Os analistas da Bernstein mantiveram uma classificação de outperform para a Coinbase (COIN) na sexta-feira e definiram um preço-alvo de $330, o que implica um potencial de valorização de 71% face ao preço de fecho de quinta-feira, $192,96, segundo a nota da gestora aos clientes. A classificação surge na sequência do relatório de resultados do primeiro trimestre da Coinbase, que mostrou resultados mais fracos do que o esperado, mas sinais de que a estratégia de diversificação da empresa está a ganhar tração.
Desempenho financeiro do 1.º trimestre
A Coinbase reportou uma receita de 1,41 mil milhões de dólares no primeiro trimestre, falhando as estimativas em 5%, enquanto o EBITDA ajustado de 303 milhões de dólares ficou 26% abaixo do esperado. A empresa registou uma perda líquida de 394,1 milhões de dólares, reflectindo 482 milhões de dólares em perdas não realizadas ligadas ao seu portefólio de investimento em cripto. A Bernstein atribuiu os resultados mais fracos a ventos contrários no mercado, referindo que a capitalização total do mercado cripto e os volumes de negociação da indústria caíram ambos mais de 20% face ao trimestre anterior.
O volume total de negociação spot da Coinbase caiu 25% em cadeia para 202 mil milhões de dólares. O volume de negociação de retalho desceu 36% para 36 mil milhões de dólares, e os utilizadores mensais com transações recuaram 10% para 8,2 milhões. Apesar destas quedas, a Bernstein referiu que a Coinbase atingiu um máximo histórico de quota de mercado na negociação de cripto, sustentado por ganhos tanto na negociação spot como nos derivados.
Diversificação a impulsionar o crescimento
A Bernstein destacou o aumento das contribuições de negócios para além do trading spot como os principais catalisadores positivos. Os derivados de retalho estão agora a anualizar mais de 200 milhões de dólares em receita, enquanto os derivados institucionais associados à aquisição da Deribit estão a anualizar acima de 250 milhões de dólares. Os mercados de previsão ultrapassaram uma taxa de execução anualizada de mais de 100 milhões de dólares de receita em março e tornaram-se um dos produtos com maior crescimento na história da Coinbase, de acordo com os analistas.
A empresa também sublinhou a estratégia de infraestruturas de stablecoins e pagamentos da Coinbase em torno do USDC e da Base. O volume de transações de stablecoins baseado na Base cresceu dez vezes ano contra ano, enquanto mais de 90% do volume de transações de stablecoins agentic durante o trimestre ocorreu na rede Ethereum Layer 2. A Bernstein descreveu a abordagem da Coinbase como uma pilha verticalmente integrada construída em torno do USDC, Base, APIs de pagamentos e do protocolo x402 para comércio agentic.
Catalisadores possíveis adiante
A Bernstein argumentou que o mercado pode estar a subestimar os potenciais catalisadores para a Coinbase e para o sector cripto mais amplo, apontando para progressos esperados na Clarity Act e comentários recentes de responsáveis cripto da Casa Branca sobre um anúncio mais formal ligado a uma Strategic Bitcoin Reserve.
Perturbação nas negociações
Mais cedo na sexta-feira, a Coinbase retomou as negociações após suspender a correspondência de ordens e colocar os mercados em modos “Cancel Only” e de leilão durante várias horas, devido a uma disrupção relacionada com a AWS. O COIN estava em baixa de 2,7% nas negociações de pré-mercado na sexta-feira.
Gautam Chhugani, o analista líder, mantém posições longas em várias criptomoedas. Determinadas afiliadas da Bernstein actuam como market makers ou fornecedores de liquidez em títulos de capital da Coinbase.
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