Antigo codiretor executivo do Goldman Sachs: a redução das taxas de juros pelo Fed pode ter sido tardia e possivelmente um erro

Autor original: Blockworks

原文编译：Peyton

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Em 2 de julho de 2024, Raoul Pal juntou-se ao programa para discutir sua teoria da “era do índice”. Exploramos por que a Liquidez aumentará novamente no segundo semestre de 2024, por que a diversificação de investimentos é coisa do passado, repressão financeira, a quarta virada e como esses fatores afetarão o mercado.

Raoul Pal começou sua carreira na Goldman Sachs e co-fundou a Global Macro Investor, focada em fornecer uma pesquisa abrangente sobre as tendências econômicas globais para investidores institucionais. Pal é especializado em análise macroeconômica, incluindo moedas, commodities e BTC, entre outras tendências emergentes em ativo digital. Ele também é co-fundador da Real Vision Group, uma renomada empresa de mídia financeira que oferece entrevistas e análises aprofundadas sobre finanças e economia. Ele é um dos poucos investidores que previu a crise das hipotecas subprime de 2008-2009.

Ciclo de Liquidez atual

Felix: Vamos aprofundar isso um pouco. Estou muito interessado em saber, do seu ponto de vista macroglobal, em que fase do ciclo de Liquidez nos encontramos atualmente?

Raoul: Claro que sim. Como tenho vindo a discutir há muito tempo, acredito que estamos a fazer a transição da Primavera macrocriptomoedas para o Verão macrocriptomoedas. Normalmente, esta transição ocorre quando as forças de deflação ainda estão presentes e a economia começa a subir.

Porque é isto importante? Porque isso muitas vezes leva os bancos centrais e os governos a aumentar a Liquidez.

1. A Reserva Federal dos EUA segue principalmente dois fatores: a taxa de desemprego e a inflação. Ambos os fatores estão atrasados em relação ao ciclo de negócios. Por exemplo, a renda equivalente do proprietário (OER), como um componente importante do CPI, está atrasada cerca de 15 a 18 meses. Devido ao atraso nos dois indicadores de desemprego e inflação que a Reserva Federal segue e, considerando alguns sinais de deflação que já ocorreram, a Reserva Federal deve cortar as taxas de juros.

Atualmente, o índice de pesquisa do ISM (Instituto de Gestão de Abastecimento dos EUA) ainda está abaixo de 50, o que indica uma economia fraca, mas mesmo que o ISM atinja o fundo agora, os indicadores da Reserva Federal dos EUA não refletirão isso antes do próximo ano. E quando a taxa de desemprego aumenta ligeiramente, por exemplo, atingindo 4,5% a 5%, mesmo que o índice ISM ultrapasse 50, o ciclo de negócios está se fortalecendo, este indicador de atraso ainda levará a Reserva Federal dos EUA a continuar a diminuir as taxas de juros. Devido à dependência da Reserva Federal dos EUA de indicadores de atraso, esta situação ocorre em cada ciclo.

Os fatores que impulsionam a diminuição do CPI também estão atrasados em relação ao ciclo real. Atualmente, a taxa de inflação real estimada pela Truflation (uma plataforma de Descentralização que oferece um índice de RWA) é de cerca de 1,83%, e o CPI central também está a diminuir rapidamente, mas a taxa de juros do Federal Reserve ainda se mantém em 5,5%. Se o Federal Reserve não agir, pode ser que eles não consigam atingir sua meta de inflação de 2%.

2.Esta fase coincide com o ciclo eleitoral, durante o qual os políticos frequentemente estimulam a economia para ganhar apoio e prolongam esse estímulo até ao próximo ano. Desde 2008, o ciclo eleitoral presidencial tem seguido um padrão: o mercado tende a cair no verão, acelera lateralmente durante as eleições e, independentemente do resultado, há uma Recuperação. Este ciclo é evidente tanto no mercado de ações como no mercado de Criptomoeda.

