Análise central do quadro de capital do ecossistema RWA, como projetar uma verdadeira RWA Liquidez?

Escrito por: Ye Kai

O tema da liquidez da RWA deveria ter sido discutido há muito tempo, mas foi adiado por causa do início do Festival da primavera deste ano e da conferência de consenso em Hong Kong imediatamente após o feriado. Nas últimas duas semanas, houve muitas instituições RWA e partes de projetos, especialmente muitos projetos RWA, que não estão de acordo com o modelo da RWA compatível de Hong Kong, e a maioria deles são modelos de token offshore baseados no conceito de ativos RWA. Há também projetos que estão aprendendo com o modelo Ondo, usando ativos subjacentes RWA e tokens secundários de segunda camada, com base na renda dos ativos subjacentes, esperando que os tokens secundários continuem a subir, mas na verdade, Ondo é um projeto de alto controle nos primeiros dias, e o modelo de token secundário não pode alcançar a chamada linha de um yang.

Por que a liquidez RWA é crucial?

Na onda de tokenização de ativos globais, o RWA (Ativos do Mundo Real) está construindo uma ponte entre os mercados financeiros tradicionais e de criptomoedas. No entanto, a verdadeira liquidez do RWA não se limita apenas à tokenização de ativos. Envolvem a correspondência dinâmica entre o lado dos ativos e o lado dos fundos, a eficiente rotação de capital, bem como o design de arbitragem transfronteiriça e transfronteiriça.

A questão central é: como encontrar um equilíbrio entre a natureza de longo prazo dos ativos tradicionais e a alta demanda por rotatividade do mercado de criptomoedas?

Os pontos de dor das empresas: por que a liquidez é difícil de alcançar?

1. O ciclo de fundos de ativos tradicionais é longo

Ativos de longo prazo (como títulos, imóveis) bloqueiam capital, dificultando a rotação rápida e enfraquecendo a liquidez dos fundos.

2. A alta volatilidade e alto rendimento do mercado de criptomoedas

O Old Man quer participar no mercado de criptomoedas de arbitragem, mas está limitado pelas regras de conformidade e investimento de capital tradicional.

3. Barreiras de transferência de fundos

O dinheiro antigo não pode entrar diretamente no mercado de criptomoedas e precisa de uma ponte de design para garantir alta eficiência e conformidade com a liquidez.

O que é a verdadeira liquidez RWA?

Da tradicionalização de ativos para a tokenização de moedas estáveis

O modo: O Hong Kong RWA atualmente está apenas emitindo títulos de dívida, o ponto chave é ‘receber, transformar e emitir’ com base na dívida RWA, onde ‘receber’ refere-se a penhorar dívidas, ‘transformar’ refere-se a converter tokens de protocolo de segunda camada e ‘emitir’ refere-se a emitir liquidez.

A liquidez de RWA visa transformar ativos tradicionais de médio e longo prazo ou produtos financeiros tradicionais em ferramentas criptográficas de fluxo de caixa de curto prazo (como stablecoins ou tokens), para apoiar a rápida rotação. Através da rápida rotação, obtém-se lucros com arbitragem ou taxas de transação rolantes, proporcionando uma cobertura muito estável dos retornos dos produtos tradicionais de médio e longo prazo.

Exemplo: Tokenizando ativos tradicionais como títulos do Tesouro dos EUA, gerando tokens de protocolo tipo Ondo ou stablecoins por garantia, realizando arbitragem de alto giro no mercado de criptomoedas, proporcionando cobertura de fundos de rendimento estável para ativos de médio e longo prazo.

Arbitragem inter-regional e ponte de capital

Modo: Os fundos entram no campo das criptomoedas a partir do mercado de capital tradicional, obtêm liquidez de criptomoedas através do staking e participam em operações de empréstimo, fornecimento de liquidez e outras operações de alto rendimento.

Desajuste de fundos de curto e longo prazo, operações entre cadeias e arbitragem transfronteiriça, formando um caminho completo de fluxo de capital, desde moedas fiduciárias até tokens de protocolo sintético, moedas estáveis e alta eficiência na rotação de pools de liquidez.

Exemplo: O dinheiro barato dentro do financiamento tradicional é convertido em U (usdt/usdc), ganhando altos retornos no campo das criptomoedas (os retornos do usdt flutuam em torno de 10-20%), muito semelhante ao financiamento tradicional interno e externo, descompasso de longo e curto prazo, arbitragem inter-regional.

Exemplo: Um fundo tradicional ou um escritório familiar que deseje investir em criptomoedas, mas não pode possuir diretamente criptomoedas, então aloca produtos tradicionais do mercado financeiro como títulos do tesouro dos EUA, e em seguida, coloca esses ativos financeiros como garantia por meio de RWA, fornecendo liquidez para o USDT. Também pode ser colocado em gestão de ativos USDT ou na plataforma de ganhos da exchange para receber juros e empréstimos, com um mecanismo Oracle dinâmico que inclui reservas/margens e alocação de posições.

