NVIDIA, tudo acabou?

Bernstein considera que a preocupação com o ‘fim das negociações de IA’ ainda é prematura.

Escrito por: Jiang Zihan, Zhao Ying

Fonte: Wall Street View

Desde o início deste ano, a NVIDIA tem enfrentado dificuldades, passando por preocupações de crescimento, cadeia de fornecimento e riscos regulatórios, resultando em uma queda de quase 15% no preço das ações, muito acima da queda de 1% nos índices de semicondutores e S&P 500. Mas será que isso marca o fim para a NVIDIA?

Não necessariamente! Bernstein acredita que, apesar de parecer que tudo acabou, talvez seja possível recomeçar…

Em 4 de março, os analistas da Bernstein Stacy A. Rasgon, Alrick Shaw e outros publicaram um relatório indicando que, apesar do desempenho fraco da NVIDIA este ano e da baixa avaliação, o ciclo de produtos da NVIDIA Blackwell está acelerando, tornando a avaliação atual cada vez mais atraente.

A avaliação atual da Nvidia caiu para o fundo do poço. Após a grande queda no mercado de ações na segunda-feira, o índice de preço/lucro futuro da Nvidia está em torno de 25 vezes, atingindo o nível mais baixo do último ano e se aproximando do mínimo dos últimos 10 anos.

Na verdade, o preço de negociação da NVIDIA em relação ao índice de semicondutores de Filadélfia está abaixo do nível de paridade (algo que vimos apenas uma ou duas vezes nos últimos dez anos) e tem apenas um prêmio leve em relação ao índice S&P 500, atingindo seu nível mais baixo desde 2016.

Bernstein afirmou que, embora o lançamento da Blackwell não tenha sido tão suave quanto a empresa esperava, agora o problema foi resolvido:

Após confirmar com a NVIDIA, a receita da Blackwell no quarto trimestre da NVIDIA atingiu 11 bilhões de dólares, e todos os pedidos foram enviados em janeiro, o que indica que os gargalos na cadeia de abastecimento foram eliminados.

Ao mesmo tempo, a NVIDIA também afirmou que a demanda continuará a superar a oferta nos próximos trimestres, com os números de despesas de capital dos clientes continuando a subir. Mais importante, o DeepSeek não representa uma ameaça para a demanda de AI, mas pode, pelo contrário, acelerar o crescimento.

Para a NVIDIA, um risco potencial que Bernstein está de olho é a crescente pressão regulatória - regras de difusão de IA. Isso refere-se à possibilidade de o governo dos Estados Unidos implementar novas regulamentações para restringir a difusão internacional de tecnologias e hardware relacionados à IA. Bernstein alerta que a redução de 10 bilhões de dólares na receita pode resultar em uma queda de cerca de 0,25 dólares no lucro por ação (EPS) da NVIDIA.

No geral, Bernstein considera que as preocupações com o “fim das negociações de IA” ainda são prematuras:

A atual avaliação da Nvidia está se tornando cada vez mais atraente, pois o sentimento do mercado está claramente se tornando cauteloso no momento, mas a disposição das empresas para gastar ainda está aumentando, o ciclo do produto está apenas começando e a conferência GTC está prestes a acontecer em algumas semanas. Além disso, historicamente, quando o P/L da Nvidia cai para 25 vezes ou menos, os investidores normalmente conseguem retornos substanciais (o retorno médio do próximo ano foi de 150% e o risco de baixa é relativamente limitado).