Meme moedas na Solana: oferta saturada e Liquidez limitada

Autor: hyphin, autor da On Chain Times; Tradução: xiaozou da Golden Finance

1**, Prefácio**

Desde o nosso último artigo sobre memes (em março deste ano), o tamanho total do mercado e a participação no mercado deste setor continuaram a subir constantemente, sem sinais claros de estagnação. Sem dúvida, é o cavalo que corre mais rápido na pista.

Este fenómeno pode ser atribuído à propagação viral das redes sociais (uma característica inerente), à entrada extremamente baixa e à emergência contínua de novas narrativas frescas, que atraem especuladores, embora muitos (mesmo que não a maioria) não consigam manter a seguir significativa a longo prazo. Ainda assim, os participantes do mercado já se habituaram a isso, frequentemente entrando e saindo de tendências lucrativas a curto prazo, capitalizando o impulso, mantendo ao mesmo tempo a fidelidade às apostas de alta convicção e tornando-as mais duradouras. Apesar de alguns não quererem admitir, no atual ambiente de mercado, a probabilidade de extinção de MEME de longa data, amplamente testado pelo mercado, é menor do que a daqueles ativos que dependem apenas de impressões, sem oferecer qualquer valor substancial (limitado à transferência de fundos).

Embora Solana possa não ser o único contribuinte para o limite total de capitalização de mercado desses Tokens gigantescos, a maior parte da atividade nesse campo realmente ocorre em seu ecossistema de cadeias de bloqueio. Por esse motivo, este artigo continuará focado nessa cadeia, tentando fornecer uma visão geral.

2**, Homenagem ao Pump**

Com o surgimento do pump.fun (uma plataforma de incubação de tokens nativos da Solana), houve uma mudança significativa no mercado local. A interação com tokens especulativos tornou-se mais simples, barata e segura (do ponto de vista da segurança). Através de uma interface amigável para o usuário, é possível implantar tokens padronizados em um ambiente controlado, permitindo que qualquer pessoa crie novos tokens com base em configurações comuns, eliminando assim o risco de abuso por possíveis atores maliciosos escondidos em contratos inteligentes. Na verdade, isso só requer que o implantador forneça algumas entradas criativas, sem a necessidade de qualquer conhecimento técnico. Ao abstrair toda a complexidade, podemos nos concentrar no que realmente importa - especulação em grande escala. Quando um memej tokenização é criado, ele pode ser negociado diretamente no mercado interno da plataforma e, uma vez que o limite de mercado atinja cerca de 6,9 mil dólares, será implantado automaticamente na Raydium. No entanto, a maioria das criações não atinge esse limite e nunca é lançada no mercado.

Aproximadamente um em cada 100 Tokens se formam na pump.fun, devido à grande saturação e à liquidez limitada, além de outras razões além do escopo deste artigo. Aqueles que entram no ringue devem mostrar algo interessante, único e chocante para chamar a atenção dos guerreiros nas trincheiras. Apesar dessas dificuldades, o protocolo rapidamente se estabeleceu como um verdadeiro portal para negociação de Tokens de baixo valor de mercado e lançamento de novos Tokens, superando rapidamente todos os seus concorrentes neste campo.

Até agora, a vantagem dominante de implantação em comparação com outras soluções alternativas atingiu impressionantes 71,9%, mostrando a ampla adoção e o impacto profundo do aplicativo. O recente ímpeto de desenvolvimento o tornou rapidamente dominante, com muitos novos usuários do TikTok se juntando com ambições de expandi-lo e torná-lo ainda mais popular.

3**, todos os caminhos levam a Raydium

Seja um lançamento secreto, pump.fun ou pré-venda de Token, a maioria dos pools de liquidez de memes vem da Raydium. A entrada em massa de memes no mercado aumenta sua participação de mercado, com a Descentralizaçãoexchange representando uma grande parte do volume atual na cadeia Solana.

Na corrida do ouro, aqueles que vendem pás para especuladores geralmente colhem os maiores lucros. Essa analogia também se aplica à situação atual. Independentemente do desempenho das moedas meme, as plataformas que promovem a atividade de negociação se beneficiarão dos volumes gerados por cada vez mais especulações. Muitos fatos e senso comum indicam que apenas alguns Tokens receberão atenção, enquanto os outros estão fadados a desaparecer gradualmente da vista das pessoas. Essa visão pode ser confirmada ou contestada apenas observando a distribuição de capitalização de mercado de todos os pares de negociação existentes.

Devido à falta de métodos eficazes de marcação por parte dos fornecedores de dados, é bastante difícil distinguir entre memes e não-memes em uma escala maior. Após cuidadosa consideração, o método utilizado na criação do conjunto de dados compreensivo foi a coleta de informações de todos os pools de liquidez RaydiumLiquidez com liquidez não nula (até 25 de novembro de 2024), excluindo projetos legítimos listados oficialmente e no CoinGecko. Dos 493.203 pools restantes, 474.161 tokens de Endereço únicos serão a base desta análise.