Design eficiente de piscina de liquidez

O modo: O núcleo do pool de liquidez é impulsionado tanto por fundos tradicionais quanto por fundos cripto, combinando gestão de valor de mercado e atratividade de tráfego. Através de um design eficiente de pool de liquidez, pode-se fornecer um pool de fundos de curto prazo com alta rotatividade, suportando reinvestimento e saída rápida, e alcançando liquidez contínua através de precificação dinâmica de ativos.

Exemplo: O token de rendimento de liquidez LYT, no pool de liquidez da Exchange XTP ou no pool de liquidez comum, projeta um fundo aberto de gestão ativa RWA, transformando os lucros de investimento em liquidez em token de lucro LYT.

Exemplo: Arbitragem de AI Agent, onde há arbitragem, há liquidez, RWA não só tem compradores e vendedores, mas também fornecedores de liquidez, bem como investidores de arbitragem e fundo de arbitragem interdomínios. Através do robô de arbitragem AI Agent, realizam-se a emissão de ativos RWA e negociações de arbitragem de liquidez, bem como a realização automática de investimentos compostos, etc.

Referência central do quadro de capital ecológico RWA

Uma das chaves da liquidez da RWA está também na construção do capital ecológico da RWA, transformando a RWA no melhor canal de saída de “captação, investimento e retirada” do capital industrial no mundo de ativos criptográficos.

O benchmark do capital do ecossistema industrial é o modelo da CapitaLand. A CapitaLand tem uma forte capacidade de gestão de marcas industriais no setor imobiliário comercial e a Prologis na área de armazéns logísticos, realizando captações e gestão de retiradas por meio do modelo de banco de investimento industrial, com um layout em fases que inclui: fundos privados + gestão operacional industrial + IPO + REITs, formando finalmente um ciclo de capital industrial. Por exemplo, a CapitaLand possui dezenas de fundos privados (Fund), correspondentes a diferentes fases de ativos e libera parte das ações/cotas para seguradoras, fundos de pensão, etc.; tem 2 empresas listadas em Singapura: CapitaLand Group e CapitaLand Investment; e tem 6 REITs de Singapura listados publicamente e em negociação. As empresas listadas e os REITs podem aumentar aquisições, como uma das saídas de pacotes de ativos, ou os pacotes de ativos podem ser listados separadamente. Mesmo com ajustes na estratégia de alocação de ativos, existem métodos de operação muito flexíveis, como em 2021, a CapitaLand empacotou 6 projetos de VivoCity na China, liberando parte das ações para a Ping An Insurance, trazendo de volta mais de 30 bilhões em dinheiro, e em seguida realizou grandes aquisições de ativos de novos ativos de economia digital em cidades de primeira linha.

RWA é o núcleo da entrada de capital industrial no mundo dos ativos criptográficos e, em diferentes fases, os ativos RWA e os modelos desconhecidos, desde os ativos subjacentes RWA até fundos RWA, trusts RWA, ligação de ações R no mercado de capitais, etc., também formarão um quadro de capital ecológico RWA (como mostrado na figura). Atualmente, o RWA ainda está em estágios iniciais e um ecossistema de capital RWA maduro e bem-sucedido proporcionará liquidez abundante e diversificada aos ativos RWA.

(Estrutura de Capital Ecológico RWA)

Estrutura de Capital Ecológico: Nível Central de Liquidez do RWA

Primeiro Nível: Lado do Ativo

A pool de ativos subjacentes inclui títulos, imóveis, commodities, etc., tokenizados na forma de ativos ponderados por risco (RWA) na cadeia, fornecendo uma base de ativos controlável e confiável, suportando precificação dinâmica e gestão distribuída da pool de ativos.

Segundo nível: lado do financiamento

Fundos tradicionais: arrecadar fundos através do mercado primário (como Hong Kong, Singapura) para alocar ativos tokenizados RWA.

Fundos de criptomoeda: liquidez do mercado de criptomoedas, participando em empréstimos e negociações através do BTC ou stablecoins depositados como garantia.

Em torno de diferentes fundos, é necessário formar uma combinação de pool de fundos para ver se é um aumento de fundos, um aumento de usuários?

Camada Três: Liquidez e Arbitragem

Design lógico: foco em produtos de curto prazo altamente líquidos, suportando reinvestimento contínuo e saída rápida para aumentar a taxa de rotação do capital convertido.

Liquidez Cross-chain: Do mercado primário de Hong Kong ou Singapura para o mercado secundário de Dubai ou ATS dos EUA, e depois para o pool de liquidez DeFi, formando um ciclo fechado de fluxo de fundos global.