3. Eu acredito que o Japão precisará de intervenção com o apoio do Sistema de Reserva Federal dos EUA, o que será benéfico para o ciclo comercial de todas as economias mundiais. Isso é necessário porque o dólar está muito forte nessa fase. Além disso, a redução das taxas de juros do Fed ajudará na refinanciamento da dívida em níveis de taxa de juros baixas. Isso ocorre porque a maioria das dívidas atualmente é de curto prazo. Taxas de juros mais baixas ajudarão nesse refinanciamento.

Felix: Parece que todos concordamos que o Fed deve reduzir as taxas de juros agora. Você acha que eles podem cometer o erro de reduzir as taxas tarde demais, ou estão no caminho certo?

Raoul: Eles poderiam ter agido mais cedo, pois vários indicadores prospectivos têm mostrado deflação há algum tempo. No entanto, não devemos considerar os bancos centrais como tolos. Se o objetivo deste ano é refinanciar US $ 10 trilhões em dívidas - juntamente com ações semelhantes na Europa, China e Japão - faz sentido refinanciar com a menor taxa de juros possível. Parece que eles têm uma estratégia deliberadamente abaixo da meta de inflação. Ao observar a coordenação entre os bancos centrais e os governos, fica claro que eles não são independentes, assim como as ações do Departamento do Tesouro dos EUA e do Federal Reserve mostram que eles estão trabalhando juntos. Essa coordenação também é evidente no Japão, China e Europa. Portanto, se eles parecem estar agindo devagar, pode ser intencional, visando alcançar os melhores resultados de refinanciamento.

Dilema do mercado forex no Japão

Felix: You mentioned the yen rising above 161 and suggested that the best way to solve this problem is for the Fed to relax its policies. However, they seem to be slow to act in this regard. I really want to know, in the face of this situation, which side the central bank would prioritize, domestic interests or international interests?

Raoul: Acho que eles o consideram igualmente importante. Observe as duas visitas recentes de Janet Yellen à China. Isso está relacionado ao ciclo de refinanciamento da dívida deles, pois eles precisam de dólares; seu setor imobiliário é emprestado em dólares. A escassez global de dólares já começou, espalhando-se do Silicon Valley Bank para os principais participantes do mercado euro-dólar, como o Credit Suisse. Os bancos japoneses, como centro do mercado euro-dólar, também precisam urgentemente de dólares, o que levou à desvalorização do iene. A visita de Yellen à China é parte do planejamento dessa situação.

Esta estratégia parece envolver pressionar o Japão contra a China. A China não quer desvalorizar sua moeda, e Janet também não quer fornecer empréstimos diretamente a eles através do protocolo de swap. Em vez disso, ela pode intervir indiretamente através do banco japonês. Ao mesmo tempo, a China pode ter concordado em comprar títulos do governo dos EUA, e Janet, como a maior vendedora de junk bonds do mundo, precisa desses títulos. Esse arranjo fornece liquidez ao mercado euro-dólar e incentiva a China a aumentar sua participação em títulos do governo.

Além disso, são necessários grandes esforços para recalibrar o panorama do comércio mundial. Os Estados Unidos não podem dar-se ao luxo de um défice tão grande, e todos os países precisam de subirs económicos. A depreciação do dólar americano é crucial para o SUBIR global, beneficiando os mercados emergentes e impulsionando as exportações dos Estados Unidos. No final do ciclo económico, parece que esta “dança” terminará com a Fed a reduzir as taxas de juro com spreads de Gota e a chocar os mercados, possivelmente tal como em julho.

Felix: Também partilho da mesma opinião. Parece fazer sentido, mas o discurso do Powell hoje não mostrou sinais imediatos de ação.

Raoul: De fato. No entanto, o tema recorrente de dar ao Japão um poder ilimitado de intervenção é evidente. Em cada ciclo, o Japão intervém nos mercados de moeda, levando a uma desvalorização acentuada do dólar, desencadeando um aumento global. Embora os Estados Unidos se beneficiem de um dólar forte, através da InflaçãoGota, isso também é prejudicial para as exportações e aumenta o déficit. Todos entendem quais são as medidas necessárias, e é por isso que a visita de Yellen à China é significativa.

