagamento tradicionais, e eles quiserem receber dólares em vez de uma moeda local que está se desvalorizando rapidamente, seus sistemas governamentais e bancários podem bloquear a transferência e fazer com que eles recebam a moeda local representada de várias maneiras. Eles também podem definir uma taxa de câmbio artificial. As finanças são rigorosamente controladas:

Mas se o designer optar por pagar em Bitcoin ou USD Stable Coin, posso enviar-lhes o código QR via chamada de vídeo, ou via mensagem direta ou e-mail, e ele se espalhará pelo seu sistema bancário. Por razões legais, eu não enviaria para um país sancionado (o que é muito arriscado para mim), mas se eles estiverem em um país que legalmente permite que os americanos enviem dinheiro, eu ficaria feliz em fazê-lo, o principal atrito está do lado deles, e eles representam a grande maioria dos países.

Além disso, desde que tenham uma chave privada, alguém pode carregar uma quantidade ilimitada de Bitcoin e Stable Coin em todo o mundo. Eles podem escrevê-lo em sua bagagem, armazená-lo em seu dispositivo, lembrar as doze palavras que representam a chave secreta ou colá-lo temporariamente em um arquivo de nuvem criptografado protegido por senha, trazendo densidade infinita de valor através de qualquer entrada.

Eu vi uma placa no aeroporto que dizia “Sem dinheiro acima de US $ 10.000” e eu gritei porque eles não tinham como saber quem na fila tinha US $ 10 milhões ou qualquer outro valor em Bitcoin ou Stable Coin.

Com esta tecnologia, as 160 fronteiras financeiras entre nós estão a tornar-se cada vez mais frouxas. Tentar acabar com Bitcoin ou Stable Coin ou algo assim é como tentar construir uma parede de areia para parar a maré. A possibilidade de transferir dinheiro entre bancos, entre quaisquer partes ligadas à Internet, abre uma concorrência global entre moedas.

Isso é bom para a maioria das pessoas. Isto é mau para aqueles que procuram rendas de cima para baixo, diluem constantemente as poupanças e os salários das pessoas, canalizam esses valores para si próprios e para os seus comparsas e financiam-se confiando na confusão em vez da transparência. O capital flui naturalmente onde existem boas proteções legais e o Estado de direito, e a tecnologia tornou este processo mais rápido e suave, e tornou-o acessível às classes trabalhadoras e médias, não apenas aos ricos.

Se os governos tentam proibir o Bitcoin, manter e usar Bitcoin os coloca em uma posição incômoda, especialmente aqueles que ostensivamente governam a lei. Tinham de argumentar que era mau ter uma moeda que não podia ser desvalorizada, que as pessoas podiam guardar para si e enviar para os outros. Em outras palavras, eles devem provar que as planilhas de descentralização representam uma ameaça à segurança nacional, e essas coisas perigosas devem ser proibidas sob a ameaça de encarceramento.

Por outro lado, os maiores desafios legais enfrentados pela rede Bitcoin no futuro provavelmente virão do espaço de privacidade e de grandes governos, como os Estados Unidos. O governo realmente não quer que as pessoas tenham qualquer forma de privacidade financeira, especialmente em grande escala. Durante a maior parte da história, a privacidade financeira foi o padrão, mas nas últimas décadas, as coisas se tornaram cada vez mais diferentes.

O seu raciocínio é que, para evitar que 1% de pessoas más pratiquem financiamento do terrorismo, tráfico de seres humanos ou outras coisas más, 100% devem abdicar do seu direito à privacidade financeira e deixar que o governo monitorize as transações entre todas as partes. Além disso, o governo obteve a maior parte de suas receitas do imposto de renda, cuja execução depende do monitoramento onipresente de todos os fluxos de pagamento. Mas, claro, tal coisa poderia levar a ultra vires em larga escala com sérias consequências.

Além disso, vivemos numa era de capitalismo de vigilância. Se abrirmos mão da nossa alma digital, que são todos os nossos dados, as empresas nos oferecerão uma infinidade de serviços gratuitos. O que vemos e consumimos são informações comerciais muito valiosas. O governo reforça isso e ajuda a torná-lo a norma, porque eles também se intrometem no backend e coletam esses dados. Às vezes pode ser por razões de segurança nacional, e às vezes pode ser uma tentativa de controlar toda a população.

No entanto, a capacidade de as pessoas cuidarem do seu próprio dinheiro e o remeterem a outros de uma forma que as empresas não podem monitorizar, os governos não podem monitorizar ou desvalorizar é um importante controlo e equilíbrio no poder. Há muitas razões para as empresas não quererem que nos espionem, especialmente porque muitas vezes são hackeadas e os dados vazados para a Deep Web. Para os governos, este tipo de tecnologia não monitoriza e congela fundos de forma abrangente sem uma justificação razoável de uma forma que os beneficie, antes os obriga a ter uma justificação razoável antes de recorrer a uma aplicação direcionada, o que implica custos e processos legais.

