Recentemente, o mercado do ouro testemunhou um novo aumento explosivo, com o preço do ouro atingindo repetidamente novos máximos. Até 11 de fevereiro, o ouro atingiu $2911 por onça, subindo consecutivamente por seis semanas, com um aumento de mais de 11% no ano e um incrível aumento de 43.89% em relação ao mesmo período do ano passado. Esta épica tendência de mercado fez com que o ‘mito do ouro’ se tornasse novamente um tópico de discussão popular no mercado.
A tempestade tarifária gera sentimentos de refúgio
Trump recentemente fez frequentes declarações duras sobre a política comercial, afirmando claramente que tomará medidas tarifárias mais agressivas contra aliados e concorrentes, o que aumenta significativamente a incerteza nos mercados globais e se torna a força motriz crucial por trás do aumento do ouro na segunda rodada.
Sob a política defendida por Trump, na semana passada, os Estados Unidos anunciaram a imposição de tarifas de 10% sobre os produtos chineses e ameaçaram as relações comerciais com o México e o Canadá. Esta semana, assinaram novamente uma ordem executiva para impor tarifas de 25% sobre todas as importações de aço e alumínio para os Estados Unidos, e planejam expandir ainda mais a gama de produtos sujeitos a tarifas, ameaçando impor tarifas sobre as principais economias, incluindo a Europa e o Japão.
A política de tarifas de ‘América em primeiro lugar’ implementada por Trump está a desencadear uma agitação estrutural no sistema de comércio global. A prática de impor tarifas para forçar os parceiros comerciais a ceder está a intensificar ainda mais a tensão no comércio global e a aumentar as preocupações dos investidores com o abrandamento do crescimento económico futuro. A incerteza nos mercados financeiros globais está a aumentar, e, nesse contexto, o ouro, com a sua natureza intrínseca de ativo de refúgio, tornou-se a escolha preferencial dos investidores.
Além disso, a política tarifária pode levar a pressões inflacionárias. Se o governo dos EUA continuar a implementar políticas tarifárias mais rigorosas, os preços de bens e matérias-primas podem subir, levando a um aumento geral da inflação. Isso colocaria o Federal Reserve em uma posição difícil, pois teria que equilibrar o aumento da inflação com o desaceleração do crescimento econômico. Se o Federal Reserve optar por aumentar as taxas de juros para conter a inflação, isso pode aumentar ainda mais o risco de recessão econômica, o que, por sua vez, aumentaria a demanda por ativos de refúgio seguro e impulsionaria ainda mais o preço do ouro.
Bancos centrais globais continuam a aumentar as posições
Desde o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os ativos do Banco Central da Rússia foram congelados pelos Estados Unidos, como um aviso para todos os bancos centrais. Os bancos centrais de vários países estão começando a afastar-se das reservas em dólares americanos, voltando sua atenção para ativos que não podem ser congelados - ouro. Desde 2022, a demanda dos bancos centrais tem continuado a aumentar de forma estável. Os dados do World Gold Council mostram que as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 1173 toneladas em 2024, ultrapassando a marca de mil toneladas pelo terceiro ano consecutivo, com compras de 333 toneladas apenas no quarto trimestre, a taxa de crescimento mais rápida em 20 anos. Os dados do FMI mostram que a parcela das reservas em dólares americanos caiu de 73% em 2001 para 58%, enquanto os bancos centrais dos mercados emergentes estão substituindo o dólar pelo ouro como reserva de ativos. A posição dominante do dólar está se enfraquecendo rapidamente.
Dados de compra de ouro pelos bancos centrais globais no 4º trimestre de 2024
Especialmente digno de nota é o fato de que o Banco Popular da China parou de aumentar suas reservas de ouro por seis meses, após 18 meses consecutivos de aumento, e começou a aumentar novamente desde a vitória de Trump nas eleições de novembro do ano passado. Os dados mais recentes divulgados em 7 de fevereiro mostram que as reservas de ouro do Banco Popular da China aumentaram em 160.000 onças em janeiro, o terceiro mês consecutivo de aumento. As atuais reservas de ouro do Banco Popular da China são de 73.450.000 onças (aproximadamente 2.284,35 toneladas), representando 5,53% das reservas internacionais oficiais, mas ainda muito abaixo da média global de 15%.