Investimento diversificado é coisa do passado

Felix: Como você gerencia a alocação de ativos nesses ambientes dinâmicos? Há alguns anos, você estava ativamente envolvido em negociações macroespecíficas, mas agora se voltou para um estilo de investimento de índice de época. Como esse processo evoluiu para você? Você ainda está envolvido em negociações macrotradicionais?

Raoul: Já não faço negociação macro. A minha carteira de investimentos pessoais é totalmente Criptomoeda. Entre os investidores macro globais, temos algumas apostas técnicas e outros investimentos, mas tudo faz parte do mesmo negócio. Com o tempo, percebi que todos no campo macro estão a lutar porque não estamos focados na coisa certa: o ciclo de Liquidez. Assim que perceberes que tudo está relacionado com este ciclo, a questão passa a ser qual ativo tem o melhor desempenho.

O banco central eliminou efetivamente o risco de cauda esquerda, ou seja, a deflação da dívida - quando o valor da Garantia cai muito, leva a um ciclo vicioso de venda. Eles fizeram isso em 2008 através da desvalorização da moeda, resultando em aumento dos preços dos ativos. Eles repetiram isso em 2012 e durante a pandemia do coronavírus. Essencialmente, eles não permitem a deflação da dívida e desvalorizam a moeda em 8% a cada ano para evitar essa situação. Isso pode ser visto como uma opção de venda com um custo de 8% anual para garantir que o sistema não entre em colapso.

Nas circunstâncias em que o risco do lado esquerdo é eliminado e tudo está relacionado ao ciclo de refinanciamento da dívida, esta pode ser a melhor oportunidade de investimento de risco macro da história, com a depreciação da moeda ao longo do tempo. Quando analiso, apenas a Nasdaq e a Criptomoeda têm estado em aumento, com a taxa média de retorno anual da Nasdaq desde 2011 sendo de 177% e a BTC sendo de 150%. Apesar da volatilidade do BTC, seu desempenho ainda supera todos os outros ativos.

Felix: O índice de Sharpe (Sharpe Ratio) do BTC é incrível.

Raoul: Indeed. In the long-term perspective, it is unparalleled. BTC is a unique asset class. I realized it too late, this is the only trade. People hate it because they want to go back to traditional trades like oil or dollar/yen. But if our goal as investors is to maximize profit, we must focus on the best trade, that is, Criptomoeda diversification has no benefits anymore.

Era da Dívida

Nota do tradutor: A monetização da dívida, também conhecida como monetização do défice público, ou popularmente conhecida como “imprimir dinheiro em helicópteros”, é basicamente um meio do Banco Central (Banco Central) financiar a dívida do governo através da emissão (emissão) de moeda.

Felix: Eu quero entender melhor sua teoria sobre ativos de criptografia e Criptomoeda, mas primeiro, qual será o resultado final desse ciclo de refinanciamento? Isso é interminável ou vai acabar quando a relação dívida/PIB cair? Qual é o ponto de mudança?

Raoul: At present, we use all available GDP to repay private sector debts, which is about 100% of GDP. The average interest rate is about 2%, while the GDP growth rate in the United States is about 1.75%. Basically, all economic growth is now used to repay debts. At the same time, government debt also accounts for 100% of GDP. Where will this trajectory lead? The answer is monetization.

Com o envelhecimento da população, a subir contínua depende da expansão populacional, aumento da produtividade e acumulação contínua de dívida. No entanto, desde a crise financeira de 2008, a subir da dívida tem sido apenas para servir a dívida existente. A subir da população no mundo ocidental está estagnada ou até mesmo diminuindo - o desafio demográfico é iminente. Devido ao envelhecimento da força de trabalho, a subir da produtividade tem sido constantemente insatisfatória, o que nos leva a recorrer a tecnologias como inteligência artificial e robótica.

