O quadro MiCA da Europa torna os stablecoins em euro «seguros mas não competitivos», aponta relatório da associação Blockchain

Mensagem do Gate News, 27 de abril — A associação Blockchain for Europe publicou um relatório na segunda-feira que conclui que o quadro da União Europeia relativo à regulamentação dos Mercados de Cripto-Ativos (MiCA) melhorou significativamente a segurança dos stablecoins em euros, mas ao mesmo tempo prejudicou a sua competitividade comercial. Os stablecoins em euros já representam menos de 1% do volume de negociação global de stablecoins, muito abaixo da posição real do euro nos mercados globais.

O relatório, coassinado pelo responsável do Banco Central Europeu Ulrich Bindseil e pela Erwin Voloder, da Blockchain for Europe, identifica duas restrições centrais do MiCA como os principais obstáculos: uma proibição de pagar juros aos detentores e a exigência de que pelo menos 30% das reservas (60% para os principais emissores) sejam detidas como depósitos bancários. Num ambiente de taxas de juro positivas, a proibição de juros coloca os stablecoins em euros numa desvantagem significativa face aos depósitos bancários e aos stablecoins em moeda estrangeira com mecanismos de rendimento incorporados. O relatório sustenta que estas restrições combinadas aprisionam os stablecoins em euros numa quebra do tipo «curva de Laffer» regulamentar — em que uma regulamentação mais estrita faz com que a atividade do mercado regulado se contraia, em vez de florescer.

A União Europeia já iniciou discussões sobre alterações ao «MiCA 2.0». O relatório recomenda substituir exigências rígidas de rácios de reservas por um quadro baseado em princípios, permitindo uma gama mais ampla de ativos líquidos em euros de elevada qualidade, e concedendo aos grandes emissores acesso limitado às contas de liquidação do banco central durante situações de stress extremo do mercado. No entanto, a Autoridade Bancária Europeia alertou que alterações propostas a normas técnicas poderiam enfraquecer salvaguardas de segurança e aumentar os riscos de arbitragem. A análise macroprudencial de abril do BCE também observou que uma adoção generalizada dos stablecoins em euros poderia concentrar a procura de dívida pública de curto prazo na zona euro, potencialmente afetando os rendimentos e a liquidez durante grandes resgates.