Bill Ackman: o mercado está a repetir a bolha das dotcom de 2000, com a Microsoft como vencedora na era da IA

O fundador e CEO da Pershing Square Capital Management, Bill Ackman, disse no podcast «All In», a 3 de Junho, que o sentimento de investimento do mercado actual está a repetir-se como na bolha das dotcom de 2000, com o capital a concentrar-se em sectores em alta como chips, semicondutores e energia. Acrescentou ainda que, em Fevereiro, após a queda das acções da Microsoft depois de resultados, abriu uma nova posição e disse que a Microsoft é um dos vencedores da era da IA.

A confirmação das posições de Ackman e a avaliação do mercado

A posição concreta divulgada por Ackman no podcast:

Microsoft: abriu uma nova posição quando o preço das acções caiu após os resultados de Fevereiro de 2026; Ackman diz que a Microsoft é «um dos vencedores da era da IA»

Amazon e Meta: Ackman diz que detém, e considera que ambas estão actualmente subavaliadas pelo mercado

Empresas de software do tipo Salesforce: Ackman diz que «tem receio», considerando que o modelo baseado em cobrar aos clientes taxas elevadas todos os anos por produtos de software especializados enfrenta um risco elevado de ruptura na era da IA

SpaceX (potencial IPO): Ackman diz que a SpaceX, no domínio dos lançamentos espaciais de baixo custo, «está perto de um monopólio», e afirma que o seu interesse está em como será a empresa daqui a cinco anos

OpenAI (potencial IPO): Ackman diz que a OpenAI tem um modelo de negócio interessante, mas precisa de explicar de forma mais clara ao mercado como pretende aplicar o capital

Divisão na indústria do software: quadro de avaliação do nível de “IA” de Ackman

Ackman explicou no podcast que a venda de acções de software no mercado actual exige uma «análise muito detalhada», em vez de uma abordagem generalista. Disse que, se hoje fosse uma empresa de software, «tem de se tornar o mais orientada possível para a IA». O seu receio recai sobretudo sobre as empresas de software do passado que dependiam da sua capacidade de definir preços em nichos específicos, afirmando que «de facto enfrentam um risco elevado».

Ao mesmo tempo, Ackman disse que, na vaga de IA, o que verdadeiramente vale a pena observar são as empresas de elevada qualidade que têm fosso defensivo, liquidez e capacidade de transição para a IA, e que conseguem resistir a rupturas tecnológicas. Há cerca de um mês, tinha referido que, durante um período de fraqueza do mercado, encontrou acções de elevada qualidade «absolutamente baratíssimas, mesmo muito baratas».

Perguntas frequentes

Em que consiste, de forma concreta, a “semelhança” entre a vaga de IA de Ackman e a bolha das dotcom de 2000?

Ackman explicou no podcast que as semelhanças se prendem sobretudo com o sentimento de investimento: na altura, os investidores ficavam entusiasmados com as acções da Internet, e quando o capital perseguia o «novo», Berkshire Hathaway desceu para uma valorização histórica muito baixa; ele considera que actualmente o mesmo sentimento de investimento está a levar o capital a afluir em massa para chips, semicondutores e energia, enquanto empresas de elevada qualidade como Amazon, Meta e Microsoft são ignoradas pelo mercado.

Porque é que Ackman abriu posição quando as acções da Microsoft caíram após os resultados?

Ackman abriu uma nova posição quando as acções da Microsoft desceram após a divulgação dos resultados em Fevereiro de 2026, porque considera que a Microsoft é um dos vencedores da era da IA. No podcast, indicou que, na vaga de IA, os investidores ou investem directamente ou indirectamente em IA, ou então enfrentam as ameaças trazidas pela IA — e que a Microsoft pertence ao primeiro grupo.

Qual é a diferença da posição de Ackman relativamente ao IPO da SpaceX e ao IPO da OpenAI?

Quanto à SpaceX, Ackman mostrou interesse de forma clara, dizendo que está «muito perto de um monopólio» no domínio dos lançamentos espaciais de baixo custo, e que o seu foco está no aspecto que a empresa terá daqui a cinco anos. Quanto à OpenAI, Ackman reconheceu que o seu modelo de negócio é interessante, mas indicou que a OpenAI precisa de explicar de forma mais clara ao mercado a forma como pretende aplicar o capital, mantendo um tom relativamente mais reservado.