A partir da perspetiva da otimização da estrutura das reservas internacionais e da promoção da internacionalização do renminbi, a compra adicional de ouro pelo banco central continua a ser a direção principal no futuro.
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Dados de compra de ouro pelos bancos centrais globais no quarto trimestre de 2024
Aprofundamento das fissuras geopolíticas impulsiona o preço do ouro a partir da perspectiva do prêmio de risco
O governo Trump continua a pressionar a ordem comercial global e emite sinais de ameaça a vários países através da diplomacia, intensificando as tensões geopolíticas globais.
Ao longo do tempo, a estreita ligação da economia global tem sido considerada a garantia fundamental para a manutenção da estabilidade internacional e a prevenção de conflitos. No entanto, as ações de Trump quebraram o equilíbrio da ordem econômica existente, levando as principais economias a enfrentarem o risco de desacoplamento total, o que intensifica ainda mais as tensões geopolíticas. Além disso, a situação contínua no Oriente Médio e na Ucrânia e Rússia também aumenta o prêmio de risco global. Em meio à complexidade dos assuntos internacionais, os investidores estão cada vez mais inclinados a alocar em ativos tradicionais de refúgio, como o ouro, o que impulsiona ainda mais o preço do metal.
O preço do ouro continuará a subir?
O preço do mercado de ouro está subindo, estimulando muitos investidores. O ouro está atualmente em alta histórica, ainda pode ser comprado?
Os dados mais recentes mostram que os fundos de mercado estão a fluir rapidamente para o mercado do ouro. De acordo com os dados da Associação Mundial do Ouro, os ETFs de ouro físico a nível global registraram um influxo líquido de 3 bilhões de dólares em janeiro de 2025. O mercado europeu liderou o influxo de fundos, alcançando a maior escala mensal desde março de 2022. Até o final de janeiro, o total de ativos sob gestão dos ETFs de ouro a nível global aumentou para um recorde de 294 bilhões de dólares, com um acréscimo de 34 toneladas na quantidade mantida. Isso reflete, até certo ponto, a postura defensiva dos investidores institucionais em relação à incerteza da situação econômica global.
Além disso, a atividade de negociação no mercado de ouro também aumentou significativamente. Em janeiro, o volume médio diário de negociação de ouro global atingiu 264 bilhões de dólares, um aumento de 20% em relação ao mês anterior. O volume de negociação na Bolsa de Mercadorias de Nova York (COMEX) aumentou impressionantes 60% em relação ao mês anterior, impulsionando um aumento de 39% no volume total de negociação global. Com o aumento do preço do ouro, a demanda dos investidores de mercado por ouro aumentou significativamente.
Vários sinais indicam que, no contexto da política volátil de Trump, do aumento do protecionismo comercial global e dos ajustes estratégicos nas reservas de vários bancos centrais, o mercado do ouro está a entrar num novo ciclo dominado pelo prémio de risco, desempenhando o papel de farol de refúgio na constante evolução do jogo económico e político internacional. Muitas instituições de mercado preveem amplamente que a forte pressão de compra pode impulsionar o preço do ouro a subir a longo prazo. A empresa Zhongjin, por exemplo, prevê otimisticamente que o preço do ouro poderá ultrapassar rapidamente a marca dos 3000 dólares por onça até 2025.
Nesta grande narrativa de mudança na ordem econômica global e reestruturação do crédito monetário, o ouro está escrevendo seu próprio novo capítulo, e investidores globais também estão buscando canais de investimento em ouro adequados para si. Como a única plataforma de negociação recomendada pela equipe nacional da Argentina, a 4E oferece aos investidores uma opção de negociação de ouro conveniente e flexível.
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