A título de exemplo, a Amazon aumentou rapidamente a sua força de trabalho de robôs de 250.000 para mais de 1 milhão em três anos, superando o número de funcionários humanos. Esta tecnologia tem o potencial de aumentar a produtividade de três a dez vezes, moldando automaticamente um potencial de produtividade quase ilimitado no futuro. Esta evolução está a mudar a forma como a economia é calculada, avançando para uma cena de expansão de produtividade impulsionada pela inteligência artificial e robôs. Esta mudança depende da expansão do consumo de energia e do aumento da eficiência computacional, prevendo-se progressos significativos - os investimentos em energia verde na Europa e na China sinalizam uma redução de 75% nos custos de energia nos próximos dez anos.

O mesmo tipo de dinâmica ocorreu após a Segunda Guerra Mundial, quando o controle da curva de rendimento e o aumento da produtividade impulsionaram a recuperação da era do baby boom. Agora, seguindo um enredo semelhante, à medida que a inteligência artificial e a tecnologia de robôs têm a perspectiva de replicar 30% da subida da população global a partir de uma perspectiva de produtividade, estamos seguindo um roteiro semelhante.

Felix: Portanto, a monetização da dívida parece ser uma estratégia transitória para manter a estabilidade social e promover investimentos de capital necessários.

Raoul: É verdade. Além disso, como sugerido por alguns especialistas do setor financeiro, permitir um colapso sistêmico não é realista. A dívida em relação ao Produto Interno Bruto (PIB) global atingiu 350% do PIB global, e as consequências são terríveis - poderíamos voltar às condições econômicas pré-modernas ou ameaçar o comércio global. Parece mais viável reduzir esses riscos a um custo de 8%. Investimentos estratégicos podem compensar efetivamente esses custos.

Felix: Entendi. Como alguém de 30 anos, nossa geração está lidando com o desafio de comprar uma casa. No Canadá, especialmente, a acessibilidade à moradia se tornou um problema cada vez mais sério, semelhante a um Esquema Ponzi. Durante esse período, a alta alavancagem geralmente associada à compra de imóveis ainda está presente.

Raoul: Durante um período de desvalorização, devido à desvalorização da moeda, ativos de oferta limitada aumentarão de valor, enquanto os rendimentos variáveis atrelados ao PIB estagnam, resultando em uma maior pobreza generalizada. Países como Austrália e Canadá impulsionaram o aumento do valor imobiliário devido à imigração rica em capital e a sistemas de pensões robustos. No entanto, a acessibilidade generalizada à habitação ainda é difícil de alcançar. Sob a desvalorização da moeda, o índice preço/lucro continua a subir - uma tendência clara.

**Felix: Esta background suportou a tua argumentação sobre Criptomoeda e ativos de índice?

Raoul: É exatamente isso. Nesse ambiente, os ativos tradicionais perderam atratividade. Criptomoeda e ativos de índice, graças à sua escassez e suporte técnico, apresentam um potencial significativo de aumento, tornando-os uma parte importante das estratégias de investimento modernas.

Área da Banana e Espuma

Felix: Nós mencionamos várias vezes a “Zona Banana”. Você pode explicar o que é e como está relacionada ao ciclo de preços atual para aqueles que podem não estar familiarizados?

Raoul: Usamos o termo ‘Zona da Banana’ para descrever períodos de Liquidez crescente e Flutuação de mercado excepcionalmente intensa, especialmente antes de eleições ou eventos importantes. Mencionamos este conceito pela primeira vez no último trimestre do ano passado, observando que a Liquidez frequentemente impulsiona o mercado para a ‘Zona da Banana’, onde os preços de mercado mostram uma Ascensão vertical. Esta área é simbolizada em um gráfico de preços por uma grande vela amarela, com forma semelhante a uma banana. É um termo interessante, mas indica que nestes períodos, tudo parece ficar excepcionalmente louco devido à Liquidez e ao ciclo de mercado.

