A Fed vai manter as taxas até 2026 à medida que os dados de junho mostram tendências mais dovish — Natixis

Os economistas da Natixis Christopher Hodge e Selin Aker preveem que a Reserva Federal mantenha as taxas de juro inalteradas na sua reunião de Julho e até 2026, apontando tendências mais moderadas nos dados económicos recentes. Os economistas referiram que a folha salarial de Junho registou um ganho de 57k, abaixo da média de 164k nos três meses anteriores, enquanto o CPI (Índice de Preços no Consumidor) “headline” de Junho caiu 0,4% e o CPI “core” permaneceu estável. A presidente da Fed, Warsh, afirmou durante o testemunho no Congresso na semana passada que o banco central não toleraria uma “inflação persistentemente elevada”, caracterizando o aumento do investimento em IA como uma pressão de preços provavelmente pontual. A previsão surge num momento em que os responsáveis da Fed têm manifestado opiniões mistas desde a reunião de Junho, com Waller, Logan, Hammack e Kashkari a levantarem preocupações com a inflação, enquanto Williams descreveu a política como “bem posicionada”.

Relatório de Emprego de Junho mostra ganho de 57k na folha salarial

O relatório “Employment Situation Report” desde a reunião de Junho indicou que as folhas salariais registaram um ganho de 57k em Junho, após ganhos que em média atingiram 164k nos três meses anteriores, segundo o preview do FOMC de Hodge e Aker. Os economistas identificaram uma mudança relevante na composição da força de trabalho, assinalando que a descida da taxa de participação na força de trabalho em Junho foi impulsionada pelos trabalhadores em idade prime (entre 25-54), e não pelos americanos mais velhos. “No relatório de emprego de Junho, a queda foi impulsionada pelos trabalhadores em idade prime (entre 25-54), o que é um desenvolvimento mais preocupante se continuar, porque transmitiria uma sensação de frustração nos esforços de procura de emprego do maior grupo de trabalho do país”, escreveram os autores.

Dados de inflação de Junho registam -0,4% no CPI headline negativo

O CPI headline de Junho ficou nos -0,4% no mês, o que a Natixis atribuiu à acentuada queda da energia na sequência do acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Irão. O CPI core ficou estável no mês, segundo o relatório. “Os componentes do CPI e do PPI que chegam à medida preferida da Fed para a inflação (o deflator PCE) sugerem uma leitura para Junho que ficaria abaixo da meta de 2% da Fed”, escreveram Hodge e Aker.

Responsáveis da Fed expressam opiniões mistas sobre a postura da política

A comunicação da Fed desde a reunião de Junho foi mista, mas no balanço tendeu para uma postura mais restritiva, com Waller, Logan, Hammack e Kashkari a expressarem preocupações com a inflação. Williams foi o único responsável relevante numa linha mais moderada, dizendo que “acredita que a postura atual da política está ‘bem posicionada’ e que há ‘razões encorajadoras para esperar que a inflação tenha atingido o pico e deva cair nos próximos trimestres’”, de acordo com o preview da Natixis. O presidente da Dallas Fed, Lorie Logan, defendeu um aumento de taxa, e a Natixis considera que ela irá discordar numa votação do Comité para manter, possivelmente acompanhada pela presidente da Cleveland Fed, Beth Hammack, e pelo presidente da Minneapolis Fed, Neel Kashkari. Os governadores Waller e Cook parecem dispostos a manter, tendo em conta os dados de inflação de Junho, escreveram os economistas.

Natixis prevê pausa alargada da política até 2026

A Natixis espera que a Fed mantenha a sua taxa de política inalterada na reunião de Julho e até 2026. “Temos uma perspetiva cautelosamente otimista relativamente à trajetória da inflação, já que os principais impulsionadores dos últimos anos (nomeadamente o crescimento acelerado dos salários e a inflação das habitações) estão previstos para arrefecer nos próximos trimestres”, afirmaram Hodge e Aker. Os economistas identificaram as tarifas e os preços da energia resultantes do MOU falhado com o Irão como riscos significativos para a sua perspetiva. “Por outro lado, se estivermos certos sobre a redução das pressões de preços geradas internamente, a Fed poderá evitar aumentos de taxas no curto prazo”, escreveram. Espera-se que a declaração mude pouco em relação à versão apresentada na reunião de Junho.

FAQ

O que previram os economistas da Natixis sobre as taxas da Fed na reunião de Julho?
Os economistas da Natixis Christopher Hodge e Selin Aker previram que a Reserva Federal manterá as taxas de juro inalteradas na sua reunião de Julho e até 2026, com base em tendências mais moderadas nos dados de emprego e inflação.

Quais foram as cifras de folhas salariais e de inflação de Junho citadas pela Natixis?
As folhas salariais de Junho registaram um ganho de 57k, abaixo da média de 164k nos três meses anteriores. O CPI headline de Junho caiu 0,4% e o CPI core permaneceu estável no mês.

Que responsáveis da Fed espera a Natixis que discordem de uma decisão para manter as taxas?
A Natixis suspeita que a presidente da Dallas Fed, Lorie Logan, irá discordar numa votação de manutenção, possivelmente acompanhada pela presidente da Cleveland Fed, Beth Hammack, e pelo presidente da Minneapolis Fed, Neel Kashkari.