Autor original: The Giver
Reimpresso: Daisy, Mars Financial
Aqui estão algumas das minhas breves opiniões sobre Solana, principalmente discutindo as razões pelas quais acredito que Solana pode ter um desempenho inferior a outros ativos em dezembro (acredito que essa tendência já começou, mas ainda vai continuar).
Abri uma posição curta em torno de ~$235-240 e acredito que esta seja a última grande oportunidade assimétrica deste ano. No entanto, é importante mencionar que também estou com posições curtas em outros ativos (como BTC, pois a diferença entre o preço de compra de Saylor e o ETF está aumentando; e também acredito que se o Ethereum cair, a tendência de queda pode durar ainda mais tempo).
Em resumo, a maioria das performances da Solana este ano ainda não passaram por um verdadeiro teste e sua principal força motriz está se esgotando (ou está no processo de se esgotar).
Porque é que o SOL vai ter um desempenho fraco?
Na minha opinião, os verdadeiros fatores que impulsionaram o desempenho da Solana este ano, tornando-a a melhor em termos de desempenho YTD entre os ativos de escala, incluem os seguintes pontos:
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Um ecossistema mais ativo e diversificado do que seus concorrentes, com velocidade de transação rápida;
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O ambiente de ‘cassino’ mais poderoso atraiu muitos participantes de meme dispostos a usar SOL como unidade de contagem;
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Entrada de capital intermediário do ano - Acredito que muitos gestores de fundos e participantes importantes de liquidez tenham sido excluídos devido à falta de entusiasmo pelo ETF ETH, enfrentando algum tipo de ‘crise de existência’ na alocação de ativos futuros.
Hoje, acredito que os três principais impulsionadores mencionados acima tenham enfraquecido e sejam suscetíveis a impactos, havendo ainda uma grande quantidade de bolhas excedentes que precisam ser reduzidas. Abaixo estão minhas razões específicas:
Como uma L1 líder com foco em velocidade e diversidade, a Solana enfrenta uma forte ameaça de HYPE e ETH/Base.
O surgimento dessas ameaças é surpreendente e ainda não foi adequadamente enfrentado.
O gráfico abaixo mostra os dados de tráfego da Artemis, onde você pode optar por observar dentro de um período de 1 semana ou 1 mês. Este é o movimento mais significativo até agora dos fluxos de capital do Solana para a EVM, que não se reflete apenas no tráfego. Podemos também observar em casos de uso populares, como no setor de IA, o setor de criptomoedas meme - anteriormente consideradas projetos de primeira linha como GOAT, FARTCOIN, ZEREBRO e AI16Z, cujas avaliações diminuíram pela metade durante este período, enquanto o ecossistema VIRTUAL e de agentes cresceu vigorosamente durante o mesmo período.
Além disso, acredito que o Solana no campo L1 não teve um concorrente real por um longo tempo. Embora o HYPE ainda esteja em estágios iniciais, seu compromisso com a democratização da propriedade e a atratividade demonstrada pela equipe não podem ser ignorados a curto prazo.
Em 2024, Solana ainda não passou por um verdadeiro evento de choque de oferta.
Por comparação, outros ativos principais têm enfrentado testes severos, como o incidente MTGOX do Bitcoin e questões regulatórias na Alemanha, bem como o lançamento do ETF do Ethereum. Solana, por outro lado, quase não foi afetada, apenas enfrentando uma breve Flutuação durante a descarga do Jump no verão deste ano, mas logo foi ignorada, pois a retração mais significativa do ETH posteriormente dispersou a atenção.
O melhor período de desempenho da Solana nos últimos meses foi como um ativo de alta beta para o BTC, capturando a maior parte do fluxo de capital do Ethereum (essa tendência está gradualmente desaparecendo), ao mesmo tempo em que atraiu muito mais atenção do que pequenas altcoins de desempenho mediano e sem atratividade.
No campo dos fundos de capital de risco, no exercício de 2024, os GP só devem ter duas opções para distribuição de caixa:
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Distribuição percentual com base nos lucros já realizados;
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Distribuído de acordo com a porcentagem de lucros não realizados, mas deve ser ajustado com base no nível de referência de alta do ano anterior.
Em qualquer caso, dada a excelente performance da Solana no ano passado, acredito que os gestores de fundos de investimento tenderão a descartar SOL, possivelmente por razões como:
a) Como o ativo de melhor desempenho no ano, ele obteve um aumento significativo;
b) Acredita que há ainda um potencial ascendente não explorado na parte do portfólio que teve um desempenho inferior anteriormente, sendo mais valioso manter e observar outras AltCoins que mostram força de tendência nos prazos H1/H4/1 para obter lucros.
Além disso, essa tendência também é impulsionada pela popularidade dos leilões da Galaxy (o custo do SOL é de $80-100 Referência). Os gestores de fundos que participam do leilão podem lucrar da seguinte maneira:
Por exemplo, a descartar compra um terço da oferta de Posição de bloqueio perto de máximas históricas e, posteriormente, “recupera” esses tokens no primeiro evento de desbloqueio em março do próximo ano, ganhando assim a diferença no valor nocional.
A saída do ETF SOL Liquidez enfraqueceu devido ao surgimento de Tokens antigos e ao potencial impacto do ETF XRP.
O desempenho do XRP é impulsionado por dois fatores principais:
a) É considerado o ativo mais provável a lançar um produto ETF após o ETH, com uma estreita ligação com a Bitwise;
b) Rumores de que o imposto sobre ganhos de capital em Criptomoeda nos Estados Unidos caiu para 0%.
Tendo em conta a história do XRP (sendo um dos primeiros ativos de encriptação) e a demissão do presidente da SEC, Gary Gensler, não se pode negar que está a desviar uma parte do mercado que originalmente pertencia exclusivamente ao SOL, mesmo que a probabilidade de lançamento do XRP ETF seja semelhante ou ligeiramente menor do que a do SOL.
Sentimento de satisfação própria
Embora essa emoção seja difícil de quantificar com precisão, na minha intuição, a arrogância da Solana atingiu um ponto de saturação, contrastando com a situação oposta de alguns anos atrás - quando o ETH liderou o SOL devido à sua posição superior, uma posição que era como um fosso difícil de atravessar.
Aqui estão alguns exemplos típicos
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“Extensão de rede vs L2”; DRIFT vs. HL mostra uma atitude “sem erros”;
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Muitas pessoas afirmam que “ninguém quer fazer uma ponte para Base a partir de Solana”, apesar de haver exemplos óbvios em contrário;
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Alguns usuários que costumavam apoiar ETH capitularam completamente semanas antes do aumento de 35% do ETH, e até mesmo fizeram previsões fortes de que o preço-alvo do ETHSOL cairia para níveis muito baixos (por exemplo, 0.027 ETHSOL).
Resumo
Nos próximos 30 dias, acredito que o atrativo dos compradores marginais para Solana esteja em seu ponto mais fraco do ano (a Liquidez do ETF é claramente insuficiente em comparação com ETH; o interesse em Altcoins é mais disperso do que nunca), enquanto o ímpeto dos vendedores marginais está no seu ponto mais forte (realização de lucros; usuários que ganharam enormes lucros com meme ou detenção de SOL optam por descartar para proteger o valor).
Além disso, à medida que posições longas tentam impulsionar o aumento dos preços, os custos de financiamento continuam altos, e esse aumento é impulsionado totalmente pela alavancagem e reflete-se nos recentes (mas breves) picos históricos.