A Banana Zone também se aplica ao campo da tecnologia e inteligência artificial. Estamos em um período de transformação tecnológica sem precedentes. Estamos integrando tecnologias avançadas de robótica, veículos autônomos, edição de genes e outras inovações de ponta em nossa vida diária. No entanto, alguns investidores ainda preferem ativos tradicionais, pois parecem relativamente baratos. No entanto, a tecnologia e as Criptomoedas são onde acontece o aumento exponencial.

Mesmo que esses ativos passem por ciclos de bolha e ajustes, a tendência de longo prazo ainda é de alta, pois a tecnologia está se integrando cada vez mais em todos os aspectos de nossas vidas. Se você optar por investir, é crucial focar em ativos de melhor desempenho, como tecnologia. Ignorar esses ativos como bolhas negligencia o fato de que ‘amanhã será mais digital do que hoje’.

Felix: As pessoas muitas vezes são assombradas por bolhas passadas, como as de 2000, e são cautelosas devido a falhas passadas, como a da Cisco. Mas eu acho que, apesar da cautela, em geral, as pessoas ainda acreditam no seu potencial.

Raoul: A cautela pode ser compreensível, especialmente após a experiência das bolhas passadas. Mas olhe para empresas como a Amazon, Google e Facebook. Apesar de flutuações de curto prazo, já provaram sua resiliência e crescimento a longo prazo. Minha opinião é simples: se o mundo está se tornando cada vez mais digital, então as ações de tecnologia provavelmente serão uma boa escolha de investimento. Mesmo que haja ciclos de bolhas, a tendência geral ainda será favorável à tecnologia.

Alterar o seu quadro de investimento

Felix: Como você se sente confortável durante o processo de investimento? Eu também tive a mesma experiência e sempre me preocupei com a recessão econômica, mas acabei adotando uma abordagem mais cuidadosa e otimista. Você tem alguma sugestão sobre como fazer essa mudança?

Raoul: Altere sua mentalidade - você deve esperar por vendas no mercado. Encare isso como uma oportunidade de reinvestimento. Por exemplo, se o preço do BTC aumentar para 200 mil dólares e depois cair para 70 mil dólares, esta é uma oportunidade de reinvestimento. Este ciclo pode ser visto como uma dádiva. Alguém no Twitter apontou que a cada quatro anos, o BTC se torna o pior ativo em desempenho, mas isso oferece outra oportunidade para obter retornos substanciais. Abraçar uma visão de longo prazo, assim como você gerencia seu 401k (um plano de aposentadoria nos EUA). Fique empolgado com a baixa do mercado e esteja preparado para investir quando os preços estiverem baixos.

Algumas pessoas podem sugerir vender quando o mercado está em alta, mas ao contrário, você deve comprar quando os preços estão em promoção. Isso ajuda a evitar a pressão de tentar acertar o momento perfeito do mercado. Ao enfrentar e abraçar seus medos, eles perdem o poder sobre você. Esse método psicológico também é amplamente aplicável na vida. Muitas pessoas se preocupam com seu futuro financeiro, mas pensar a longo prazo e assumir riscos de investimento podem aliviar essas preocupações. Mudar sua mentalidade de medo para oportunidade mudará completamente sua abordagem de investimento.

Quarta Reviravolta

Nota do tradutor: “A Quarta Virada” (The Fourth Turning) é um livro escrito por William Strauss e Neil Howe, que explora um padrão cíclico recorrente na história dos Estados Unidos. Nesta teoria, os eventos se desdobram em um ciclo chamado “saecula”, que dura aproximadamente 80 a 100 anos. Estes saecula são divididos em quatro turnos, onde cada virada afeta as atitudes e comportamentos de uma geração, influenciando como a sociedade enfrenta desafios e molda o futuro. Esta teoria tem impacto na compreensão de padrões sociais de longo prazo e na previsão de tendências futuras.

