Bitwise: Mercado em baixa do Bitcoin mais moderada registada, apesar da concorrência da IA

A gestora de ativos Bitwise afirmou que o atual mercado bajista do bitcoin parece ser fundamentalmente diferente dos ciclos anteriores. O Estratega de Investimento Sénior da Bitwise, Juan Leon, explicou que os clientes institucionais da firma dividiram-se em dois grupos: investidores com alocações de bitcoin estabelecidas nos últimos dois anos estão a encarar a descida como uma oportunidade para reequilibrar e fazer média do custo em dólares, enquanto outros grandes fundos de capital aguardam maior clareza regulatória antes de investir. Segundo Leon, a atual descida representa o "mercado bajista estrutural mais brando" do bitcoin até à data, com uma redução de 50% em comparação com a queda de 78% durante o mercado bajista de 2022 e a descida de 84% em 2018. Leon atribuiu a diferença ao aumento da adoção institucional, apesar do hype em torno do investimento em IA, à incerteza macroeconómica e aos atrasos na legislação de criptomoedas nos EUA.

Leon disse ao The Block que em 2022, os clientes perguntavam se as criptomoedas iriam sobreviver, enquanto em 2026 perguntam sobre pontos de entrada e dimensionamento de posições. Ele afirmou: "O piso está a subir a cada ciclo, e isso não é por acaso. É o que acontece quando um ativo amadurece e o detentor marginal passa de especulador de retalho para alocador profissional." Leon reconheceu que o bitcoin pode ainda sofrer mais perdas, especialmente considerando que outros mercados bajistas duraram cerca de 12 a 13 meses, em comparação com os oito meses atuais.

Surgem Indicadores Tradicionais de Fundo no Mercado do Bitcoin

Leon identificou vários indicadores tradicionais de fundo que começam a surgir. Estes incluem leituras de momentum sobrevendido, aproximadamente metade dos detentores de bitcoin com prejuízo nas suas posições, reacendimento da acumulação por detentores de longo prazo e as saídas recorde de ETFs de bitcoin à vista em junho. Leon vê estes sinais como de capitulação. No entanto, afirmou que os problemas das criptomoedas são atualmente mais macroeconómicos do que fundamentais.

Fluxos de Investimento em IA Contrastam com Saídas de ETFs de Bitcoin Desde Abril

Leon observou que desde abril, os ETFs de chips de memória atraíram cerca de 12 mil milhões de dólares em entradas, enquanto os ETFs de bitcoin à vista tiveram mais de 4 mil milhões de dólares em saídas. Ele afirmou: "Não vou chamar à IA uma bolha," argumentando que a procura por infraestrutura de computação é genuína, apontando para a expansão de mineiros de bitcoin em IA e computação de alto desempenho como prova. Leon disse que a dinâmica irá inverter-se com o tempo, afirmando: "O caminho cíclico é que as expectativas de capex em IA sejam assimiladas, as avaliações relativas se comprimam, e os alocadores procurem o ativo que está a 50% do seu máximo, com fundamentos a melhorar."

Leon defende que IA e criptomoedas estão a tornar-se mais complementares do que concorrentes, com coisas como IA agentiva a começar a depender de dinheiro programável, pagamentos máquina-a-máquina e infraestruturas de stablecoins.

A Bitwise Identifica Fatores Macroeconómicos e Atrasos Regulatórios como Desafios Atuais

Leon afirmou que a "inflação persistente" mudou as expectativas para taxas de juro mais elevadas, as tensões geopolíticas aumentam a incerteza e o entusiasmo em torno da inteligência artificial desviou bilhões de dólares que, de outra forma, poderiam ter sido investidos em criptomoedas. Apontou para dados de inflação futuros e reuniões do Federal Reserve como eventos macroeconómicos-chave. Leon afirmou que a aprovação da Lei de Clareza provavelmente trará maior participação institucional, embora não espere que a legislação seja aprovada pelo Congresso antes do recesso de agosto. Disse: "O que a Lei de Clareza muda é a estrutura de permissão para trilhões de dólares de novo capital institucional."

O CIO da Bitwise e o Relatório Trimestral Chegam a Conclusões Semelhantes

Os comentários refletem as opiniões do Diretor de Investimentos da Bitwise, Matt Hougan, da semana passada, de que as criptomoedas estão a aproximar-se do fim do seu atual mercado bajista. Hougan argumentou que a recente venda das ações preferenciais STRC da Strategy espelha o tipo de desendividamento de fim de ciclo que, historicamente, precedeu novos mercados de alta do bitcoin. A última análise trimestral do Mercado de Criptomoedas da Bitwise chega a conclusões semelhantes. Apesar de um dos trimestres mais fracos para os preços das criptomoedas nos últimos anos, o relatório cita crescimento contínuo na infraestrutura institucional, expansão de ativos do mundo real tokenizados e adoção por empresas de finanças tradicionais como sinais de que os fundamentos do setor estão a fortalecer-se em segundo plano.

FAQ

O que disse a Bitwise sobre o atual mercado bajista do bitcoin em comparação com ciclos anteriores?
O Estratega de Investimento Sénior da Bitwise, Juan Leon, afirmou que o mercado bajista atual do bitcoin é o "mercado bajista estrutural mais brando" registado, com uma redução de 50% em comparação com a descida de 78% durante o mercado de 2022 e a queda de 84% em 2018. Atribuiu isso ao amadurecimento do bitcoin como ativo, com o detentor marginal a passar de especulador de retalho para alocador profissional.

Como respondem os clientes institucionais da Bitwise à descida do bitcoin?
Segundo Leon, os clientes institucionais da Bitwise dividiram-se em dois grupos. Investidores com alocações de bitcoin estabelecidas nos últimos dois anos veem a descida como uma oportunidade para reequilibrar e fazer média do custo, enquanto outros grandes fundos aguardam maior clareza regulatória antes de investir.

Quais os indicadores tradicionais de fundo identificados pela Bitwise no mercado do bitcoin?
Leon identificou vários indicadores tradicionais de fundo que começam a surgir, incluindo leituras de momentum sobrevendido, aproximadamente metade dos detentores de bitcoin com prejuízo, reacumulação por detentores de longo prazo e as saídas recorde de ETFs de bitcoin à vista em junho, que ele vê como sinais de capitulação.