A IPO da CXMT abala as ações de memória nos EUA; a MU e a SNDK continuam em queda

A China ChangXin Storage Technology (CXMT) cotou-se a 27 de julho na Bolsa de Valores de Xangai, tendo as ações disparado 465% no primeiro dia de negociação. A capitalização bolsista ultrapassou 5.000 mil milhões de dólares, abalando ações norte-americanas ligadas à memória e ao armazenamento: as ações da Micron (MU) desceram 5%, as da SanDisk (SNDK) recuaram cerca de 12% e as da Western Digital (WDC) também caíram fortemente; no mesmo dia, a SK Hynix registou igualmente uma forte queda.

O impacto do IPO da CXMT nas ações de memória dos EUA: MU cai 5%, SNDK cai 12%

No primeiro dia de negociação, as ações da CXMT dispararam 465%, refletindo a confiança dos investidores na capacidade de Pequim construir uma empresa de memória com competitividade global; o CEO da Yi Capital, Theodore Shu, afirmou à CNBC que a CXMT “sem dúvida irá crescer até se tornar um líder global”. Esta notícia desencadeou uma venda no próprio dia nas ações norte-americanas de memória: a MU caiu 5%, a SNDK recuou cerca de 12%, a WDC desceu acentuadamente e a SK Hynix também despencou no mesmo dia; analistas apontaram que os investidores estão a reavaliar o mercado de transações de memória no seu conjunto.

Além disso, o Korea Investment & Securities (KIS) já tinha emitido um aviso no início de julho: a previsão de lucros da SK Hynix para o segundo trimestre ficaria 8% abaixo das expectativas do mercado, refletindo que a produção de remessas do chip HBM4 ficou abaixo do esperado.

Porque é que as ações da SNDK e da WDC também foram arrastadas?

A CXMT centra-se em memória DRAM, um mercado diferente do da SNDK (memória flash NAND) e do da WDC (negócio de unidades de disco rígido). Os analistas referiram que a liquidação das ações da SNDK e da WDC “parece um pouco excessiva”. A razão real por trás do arrastamento destas duas ações é dupla: os investidores receiam que a China possa replicar o sucesso no setor de DRAM noutros mercados de armazenamento, como a memória flash NAND; e, segundo reportes, a Apple está a testar chips de DRAM fornecidos pela CXMT, o que tem gerado receio de que a memória produzida na China possa entrar mais rapidamente no mercado de grandes clientes do que o previsto.

Antes da queda a 27 de julho, a MU, a SNDK e a WDC tinham beneficiado de um forte crescimento devido a despesas em infraestruturas de IA e a estrangulamentos na oferta, o que fez com que parte da realização de lucros amplificasse a queda do dia.

Posições de fundos de hedge e dados de posições vendidas: visão geral da participação institucional nas três maiores ações de memória

De acordo com a base de dados de fundos de hedge da Insider Monkey, até ao final do primeiro trimestre de 2026 (antes do desenvolvimento da CXMT), a detenção era a seguinte:

MU (Micron Technology): 154 fundos com posição (137 no trimestre anterior); número de ações vendidas a descoberto 36,21 milhões (3,22% do free float)

SNDK (SanDisk): 114 fundos com posição (75 no trimestre anterior, maior aumento); número de ações vendidas a descoberto 7,86 milhões (5,32% do free float)

WDC (Western Digital): 83 fundos com posição (79 no trimestre anterior); número de ações vendidas a descoberto 23,26 milhões (6,76% do free float)

Os dados acima mostram que, antes da listagem da CXMT, os fundos de hedge vinham a preparar-se para um ciclo de valorização do setor de memória e armazenamento; os vendedores a descoberto, por sua vez, revelaram-se mais cautelosos.

Perguntas frequentes

Como foi a prestação da estreia em bolsa da CXMT no primeiro dia e que impacto teve em ações como a Micron?

A CXMT foi listada em 27 de julho de 2026 na Bolsa de Valores de Xangai, com as ações a disparar 465% no primeiro dia e a capitalização bolsista a ultrapassar 5.000 mil milhões de dólares; no mesmo dia, a MU desceu 5%, a SNDK caiu cerca de 12% e a WDC e a SK Hynix também recuaram fortemente, enquanto os investidores reavaliam as valorizações de todo o mercado de transações de memória.

Qual é a quota de mercado global de DRAM da CXMT atualmente e como se compara com a Micron?

Segundo o prospeto do IPO da CXMT, a quota de mercado de DRAM terá rondado 7,7% em 2025; dados da Counterpoint Research indicam cerca de 8% no primeiro trimestre (quase triplicando ano contra ano); a Nomura prevê que poderá crescer até cerca de 18% até ao final de 2028. Em comparação, a Micron tem atualmente cerca de 22% de quota de mercado de DRAM e detém 21% do mercado de HBM — a CXMT ainda não tem receitas de HBM.

Porque é que a SNDK e a WDC também foram afetadas pelo IPO da CXMT?

Analistas apontaram que a SNDK (memória flash NAND) e a WDC (unidades de disco) pertencem a mercados diferentes do negócio de DRAM da CXMT; a liquidação reflete sobretudo a preocupação dos investidores de que a China possa expandir o sucesso da DRAM para outros mercados de armazenamento, bem como a apreensão gerada pelo facto de a Apple, segundo reportes, estar a testar chips da CXMT e isso poder levar à adoção por parte de grandes clientes. Além disso, antes disso, as três ações já tinham subido fortemente devido à procura de IA e a pressão de realização de lucros também amplificou a queda do dia.