Felix: Também queremos discutir como este quadro é afetado pela incerteza política e a quarta mudança. Como observadores fora dos Estados Unidos, notamos que importantes interesses políticos podem afetar políticas, incluindo aquelas relacionadas a criptomoedas. Como você gerencia essa incerteza, especialmente considerando o ritmo acelerado das mudanças políticas?

Raoul: Isso é interessante. Eu vejo a batalha regulatória em torno das Criptomoedas como parte de um conflito geracional inerente à quarta revolução. É quase impossível regular esses sistemas distribuídos, já que as instituições têm dificuldade em acompanhar o avanço de tecnologias como a inteligência artificial. Neil Howe falou sobre a necessidade de novas instituições e infraestrutura, e isso está se tornando cada vez mais evidente. O surgimento do populismo é resultado de conflitos geracionais em relação à dívida e às oportunidades econômicas. A geração mais velha é culpada pelos problemas atuais, mas o verdadeiro problema é sistêmico.

Este conflito não será resolvido antes da completa dominação tecnológica. O medo da tecnologia é enorme, especialmente inovações como blockchain e inteligência artificial. A sociedade pode se dividir em dois grupos: os que aceitam e os que resistem à tecnologia. Essa divisão pode levar a mudanças sociais significativas, semelhantes à separação entre neandertais e humanos. Felix: e também hackers biológicos, e assim por diante.

Raoul: Sim, estamos cada vez mais longamente integrados com a tecnologia, melhorando nossa cognição, corpo e capacidades genéticas. Haverá resistência a essa mudança. Esse dualismo pode resultar em um cenário onde pessoas avançadas tecnologicamente coexistem com aqueles que se opõem a esses avanços. A velocidade da mudança é tão rápida que a harmonia se torna difícil de alcançar em um período de tempo. A humanidade tem dificuldade em lidar com mudanças rápidas, resultando em tensão social.

Eu escolho investir nessas mudanças tecnológicas em vez de me preocupar com elas. Posso recuar para a minha casa em Little Cayman, onde o impacto dessas mudanças pode ser menor. Esta dupla existência me permite desfrutar dos benefícios da tecnologia e da tranquilidade da natureza.

encriptação投资理念

Felix: Isto levanta bem o teu ponto de investimento em Criptomoeda. Como vês o estado atual do investimento em Criptomoeda? Podes explicar detalhadamente a tua visão sobre o trade de risco e retorno, e a tua filosofia em relação a vários ativos? Sei que passaste por um processo desde o BTC até ao Ethereum e agora estás envolvido no ecossistema Solana.

Raoul: A minha perspetiva sobre Criptomoeda sofreu uma evolução significativa. Quando falo sobre Criptomoeda, especialmente para o público mais jovem, descrevo-a como um serviço público global semelhante à internet. A diferença fundamental aqui é que a tecnologia blockchain é tokenização, fornecendo um sistema de incentivo comportamental para subir na rede. Essencialmente, quanto mais longo alguém se junta e utiliza esta rede, mais valiosa ela se torna. Isto cria uma oportunidade única de investimento, porque não se trata apenas de tecnologia - mas sim de subir na rede e as suas aplicações.

Atualmente, o limite de mercado de Criptomoedas é de 2,5 trilhões de dólares. Se a tendência de alta atual continuar, poderá chegar a 100 trilhões de dólares até 2032. Isso representa uma oportunidade de geração de riqueza sem precedentes. O desafio é navegar efetivamente nesse campo e evitar ser distraído por vários fatores. Embora o BTC ainda desempenhe um papel fundamental, existem também várias oportunidades no campo mais amplo, incluindo Ethereum e Solana.

Felix: Esta é uma perspectiva interessante. Parece que o foco principal deve ser subir o todo, em vez de se envolver em ativos específicos. Você pode falar sobre como você gerencia o horizonte de investimento e o tamanho das posições nessa situação?

