A Hana Securities prevê uma polarização económica na era da IA, ao nível do consumo nos EUA e da negociação global

A Hana Securities prevê que o crescimento impulsionado pela IA aprofunde a polarização económica no consumo, no investimento e no emprego nos Estados Unidos e a nível global. O relatório recente da corretora identifica a infraestrutura de centros de dados de IA como o principal motor do investimento dos EUA no setor não residencial, mas nota que as necessidades massivas de capital concentram os benefícios entre as grandes empresas de tecnologia e os países que exportam equipamento de IA. Os agregados familiares dos EUA com baixos rendimentos enfrentam uma redução do consumo discricionário devido aos custos de energia e à inflação, enquanto o sentimento do consumidor de maior rendimento se mantém estável. A análise sublinha uma divergência estrutural entre exportadores de hardware, como a Coreia e Taiwan, e as economias industriais tradicionais na Europa.

Agregados familiares de baixos rendimentos nos EUA reduzem o consumo discricionário face à inflação

A Hana Securities indica que o crescimento económico dos EUA continua a ser impulsionado pela procura interna, mas os padrões de consumo divergem de forma acentuada por escalão de rendimentos. As famílias de baixos rendimentos estão a cortar o consumo discricionário sob pressão dos custos de energia e da inflação, enquanto o sentimento do consumidor de maior rendimento se mantém relativamente saudável. Os mesmos dados de consumo nos EUA refletem realidades económicas diferentes consoante o nível de rendimento, segundo a análise da corretora.

As maiores empresas, Top 1%, impulsionam o crescimento do investimento em capital físico de IA

A contribuição do investimento não residencial para o PIB dos EUA aumentou recentemente, centrada em centros de dados e infraestruturas de IA. A análise da Reserva Federal de São Francisco citada no relatório da Hana Securities mostra que, entre empresas com impacto positivo de IA, o Top 1% das empresas por dimensão de ativos respondeu pela maior parte do aumento do investimento em capital físico em 2025. O investimento em IA exige um volume massivo de capital inicial, concentrando naturalmente a despesa nas empresas de grande tecnologia com balanços robustos.

Hiperscalers enfrentam o nível mais baixo de fluxo de caixa livre em 10 anos no 2.º semestre

A Hana Securities projeta que o fluxo de caixa livre dos cinco principais hiperscalers desça para o nível mais baixo em 10 anos no segundo semestre deste ano. As grandes empresas de tecnologia estão a aumentar de forma significativa o endividamento externo através de emissões de obrigações empresariais e de financiamento estruturado. Os servidores de IA têm uma vida útil de apenas 2–3 anos, exigindo custos contínuos de substituição mesmo após a construção de centros de dados. As empresas que adiem a monetização enfrentam um fardo crescente de financiamento e potencial saída do mercado, refere o relatório. A análise também assinala uma procura crescente por trabalhadores de construção qualificados devido às obras de construção de centros de dados, enquanto setores de informação, serviços profissionais e finanças, com taxas elevadas de adoção de IA, enfrentam riscos de automação para certas funções do trabalho.

FMI eleva previsão de crescimento da Coreia para 2,6% com exportações de hardware de IA

A divergência ao nível dos países vai alargar-se com base na estrutura industrial, prevê a Hana Securities. Os EUA crescem através do investimento em IA, mas dependem fortemente de importações de hardware, criando benefícios de transbordo para as nações exportadoras. Coreia, Taiwan, Tailândia e Malásia — os quatro principais exportadores líquidos de hardware de IA — estão posicionados para um reforço da dinâmica de crescimento. O Fundo Monetário Internacional elevou a previsão de crescimento da Coreia de 1,9% para 2,6% na sua revisão em julho, em contraste com uma revisão em baixa do crescimento global para 3%. O economista da Hana Securities, Jeon Gyu-yeon, afirmou que a Europa e as economias emergentes tradicionais mais focadas na indústria transformadora, que ficam atrás no investimento em IA e avançam no desenvolvimento de empresas, enfrentarão uma fraqueza relativa.

FAQ

Por que é que o investimento em IA se concentra nas grandes empresas de tecnologia?
A infraestrutura de centros de dados de IA exige um volume massivo de capital inicial e custos contínuos de substituição devido à vida útil de 2–3 anos dos servidores de IA. Os dados da Reserva Federal de São Francisco mostram que, entre empresas com impacto positivo de IA, o Top 1% das empresas por dimensão de ativos respondeu pela maior parte do crescimento do investimento em capital físico em 2025, já que apenas empresas com balanços robustos conseguem sustentar níveis de despesa como este.

Como é que o FMI ajustou a previsão de crescimento da Coreia?
O FMI elevou a previsão de crescimento da Coreia de 1,9% para 2,6% no seu relatório económico revisto em julho, citando a posição do país como um dos principais exportadores líquidos de hardware de IA. Isto contrasta com a revisão em baixa do FMI do crescimento global para 3%, refletindo a divergência entre economias exportadoras de hardware e regiões tradicionais de transformação.

Que mudanças no emprego é que a Hana Securities espera com a adoção de IA?
A corretora prevê uma procura crescente por trabalhadores de construção qualificados devido às obras de construção de centros de dados, enquanto setores com taxas elevadas de adoção de IA — incluindo serviços de informação, serviços profissionais e finanças — enfrentam riscos de automação para certas funções do trabalho. A diferença entre trabalhadores que conseguem tirar partido da IA e aqueles que ficam sujeitos à substituição pode aumentar.