A maioria dos Tokens, a qualquer momento durante o seu período de vida, tende a formar picos distintos, mesmo com uma quantidade muito pequena de atividade, geralmente na faixa de 10.000 a 100.000 dólares. É evidente que o gráfico forma uma cauda gradualmente suavizada - destacando um pequeno número de Tokens com sobrevalorização, o que é esperado, uma vez que manter um limite de mercado moderado em um ambiente tão atencioso é desafiador. Embora este exemplo contenha todo o conjunto de dados, também vale a pena explorar as potenciais diferenças estruturais de distribuição entre os Tokens originários do pump.fun e os Tokens implantados diretamente no Raydium.

Ao olhar para cada um separadamente, é possível obter insights importantes sobre o padrão geral de distribuição, bem como seus respectivos desempenhos e recursos exclusivos.

**(1)**bomba.fun

Por favor, note que o pump.funToken precisa atingir um certo limite de capitalização de mercado para obter liquidez no pool. Devido à maior liquidez fornecida durante a emissão, eles geralmente têm um valor mais alto, variando de $5000 a $15000. Isso indica que a maioria dos tokens lançados não consegue manter ou exceder o limite de mercado antes de migrar para Raydium. Esses tokens também estão em uma faixa intermediária (de centenas de milhares a alguns milhões), pois o pipeline de implantação filtra memes não atraentes em certa medida e permite que a comunidade aproveite a reputação ou tração obtida durante esse processo como um catalisador para subir.

(2) Implantação direta

Em níveis mais baixos de negociação de swing, ainda há uma densidade óbvia, o que indica que muitos tokens de pequena escala e menos ideais têm dificuldade em atrair significativamente. Isso pode ser parcialmente devido a uma saturação ou momento inadequado para a entrada desses tokens no mercado, ou à falta óbvia de narrativa, originalidade e divulgação adequada. Embora não seja óbvio, a densidade de memes com uma capitalização de mercado extremamente alta, listados em várias exchanges centralizadas, é mais concentrada, e esses memes surgiram antes mesmo do aparecimento do pump.fun.

No nosso conjunto de dados, a agregação em torno de Tokens de Baixa Capitalização de Mercado confirma a visão acima. Embora a exaustão da tendência e o colapso inevitável da bolha especulativa sejam grandes obstáculos para qualquer Token, a inconsistência dos incentivos tem sido em grande parte responsável pelo colapso instantâneo e subsequente desaparecimento de muitos memes. Golpistas anônimos enganam seus usuários, enquanto os chamados ‘desenvolvedores’ mal-intencionados transformam o comportamento fraudulento em uma norma no campo, resultando no fracasso imediato de muitos conceitos aparentemente promissores. Após uma análise cuidadosa, descobriu-se que uma grande parte dos Tokens foi intencionalmente configurada para ter um desfecho fracassado, a fim de obter o máximo valor dos especuladores desprevenidos, representando ainda uma ameaça contínua para aqueles que corajosamente se aventuram a se envolver.

Apenas nos últimos 30 dias, quase dois terços dos Tokens foram massacrados nas primeiras 24 horas, com mais de 90% da Liquidez disponível evaporada. Em períodos de nascimento, é frequentemente impossível se recuperar de um evento tão catastrófico, mas ocasionalmente, os suportes de Tokens descontentes tentarão assumir o controle da comunidade criando novas contas de mídia social, na tentativa de recuperar o ímpeto perdido e, em alguns casos, recomeçar por teimosia ou ressentimento, os resultados disso são previsíveis, mas se feito corretamente, pode proporcionar uma saída digna para os apoiadores.

4**、Conclusão**

O cenário de memes na Solana é imprevisível e cheio de vitalidade, composto por uma mistura de criatividade ilimitada, especulação desenfreada e riscos sempre presentes. Plataformas como a pump.fun e a Raydium se tornaram o centro deste ecossistema em expansão, fornecendo oportunidades e desafios para os participantes. Embora alguns tokens proeminentes tenham surgido rapidamente e acendido sonhos de fama instantânea, a realidade clara é que a maioria dos memes não conseguiu manter o impulso inicial e deixou apenas uma série de esperanças frustradas. Com o desenvolvimento contínuo deste frenesi especulativo, uma coisa sempre foi clara: em um mundo onde a propagação viral muitas vezes é mais importante do que os fatos, uma atitude cautelosa e uma investigação minuciosa são essenciais. Seja você um observador curioso ou um participante ativo, navegar no mercado de nicho requer tanto uma visão aguçada das tendências quanto uma firme dose de ceticismo em relação às promessas de enriquecimento fácil.