Raoul: Gerir os prazos de investimento e o tamanho da posição é crucial. O que estou a enfatizar não é maximizar a Posição ou assumir riscos extremos. A ideia é gerir o risco e capturar a maior parte da subida. Se as Criptomoedas subirem de 2,5 biliões para 100 biliões de dólares, não é necessário assumir o máximo de risco para obter lucros. Pelo contrário, pode adotar uma abordagem mais cautelosa, controlando o risco e capturando as principais oportunidades de Aumento.

Felix: Parece que muitas pessoas frequentemente têm dúvidas sobre criptomoedas, especialmente quando há flutuações de preços intensas. Como você lida com essas dúvidas e como elas afetam sua estratégia de investimento?

Raoul: Eu entendo essa suspeita, porque o campo de encriptação é facilmente influenciado por emoções e narrativas. As pessoas querem ver resultados imediatos e geralmente têm dificuldade em pensar a longo prazo. Devo enfatizar que, embora eu tenha alocado uma grande parte do meu patrimônio líquido em ativos da Solana, também fiz investimentos longo em outros ativos. Eu não tenho muito BTC agora, porque acho que outros ativos oferecem um retorno potencial melhor. Eu não tenho BTC longo agora, porque acho que outros ativos oferecem um retorno potencial melhor. Isso não significa que eu desisti do BTC; apenas mudei meu foco com base nas oportunidades atuais.

O desafio está em evitar ser influenciado pela especulação e pelo medo. Por exemplo, em tempos de mercado em baixa, as pessoas entram em pânico e perdem oportunidades de compra. Em vez de tentar perfeitamente cronometrar o mercado, é melhor comprar quando as vendas estão em alta e segurar durante o período de ajuste. O fundamental é aderir à ideia de investimento a longo prazo e não deixar a Flutuação a curto prazo afetar a sua estratégia.

Felix: O conceito de prazo de investimento e gestão da volatilidade é crucial. Você acha que os fundos negociados em bolsa (ETF) e outros veículos de investimento estão a influenciar a volatilidade do mercado e a fornecer estabilidade?

Raoul: Sim, ETFs e outros veículos de investimento desempenham um papel na redução da Flutuação. Especialmente nos Estados Unidos, são usadas ferramentas como a conta 401(k) para investimentos regulares, o que ajuda a estabilizar o mercado. Além disso, a introdução de Opções e outros instrumentos financeiros pode reduzir a Flutuação. À medida que o mercado de criptomoedas amadurece, com a maior participação de instituições e uma compreensão mais profunda das redes, o mercado pode experimentar menos flutuações extremas.

Felix: É interessante notar como o sentimento de mercado e o ciclo de mercado afetam a percepção da tecnologia. Você acha que o tempo é o principal fator que muda o sentimento do mercado, dado o ceticismo em torno de algumas narrativas tecnológicas?

Raoul: O tempo é um fator importante na mudança do sentimento do mercado. A dúvida em relação à tecnologia, especialmente após passar por períodos de especulação e desilusão, é natural. As pessoas esperam ver resultados imediatos e muitas vezes ignoram o desenvolvimento gradual da tecnologia. Por exemplo, a adoção da blockchain é progressiva e geralmente experimentada em áreas periféricas antes de atingir a fase de subir exponencial. O ponto chave é entender que o progresso tecnológico requer tempo para se concretizar completamente.

Felix: Você ainda acha que o BTC é um ativo importante? Apesar de não ter o potencial explosivo de subir como outros ativos, você acha que ele ainda tem valor?

Raoul: Sim, o BTC ainda é um ativo importante. Ele atua como uma garantia original e como uma ferramenta para evitar a desvalorização da moeda. Embora possa não ser o melhor ativo em termos de aumento, ainda possui um valor significativo, especialmente como uma forma de hedge contra a desvalorização da moeda. Sua função como reserva de valor e ampla adoção garantem sua correlação, mesmo que com o tempo sua dominância no campo das criptomoedas possa diminuir.

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