CEO da MSTR fala sobre ser Curto: O prémio da MSTR em relação ao BTC vem de onde a Citron não entende

Autor: Li Xiaoyin, Wall Street Journal

CEO da MicroStrategy responde a Curto: a empresa está atualmente a ganhar 500 milhões de dólares por dia e espera que o preço das ações suba 60% ao ano nos próximos 20 anos.

Na última quinta-feira, durante a negociação das ações americanas, a conhecida instituição de Curto, Citron Research, postou na plataforma de mídia social X que planejava Curto “BTCParticipaçõesGrandes investidores” a MicroStrategy (MSTR), resultando em uma queda acentuada no preço das ações da MicroStrategy, que recuaram mais de 21% em relação à alta do dia.

Na sexta-feira, o presidente executivo da MicroStrategy, Michael Saylor, foi convidado para um programa de mídia da CNBC, onde respondeu que, além de lucrar com a negociação de volatilidade, a empresa também alavancou suas operações por meio de operações de caixa eletrônico. Portanto, enquanto o BTC continuar em alta, a empresa ainda poderá ganhar dinheiro.

华尔街见闻 previously mentioned that ATM, which stands for aumento de emissão/justa distribuição de ações, refers to the process in which a listed company gradually sells newly issued stocks or stocks they already own to the secondary market at the current market price through designated brokers.

A maior parte do prémio do MSTR vem do mecanismo ATM

Um tweet anterior indica que a Xiangcong acredita que as ações da MicroStrategy se tornaram um substituto de investimento para o BTC, com seu preço apresentando um prêmio irracional em relação ao BTC que impulsiona seu valor, e a negociação está significativamente superaquecida, portanto, decidiu vender a descoberto a MicroStrategy.

Michael Saylor afirmou nesta entrevista que as posições curtas institucionais acreditam que, uma vez que o prêmio e o capital desapareçam, a fonte de lucro também desaparece, mas os investidores de posições curtas ignoram um importante ponto de lucro da MicroStrategy: a empresa obtém altos retornos investindo em BTC por meio de financiamento alavancado.

Saylor explicou que a empresa depende do BTC como um ‘reator’ para fornecer energia, lucrar com a negociação de volatilidade e, ao mesmo tempo, aumentar a posição por meio de financiamento por dívida, investindo em BTC através do mecanismo ATM.

Segundo a notícia, o modo ATM pode angariar fundos de forma flexível, evitando o desconto significativo na emissão de financiamento tradicional, sendo especialmente adequado para ações de alta volatilidade como a MicroStrategy. Ao mesmo tempo, o alto volume de negociação da MicroStrategy torna possível a venda em grande escala das ações, com um prêmio de 2,8 vezes em relação à capitalização de mercado do BTC, criando oportunidades de arbitragem no financiamento.

Saylor afirma que, através da operação de ATM, a MicroStrategy transfere a volatilidade, o risco e o desempenho dos ativos de renda fixa para ações comuns, permitindo à empresa obter retornos muito acima do custo do empréstimo e do aumento do BTC.

“Se investirmos o dinheiro do financiamento com uma taxa de juros de 6% em Bitcoin e o preço do BTC aumentar em 30%, na realidade, obteremos uma diferença de preço de 80% em BTC (uma função combinada de prêmios de ações, prêmios de conversão e prêmios de BTC).”

“A empresa emitiu 3 bilhões de dólares em títulos conversíveis. Com base em uma diferença de preço de 80% do Bitcoin, esse investimento de 3 bilhões de dólares pode trazer um retorno de US$ 125 por ação nos próximos 10 anos.”

Isto significa que, enquanto o preço do BTC se mantiver em Aumento, a empresa poderá continuar a obter lucro:

“Há duas semanas, fizemos uma transação de ATM de US$ 4,6 bilhões com uma diferença de preço de 70%, o que significa que ganhamos US$ 3 bilhões em BTC em cinco dias. Cerca de US$ 12,5 por ação. Se calcularmos pelos últimos 10 anos, o lucro chegará a US$ 33,6 bilhões, equivalente a cerca de US$ 150 por ação.”

Ao falar sobre os riscos que a queda do BTC pode trazer, Saylor acredita que os investidores que compram ações da MicroStrategy já estão aceitando o risco de uma possível queda do BTC - se você deseja um retorno de duas vezes, deve estar disposto a assumir o risco correspondente.

Saylor further stated that the company currently earns $500 million per day, becoming the “fastest and most profitable company to increase in the United States”, and expects Bitcoin to increase by 29% annually over the next 20 years, with the company’s stock price increasing by 60% annually.

Este ano, o preço das ações da MicroStrategy aumentou 516%, quase 4 vezes mais do que o aumento de 132% do BTC no mesmo período. Por comparação, a líder em AI, a NVIDIA, teve um aumento acumulado de 195% este ano.