Analisando a linha de base (SIM): O novo rei do Ponzi?

Original | Odaily Planet Daily

Autor | Azuma

O sentimento em torno do YES, um token emergente no ecossistema Blast, está esquentando rapidamente.

Embora tenham se passado menos de 48 horas desde a criação do token, ele se baseia em narrativas atraentes como “só sobe, mas não cai”, “alavancagem cíclica” e a aura “mágica” do ex-desenvolvedor Olympus DAO, juntamente com uma performance de abertura suficientemente atraente., YES e a linha de base por trás dele se tornaram os projetos mais assistidos no ecossistema Blast.

Nos últimos dias, você pode ver um grande número de KOLs conhecidos discutindo o design do mecanismo do YES nas redes sociais, como a baleia NFT Machi, o parceiro do CEHV Adam Cochran, o desenvolvedor principal do Yearn, Banteg, etc.

Então, que nova jogabilidade o YES traz? O chamado “apenas subir, mas não cair” é apenas um artifício ou realmente tem algum mecanismo? Vamos detalhar um por um no artigo a seguir.

Antes de começar o artigo, devemos primeiro esclarecer o posicionamento básico do SIM e da Linha de Base. Do ponto de vista do posicionamento, o Baseline é um protocolo automatizado de gerenciamento de liquidez construído no Uniswap V3, enquanto o YES é o primeiro token emitido com base no Baseline.

Simplificando, a Linha de Base é um protocolo. O design do mecanismo que discutimos gira em torno da Linha de Base. SIM é um token (mas não o token de governança da Linha de Base). As mudanças de preço que discutiremos mais tarde são todas baseadas em SIM.

Só sobe, mas não cai? Na verdade, não se refere ao preço de mercado

Com base na documentação oficial do Baseline, ** existe de fato um padrão de preço de “apenas subir, mas não cair” no protocolo, mas não se refere ao preço de mercado ao qual os usuários estão diretamente expostos, mas se refere à capacidade do protocolo usar sua própria liquidez para O preço mais baixo que absorve toda a pressão de venda potencial - a Linha de Base chama esse preço de “Valor da Linha de Base”, ou BLV, para abreviar. **

Tomando como exemplo o desempenho atual do preço do YES, seu preço de mercado tem experimentado grandes flutuações nas dezenas de horas desde a sua criação e é relatado temporariamente em 0,001747 WETH, mas o “valor base” (BLV) tem mantido seu aumento A tendência é relatada temporariamente em 0,001160 WETH. Na verdade, existe uma certa diferença de preço entre os dois.

Então, como o BLV obtém seu valor? De onde vem a liquidez própria disponível para o protocolo?

No design do Baseline, **quando os tokens baseados no protocolo são emitidos, a estratégia de criação de mercado do Baseline criará três faixas consecutivas de formação de mercado no Uniswap V3, e os preços de baixo para cima são as “faixas de preço mínimo” (posição base) , “posição âncora” (posição âncora) e “faixa de descoberta de preço” (posição de descoberta). **

• A “faixa de preço mínimo” é responsável por concentrar a liquidez da reserva dentro de uma faixa de preço mais densa. **Ela existe para defender o preço simbólico quando surge uma pressão de venda em grande escala. O preço mais baixo que pode ser defendido nesta faixa é o correspondente The BLV do token. **
• A “faixa de ancoragem” é responsável por distribuir a liquidez de reserva para uma faixa de preços relativamente ampla entre o BLV e os preços de mercado. **Existe para fornecer liquidez suficiente para o comportamento normal de negociação do mercado. **
• A “faixa de descoberta de preços” é responsável por distribuir a liquidez de novos tokens para uma ampla faixa de preços a partir do preço de mercado. **Existe para promover a descoberta de preços ascendentes e alocar novos fornecimentos de tokens ao mercado. **

Simplificando, o significado de “faixa de preço mínimo” é determinar o BLV, ou seja, a capacidade do protocolo de suportar o valor dos tokens; o significado de “faixa de ancoragem” é tornar as transações normais dos usuários mais suaves; e “preço faixa de descoberta" é determinar o valor de novos usuários Um lugar para comprar novos tokens na entrada.

De acordo com a descrição do documento oficial, a liquidez própria da Linha de Base utilizada para consolidar o BLV provém da receita do contrato, e a receita total do contrato provém de três aspectos: Primeiro, através do mecanismo de taxa de manuseio do pool Uniswap V3, dos usuários compras, 1% é tomado como receita de vendas; segundo, parte da liquidez da reserva é deduzida quando a faixa de criação de mercado é reajustada através da função de mudança (veja o próximo parágrafo para detalhes); terceiro, receita do sistema integrado módulo de empréstimo (será mencionado na próxima parte). **

À medida que a receita do protocolo se acumula gradualmente, a Linha de Base continuará a investir essas receitas na “faixa de preço mais baixa” e na “faixa âncora” para criação de mercado, melhorando assim continuamente a capacidade do protocolo de resistir à pressão de venda. Neste momento, a Linha de Base reajustará sua faixa de criação de mercado de três níveis executando uma função chamada shift quando o preço do token subir para um limite específico - a “faixa de preço inferior” aumentará (o BLV sobe), a “faixa de âncora” e A “faixa de descoberta de preços” também será aumentada.

