Estratégia de venda a descoberto pública, a Lemon Capital pode vencer desta vez?

Título original: “Estratégia de curto prazo, a Citron Capital vai perder de novo?”

Autor original: shaofaye123, Foresight News

Em 21 de novembro, a Citron Capital twittou que está fazendo posições curtas nas ações da MicroStrategy. De um lado, temos a lenda de Wall Street, posições curtas, e do outro lado, temos as ações mais fortes de 2024. A Citron Capital vai perder dessa vez? Este artigo irá levá-lo a conhecer a história por trás dessas duas empresas lendárias.

Shorting gigantes cítricos tem sido uma presença mágica no Mercado de capitais, com sua sombra em vários ciclos. Em 2012, a reputação do Shorting Tencent Sohu foi danificada, em 2021, o GameStop foi forçado a Fechar posição e em 2022, ele também encurtou o Ethereum avaliado em 1300 bilhões.

Após a Citron Capital anunciar ontem que estava a descoberto na MicroStrategy, o preço das ações da MicroStrategy caiu em resposta, recuando 30% em relação à alta do dia.

A história do Citron Capital a descoberto

Citron Research, uma instituição de posições curtas de grande influência nos Estados Unidos, foi fundada em 2001. Nos últimos 6 anos, eles atacaram 20 empresas de conceito chinês, resultando em quedas de mais de 80% no preço das ações de 15 empresas e deslistagem de 7 empresas. Na época, Citron Research estava em alta e começou a fazer posições curtas na Evergrande. Em seu relatório, eles escreveram: ‘O destino da Evergrande já está traçado, a única incerteza é o tempo’. No final, a Evergrande colapsou, confirmando as previsões da Citron.

Num piscar de olhos, a GameStop se tornou o centro das atenções. Em 2021, a GameStop entrou no campo de visão das principais instituições financeiras. Como a maior marca mundial de varejo de jogos e uma loja física de jogos, seus negócios já haviam sido abandonados pelo mercado e suas fatias de mercado foram tomadas por grandes empresas. Parecia que os vendedores a descoberto estavam prestes a sair vitoriosos nessa batalha. Mas o surgimento repentino do ‘Roaring Kitty’ deu início a uma emocionante guerra de short squeeze em Wall Street. O ‘Roaring Kitty’, cuja identidade era Keith Gill, não era conhecido na época. Com o aumento da popularidade do ‘Roaring Kitty’ e do WSB, os investidores de retalho impulsionaram as ações de US$ 19,95 para US$ 39,91. Ao ver o preço das ações altamente supervalorizado, a Citron Capital não aguentou mais. Em 19 de janeiro, lançaram oficialmente um relatório de curto prazo sobre a GME e insultaram os investidores de retalho que compraram ações a preços elevados. Revoltados, os investidores de retalho contra-atacaram, e com um tweet de Musk dizendo ‘Gamestonk!’, o preço das ações chegou a US$ 483. Nessa batalha, a Citron Capital sofreu uma perda de 100% e saiu da posição a US$ 90, enquanto a Melvin Capital perdeu incríveis 6,8 bilhões de dólares.

Após este incidente, a Citron anunciou que abandonará sua pesquisa Curto de 20 anos, não lançará mais relatórios Curto e mudará o foco para fornecer oportunidades de negociação longas para investidores individuais, aparentemente encerrando a era das instituições de venda a descoberto. Os principais capitais estão em colapso, e a batalha dos investidores de retalho contra Wall Street parece ter obtido a vitória final, mas a interrupção do Robinhood resultou em uma queda rápida dos preços das ações. No evento da GME, no entanto, a vitória ainda é de poucos.

Após isso, o Citron não parou de shortar como afirmou, iniciando um short de 130 bilhões de Ethereum em 2022, e agora o limite de mercado do Ethereum triplicou.

2024 A estratégia micro mais poderosa das ações dos EUA

Uma estratégia micro, uma empresa mais lendária do que a Citron Capital, uma trama de topo.

