Contratos Perpétuos de Bitcoin: Grandes detentores ganham comissões enquanto os traders de retalho pagam, diz o economista-chefe

Mensagem do Gate News, 26 de abril — Fu Peng, recém-nomeado economista-chefe do Xinhuojituan, explicou, nas redes sociais, o modelo de negócio subjacente dos contratos perpétuos de Bitcoin, comparando-o com os "fees diferidos" ou "overnight fees" da finança tradicional, usados no spot de negociação de metais preciosos e de commodities.

Fu destacou que, historicamente, as bolsas de ouro recorriam a liquidações e acertos forçados diários, com posições longas e curtas a pagarem fees diferidos entre si. Quando os traders de retalho detinham posições longas grandes com alta alavancagem, os fees diferidos tornavam-se a fonte de receita mais estável e oculta da bolsa. Hoje, as plataformas de spot de Bitcoin dependem fortemente de contratos perpétuos, com as taxas de financiamento sendo liquidadas entre posições longas e curtas a cada 8 horas. Quando os longs dominam, os traders de retalho que mantêm posições longas pagam continuamente as taxas de financiamento às posições curtas.

Embora as plataformas não coletem diretamente essas taxas, o mecanismo dos contratos perpétuos aumenta significativamente a atividade de negociação, o open interest e a liquidez, gerando indiretamente uma receita substancial de comissões e criando um fluxo de caixa estável e de grande volume. Essencialmente, o modelo funciona como se os grandes detentores e instituições estivessem a "cobrar renda" por meio de posições de longo prazo, enquanto os traders de retalho pagam taxas pelo acesso alavancado a exposição longa, e as plataformas extraem valor de forma indireta.