Correspondendo à tendência real de SIM na imagem acima, podemos ver que seu BLV aumentará gradualmente de maneira gradual. Esta é na verdade a linha de base acionando a função de mudança e aumentando o BLV ajustando a “faixa de preço inferior”.

Empréstimos integrados: a magia do “pé esquerdo sobre pé direito”

Além do design de base ao nível da criação de mercado, outro design importante do Baseline é o módulo de empréstimo integrado.

**Se a inovação do BLV determinar o limite inferior dos tokens de linha de base, como YES, o empréstimo integrado poderá ter um impacto mais direto no limite superior dos preços dos tokens. **

De acordo com a documentação oficial do Baseline,** o protocolo permite que os detentores de tokens emprestem ativos usando tokens do Baseline como garantia. Como o Baseline garante o “valor base” de cada token, o protocolo permite que os detentores tomem empréstimos com alta eficiência de utilização de capital sem configurar um mecanismo de liquidação. **

Tomemos como exemplo o empréstimo SIM na figura abaixo. A linha de base permite que os usuários emprestem ETH usando YES como garantia; o período do empréstimo é em dias e pode ser qualquer número de dias; além do usuário precisar pagar uma quantia diária única taxa de 0,01095% na abertura de uma posição de empréstimo (a receita do protocolo mencionada acima), não há necessidade de arcar com outros custos de taxa de juros; a posição de empréstimo não enfrentará risco de liquidação, e se houver inadimplência, apenas SIM como ativo hipotecário será destruído.

Quanto ao que pode ser feito após o empréstimo do WETH, a Linha de Base até escreveu diretamente na coluna de casos de uso do documento que os tokens (SIM) podem ser adquiridos novamente por meio do WETH emprestado para alcançar um ciclo de alavancagem e expansão, melhorando a eficiência da utilização do fundo. própria posição.

Talvez porque não haja necessidade de se preocupar com o risco da posição em si, um grande número de usuários optou por implementar o modo de operação acima.** Isso também criou um grande número de ordens de compra para SIM do nada, continuamente melhorando seu desempenho em preços de mercado, e o acordo também aumentou o SIM por meio de receitas acumuladas de taxas. **

Neste ponto, a técnica de “pisar com o pé esquerdo e pisar com o pé direito” para alcançar o céu começou a tomar forma.

O protocolo foi hackeado?

Em relação ao Baseline, algumas das dúvidas da comunidade decorrem do fato de que o antecessor do projeto, o Protocolo Jimbos, perdeu 4.048 ETH devido a um ataque de hackers em maio do ano passado, quando o preço era de aproximadamente US$ 7,5 milhões.

Posteriormente, embora o Protocolo Jimbos tenha anunciado que havia cooperado com órgãos judiciais na tentativa de prender o invasor e oferecido uma grande recompensa de aproximadamente US$ 800 mil à comunidade, ainda assim não adiantou. O hacker transferiu todo o dinheiro roubado para Tornado em Setembro do ano passado, dinheiro.

Também é verdade que, embora a Baseline tenha anunciado a conclusão de uma auditoria de segurança de terceiros pela Trust Security, muitos membros da comunidade ainda estão céticos quanto ao seu status de segurança.

SIM Ainda posso entrar no ônibus?

A julgar pela situação atual, o sentimento FOMO em torno do SIM é bastante intenso.

Os dados em tempo real do Gecko Terminal mostram que o YES está sendo negociado atualmente a US$ 6,2385, um aumento de 76,01% em 24 horas, correspondendo a um valor de mercado de US$ 99,37 milhões.

O site oficial da linha de base mostra que o BLV atual da YES está temporariamente cotado em 0,00116 WETH, que é aproximadamente US$ 4,1. Com base neste cálculo, o preço de mercado é atualmente aproximadamente 52% superior ao BLV.

Considerando o mecanismo hierárquico de criação de mercado da Linha de Base, sem venda centralizada, haverá uma certa distância entre a “faixa de preço inferior” e a “faixa de descoberta de preço”, por isso não é surpreendente que o preço de mercado tenha um certo prémio em comparação com o BLV.

Quanto à questão de saber se ainda podemos entrar no mercado, não forneceremos qualquer conselho de investimento. Para usuários que desejam acreditar na qualidade do novo contrato do Baseline e estão interessados em experimentar seu mecanismo, prestem atenção ao controle de risco, DYOR.