As ações da Baidu Kunlun Xin têm uma avaliação-alvo de 50 mil milhões de dólares, tendo valorizado 16 vezes em menos de 12 meses.

A Baidu (HKEX: 09888), subsidiária de chips de IA, Kunlun Chip, planeia abrir capital em Hong Kong e, ao mesmo tempo, avançar com a preparação para a listagem no STAR Market. O mercado especula que a avaliação alvo pode atingir 500 mil milhões de dólares. Numa ronda de financiamento Série D há menos de 12 meses, a Kunlun Chip estava avaliada em cerca de 30 mil milhões de dólares. Desde então, a avaliação disparou quase 16 vezes em menos de um ano, e cerca de 25 vezes em comparação com a primeira avaliação após a cisão inicial.

Kunlun Chip avaliada em cerca de 30 mil milhões de dólares na Série D, planeia listagem em Hong Kong com avaliação alvo de 500 mil milhões de dólares

Segundo relatos, na ronda Série D há menos de 12 meses, a Kunlun Chip estava avaliada em cerca de 30 mil milhões de dólares. O mercado especula que a avaliação alvo para a listagem em Hong Kong pode chegar aos 500 mil milhões de dólares, um aumento de quase 16 vezes em menos de um ano, e cerca de 25 vezes em relação à avaliação inicial da cisão.

A Kunlun Chip foi cindida internamente da Baidu há cinco anos, inicialmente como um projeto de investigação de "acelerador de IA FPGA", lançado para resolver os custos computacionais do negócio de busca da Baidu. Esta avaliação alvo já ultrapassou a capitalização de mercado total da Baidu nas ações nos EUA (BIDU) e em Hong Kong (09888), gerando debates no mercado de capitais.

Chip P800: capacidade de computação FP16 de 345 TFLOPS, cerca do dobro do Nvidia H20

Segundo relatos, as especificações principais do chip P800 da Kunlun Chip são as seguintes:

FP16: 345 TFLOPS (cerca do dobro do chip Nvidia H20, versão especial para o mercado chinês)

Especificações de memória: 20-50% superiores aos produtos mainstream equivalentes

Arquitetura: Arquitetura "XPU", desenhada especificamente para treino e inferência de grandes modelos de IA, não uma GPU de uso geral

Implementação real: Uma única máquina equipada com 8 chips P800 pode executar modelos de topo como DeepSeek-R1 ou V3 com 670 mil milhões de parâmetros de forma suave

Escala de implantação: A Baidu já ativou vários clusters de computação com dezenas de milhares de cartões, até 30 mil cartões, em locais como Ningxia

Receitas de clientes externos ultrapassam fornecimento interno à Baidu; encomendas de aquisição de capacidade de computação AI da China Mobile atingem nível de milhares de milhões de yuan

Segundo avaliações de instituições de investimento, na atual estrutura de receitas da Kunlun Chip, a contribuição de clientes externos já ultrapassou o fornecimento interno à Baidu, completando a transformação de "centro de custos" para "centro de lucros". Os clientes externos incluem empresas estatais centrais e instituições financeiras como China Mobile, China Merchants Bank, State Grid, bem como empresas tecnológicas como Tencent e ByteDance (que alegadamente estão a avaliar ou a adquirir).

No caso de aquisição de chips de inferência AI da China Mobile, a Kunlun Chip conquistou uma quota extremamente elevada no segmento de ecossistema semelhante ao CUDA, com encomendas a atingir o nível de mil milhões de yuan.

P800 ainda fabricado pela Samsung em 7 nm; M100 e M300 planeiam percurso de desenvolvimento totalmente nacional e independente

Segundo relatos, o chip principal atual da Kunlun Chip, o P800, é ainda fabricado pela Samsung no processo de 7 nm, apresentando riscos na cadeia de fornecimento num contexto geopolítico tenso. No roteiro de chips da Baidu para os próximos cinco anos, as séries M100 e M300, previstas para 2026 e 2027, seguirão um caminho de "desenvolvimento totalmente nacional e independente", o que significa que poderão abandonar processos avançados estrangeiros como TSMC ou Samsung e eliminar gradualmente a compatibilidade com CUDA. A curto prazo, esta medida poderá afetar o desempenho dos chips e a compatibilidade do ecossistema.

Perguntas Frequentes

Qual é a avaliação alvo da Kunlun Chip e como se compara com a capitalização de mercado da empresa-mãe Baidu?

Segundo relatos, a avaliação alvo da Kunlun Chip para a listagem em Hong Kong é de 500 mil milhões de dólares, enquanto a avaliação na ronda Série D há menos de 12 meses era de cerca de 30 mil milhões de dólares (um aumento de quase 16 vezes). A avaliação alvo de 500 mil milhões de dólares já ultrapassou a capitalização de mercado total da Baidu nas ações nos EUA e em Hong Kong, criando um fenómeno de "filial mais valiosa que a mãe".

Qual é o desempenho computacional do chip P800 da Kunlun Chip?

Segundo relatos, o P800 tem uma capacidade de computação FP16 de 345 TFLOPS, cerca do dobro do chip Nvidia H20, versão especial para o mercado chinês. As especificações de memória são 20-50% superiores aos produtos mainstream equivalentes. Uma única máquina equipada com 8 chips P800 pode executar modelos de topo como DeepSeek-R1 com 670 mil milhões de parâmetros.

Qual é o futuro percurso tecnológico de nacionalização da Kunlun Chip?

Segundo relatos, as séries de chips M100 (previstas para 2026) e M300 (previstas para 2027), planeadas pela Baidu, seguirão um percurso de desenvolvimento totalmente nacional e independente, podendo abandonar processos avançados estrangeiros como TSMC ou Samsung e eliminar gradualmente a compatibilidade com CUDA.