No século 19 e antes, a privacidade financeira era a norma, porque a maioria das transações era feita através de dinheiro físico e não havia nenhuma tecnologia significativa para monitorar isso. A ideia de monitorar as transações de todos é uma espécie de ficção científica. A partir do final do século 19, e especialmente ao longo do século 20, as pessoas usaram cada vez mais os bancos para poupança e pagamentos, e esses bancos se tornaram cada vez mais centralizados e monitorados pelo governo. A era das telecomunicações e a era bancária moderna que ela permitiu, tornaram a vigilância financeira ubíqua a norma. Os governos, na maioria das vezes, não precisam impor controles de privacidade aos indivíduos, eles só precisam aplicá-los contra os bancos, o que é fácil e acontece nos bastidores. A ascensão de fábricas e corporações fez com que as pessoas deixassem suas fazendas e fossem para as cidades, ganhassem salários em contas bancárias, os impostos fossem automaticamente retirados e todas as suas atividades financeiras fossem facilmente monitoradas.

No entanto, com a melhoria contínua do processamento de computadores, criptografia e tecnologia de telecomunicações, eventualmente o Bitcoin foi criado e permitiu a transferência de valor anônima peer-to-peer. Quanto mais difundido o Bitcoin e tecnologias relacionadas se tornam, especialmente as camadas de privacidade e métodos em cima deles, menos sustentável se torna para os governos manter a vigilância centralizada existente. As pessoas podem começar a optar por não participar, mas o governo não desiste facilmente. Estão agora a tentar impor aos indivíduos requisitos de vigilância e de informação ao estilo dos bancos, que são ordens de grandeza mais difíceis de aplicar do que para as instituições.

Suspeito que haverá mais conflitos semelhantes aos de Zimmerman nos próximos anos, mas desta vez por privacidade financeira. Os governos se envolverão cada vez mais em atritos para usar uma variedade de métodos de preservação da privacidade, incluindo até mesmo tentativas de criminalizá-los, e a justificativa para essa privacidade é que muitos desses métodos são de código aberto, são apenas informações. A fim de limitar a criação e o uso daqueles que não cometeram crimes, o uso de palavras e números precisa ser criminalizado em uma determinada ordem. É difícil justificá-lo legalmente em jurisdições de liberdade de expressão e, como o código fonte aberto se espalha facilmente, também é difícil de aplicar na prática. Nos Estados Unidos e em algumas outras jurisdições, ações judiciais bem financiadas podem derrubar essas leis com base na inconstitucionalidade. Então, espero que esse tempo seja caótico.

Classificação Final: A-

Pontuar a rede Bitcoin é um pouco engraçado porque não é realmente quantificável, mas basicamente a maioria dos aspetos da rede ou melhoram ou permanecem aproximadamente os mesmos.

As áreas em que podemos subtrair a pontuação e, assim, reduzi-la para A- em vez de A ou A+ são que a Descentralização Mineradora poderia ser melhor (especialmente em termos de Pool de Mineração e produção ASIC), e que a experiência geral do usuário e o aplicativo/ecossistema de Camada 2 poderiam evoluir mais do que é agora. Para o segundo item, eu gostaria de ver mais e melhores carteiras, uso mais contínuo de redes de nível mais alto, mais adoção de recursos de privacidade integrados e assim por diante.

Se o Bitcoin entrar em um período de altas taxas sustentadas, como fez recentemente, então acho que o crescimento da Camada 2 vai acelerar. Quando as despesas são menores, as pessoas são mais propensas a usar a camada básica e não há razão para usar uma solução de camada mais alta. Quando as taxas são altas, uma variedade de casos de uso existentes são testados e os usuários e o capital gravitam em torno de conteúdo que funciona ou está em demanda.

Além disso, os governos são muitas vezes forçados a aceitá-la até certo ponto, por vezes voluntariamente e por vezes passivamente. No entanto, a batalha do futuro pode girar em torno da privacidade e, na minha opinião, essa batalha está longe de terminar.

No geral, ainda acho que a rede Bitcoin tem alto valor de investimento, tanto como Bitcoin diretamente como um ativo e participação em empresas construídas em cima da rede.

Os riscos mantêm-se, mas representam áreas de potencial melhoria e contribuição. Parte do que torna a rede Bitcoin poderosa é que seu código aberto permite que qualquer pessoa analise o código e sugira melhorias, qualquer pessoa pode construir camadas adicionais em cima dele, e qualquer pessoa pode construir aplicativos interativos e melhorá-lo continuamente.