A MicroStrategy foi fundada em 1989 por Michael Saylor, Sanju Bansal e Thomas Spahr. Inicialmente, a MicroStrategy era apenas uma empresa de consultoria especializada em modelagem e simulação multidimensional. Quando Saylor era jovem, ele não tinha uma visão positiva do Bitcoin e até zombou das moedas virtuais em 2013. No entanto, a partir de 2020, a MicroStrategy começou a explorar ativos alternativos ao dinheiro, adquirindo mais de 21.000 Bitcoins como parte de seus ativos financeiros e se tornando gradualmente a maior empresa listada em Bitcoin do mundo. A MicroStrategy fez grandes investimentos sistemáticos em Bitcoin, inclusive assumindo dívidas para aumentar sua quantidade de Bitcoins. Atualmente, é a empresa listada com a maior quantidade de Bitcoins no mundo. Em apenas dois anos, obteve um lucro de mais de 15 bilhões de dólares e seu volume de negociação atingiu o maior patamar do dia na Nasdaq.

Qual é a estratégia da MicroStrategy para alavancar grandes benefícios?

Em termos simples, a estratégia atual da MicroStrategy é uma empresa especializada na compra de BTC. Ao comprar BTC, impulsiona o aumento do BTC, o que por sua vez aumenta o preço das ações. Então, contrai dívidas novamente para comprar mais BTC, o que leva o preço do BTC a subir novamente, e o preço das ações continua a aumentar. O ativo líquido por ação e os ganhos continuam a subir…

Este modo de flywheel não só nos lembra a Luna, cujo evento de relâmpago ainda nos deixa apreensivos. Além disso, a MicroStrategy está atualmente com um prêmio de 300% sobre o BTC, o que significa que os investidores da MSTR estão pagando 250 mil dólares por BTC, enquanto o preço de mercado é inferior a 100 mil dólares. O preço das ações também está com um certo prêmio.

Curto, ganhar ou perder?

Aproveitando esta oportunidade, a Citrus Capital mais uma vez se manifestou em 21 de novembro, anunciando no Twitter:

Há quase quatro anos, a Citron foi a primeira a dizer aos leitores que a MicroStrategy (MSTR) era a maneira definitiva de investir em BTC, estabelecendo uma meta de $700.

Avançando para hoje: MSTR já disparou acima de 5000 dólares (ajustado). Uma homenagem à estratégia visionária de BTC de Michael Saylor.

Agora, com o investimento em Bitcoin mais fácil do que nunca, o volume da MSTR está completamente desligado dos fundamentos do Bitcoin. Embora ainda sejamos otimistas em relação ao Bitcoin, fizemos cobertura da posição da MSTR através da Curto.

Muito respeito pelo Saylor, mas mesmo ele tem que saber que a MSTR está superaquecida.

Na verdade, Lemon não é a primeira empresa a sugerir o uso do Curto MSTR para hedge a posição subirBTC. Em março deste ano, outra instituição conhecida, Kerrisdale Capital Management, também fez uma sugestão semelhante, chamando-a de ir longoBTC, mas Curto MSTR ações.

Os ursos atacam novamente, o preço das ações da MicroStrategy cai em resposta, é mais um movimento da família Hunt ou um Aumento contínuo? É uma visão de mercado ou outro erro?

Olhando para os dados, o volume de negociação do MSTZ (Reversão 2 vezes a descoberto do MSTR ETF) em 21 de novembro aumentou, com um volume diário de negociação próximo a 1,53 bilhão de dólares, em comparação com uma média diária de 84 milhões de dólares anteriormente. Do ponto de vista fundamental, a MicroStrategy agora está com um prêmio de 300% em relação ao Bitcoin, juntamente com a conveniência de comprar BTC depois da aprovação do ETF. A longo prazo, o MSTR pode perder o ‘prêmio de singularidade’.

No entanto, ainda há muitos apoiantes (fonte: @0x_Todd) que têm uma visão positiva da MSTR.

"A MicroStrategy não é Luna, tem uma almofada de segurança muito mais espessa. Segundo estatísticas recentes, o custo médio do BTC da MicroStrategy é de 49.874 dólares, agora perto de um lucro flutuante de 100%. Esta é uma almofada de segurança super espessa.

· A MicroStrategy aumenta a sua participação em BTC através de emissão de obrigações e venda de ações. A MicroStrategy utiliza alavancagem fora do mercado e não tem mecanismo de Ser liquidado. Os credores furiosos podem, no máximo, converter as suas obrigações em ações da MSTR em momentos específicos e depois descarregá-las furiosamente no mercado.

· O próximo vencimento da dívida é em 2027, ainda mais de dois anos a partir de agora. Mesmo que a MSTR seja cair para zero, não precisará vender esses BTC à força, pois o prazo mais antigo para reembolso da dívida do MicroStrategy é em fevereiro de 2027.

· A única ameaça suave atual é BTCBaleia, e Baleia prefere uma situação de ganha-ganha.