Quarto nível: Cenários e atualização da indústria

Moeda estável da indústria: apoiada por ativos RWA, emite moeda estável da indústria para pagamentos e cenários financeiros da indústria, promovendo a liquidez da moeda estável da indústria.

Conduzido por cenários: introduzindo cenários industriais, como pagamentos, liquidações e aplicações financeiras na cadeia industrial, para realizar a integração profunda entre RWA e o upgrade industrial, a fim de alcançar o quadro de upgrade industrial. Enquanto os tradicionais elos da cadeia industrial, como cadeias de fornecimento e concursos de compras, podem ser orientados para a subscrição de RWA industrial e participação ativa.

Portanto, resumimos as principais oportunidades de liquidez do RWA.

1. Ponte de Fundos: Integração entre Tradicional e Crypto

Através da tokenização de RWA, permite que o capital tradicional entre no mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que garante a conformidade e a controlabilidade do capital.

2. Alta rentabilidade de arbitragem: oportunidades transfronteiriças e intercadeias

Capturar oportunidades de arbitragem entre diferentes regiões, mercados e classes de ativos para otimizar os retornos financeiros.

3. Liquidez dinâmica: combinação de produtos de curto prazo e estabilidade a longo prazo

Através da rotatividade de fundos a curto prazo, suporta o retorno de ativos a médio e longo prazo, realizando uma utilização eficiente de fundos. A liquidez dinâmica provém da taxa de rotatividade: produtos de curto prazo, reinvestimento contínuo, saída rápida.

Pontos-chave da prática do projeto de liquidez RWA

Um projeto bem-sucedido de token RWA deve combinar a liquidez do mercado de capitais tradicional e a liquidez do mercado de capitais de criptomoedas, e depender da colaboração do Fundo+Market Maker. A liquidez do mercado de capitais tradicional depende da gestão do valor de mercado e da ligação das ações R, enquanto o mercado de criptomoedas pode atrair mais capital ativo através do fluxo de memecoin. Para maximizar os ganhos do projeto, pode-se projetar uma estrutura preferencial e subordinada, estabelecer claramente os canais de realização de fundos e mecanismos de saída, e, ao mesmo tempo, através de uma equipe experiente, criar um modelo operacional de mercado secundário+Market Maker+comunidade, alcançando uma combinação perfeita de liquidez e profundidade de mercado nas principais bolsas.

O modelo de garantia e empréstimo de ativos RWA deve garantir a racionalidade do modelo de Staking e margem de garantia, com BTC como garantia de garantia preferencial, não apenas fornecendo um retorno anual estável de ativos RWA (como 6-8%), mas também permitindo que os tokens de garantia de garantia sejam usados para empréstimos Defi, trazendo retornos de rotação mais altos, possivelmente atingindo 8-10%. Através de uma estrutura razoável de prioridade e subordinação, a taxa de retorno geral pode até ultrapassar 18-20%, trazendo altos retornos para os investidores.

Tokens de plataforma e incentivos comunitários precisam estar intimamente ligados à narrativa de mercado do setor vertical e aumentar o envolvimento através do poder dos investidores individuais da comunidade. Aumentar incentivos de mineração, pools de liquidez profunda e utilizar a operação do líder da comunidade e a cultura meme para orientar a participação da comunidade. Ao mesmo tempo, combinando a negociação e a equipe de mercado secundário, efetivamente aumentar a liquidez e a participação do mercado, garantindo crescimento contínuo do projeto.

O RWA visa realizar a ‘conversão do nível um para o nível dois e do nível dois para o protocolo’, ou seja, converter a subscrição privada do nível um em negociações no mercado secundário (aumentar o volume), e em seguida, as negociações no mercado secundário são convertidas em negociações de tokens de protocolo de segundo nível, impulsionando assim a avaliação da plataforma de protocolo e o valor de mercado do token, e finalmente, motivando e cobrindo os ganhos dos fundos participantes do mercado de nível um através de prêmios de tokens da plataforma e do protocolo.

Resumo: Da liquidez ao ecossistema fechado

A verdadeira liquidez de RWA reside não apenas na eficiente circulação de fundos, mas também na construção de uma ponte entre os mercados financeiros tradicionais e o mercado de criptomoedas, entre o lado do ativo e o lado do fundo. Através da tokenização de ativos, design de pools de liquidez, arbitragem inter-cadeias e atualização da indústria, a liquidez de RWA injeta nova vitalidade nos mercados de capitais globais, criando crescimento de receitas multidimensionais para empresas e investidores. Quer aproveitar esta onda? Aja agora e permita que a RWA o ajude a iniciar uma nova era de eficiência no fluxo de capital!