Musk está a fazer trabalho gratuito na Tesla? Porque é que a remuneração de 100 mil milhões em 2025 zera?

A Tesla apresentou recentemente ao regulador norte-americano, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), o seu relatório mais recente, que revela que a remuneração contabilística do CEO, Elon Musk, para o ano de 2025 ascendeu a 1,583 mil milhões de dólares, mas que, no final, não recebeu nem um cêntimo, uma vez que a sua estrutura de remuneração assenta num modelo de prémios apenas em ações. Assim, nesse ano, o valor em numerário efectivamente recebido por Musk e as acções já atribuídas (vinculadas) foram ambos zero. O relatório indica que esta remuneração astronómica é composta principalmente por um “Prémio de Desempenho do CEO de 2025”, calculado com base no valor justo, e por um “Prémio Temporário do CEO de 2025”. À medida que o tribunal do estado da Delaware reverteu no final de 2025 a sua decisão sobre o caso de remuneração de 2018, o prémio temporário acima referido foi confiscado integralmente, nos termos da lei.

Remuneração total de 1,583 mil milhões de dólares, e Musk não recebeu nem um cêntimo

De acordo com o Form 10-K/A (Relatório Anual) alterado pela Tesla, a remuneração total declarada de Musk para 2025 foi de 1,583 mil milhões de dólares. Apesar de o número ser enorme, na prática ele não recebeu qualquer remuneração em numerário, quer em salário base, quer em bónus de incentivo não relacionados com acções. Desde 2019, a Tesla, a pedido, eliminou o salário base, o que significa que a sua remuneração depende totalmente de capital. O valor astronómico registado nas demonstrações financeiras resulta de uma estimativa feita com base nas normas contabilísticas dos EUA, que atribuem ao prémio de acções um valor justo (Fair Value) na data de concessão, e não de activos líquidos efectivamente lançados na contabilidade. Por isso, existe uma diferença significativa entre os dados do relatório e a riqueza que ele realmente pode dispor.

Desmontar a estrutura do prémio de desempenho de 1,583 mil milhões de dólares

Esta remuneração de 1,583 mil milhões de dólares divide-se essencialmente em duas grandes partes. A maior delas é o “Prémio de Desempenho do CEO de 2025”, no valor de cerca de 1,323 mil milhões de dólares. O plano exige que a Tesla atinja uma série de indicadores operacionais e metas de valor de mercado extremamente desafiante, para que o prémio seja libertado progressivamente; até ao final de 2025, não havia qualquer acção a cumprir condições de aquisição (vesting).

A outra parte é o “Prémio Temporário do CEO de 2025”, no valor de cerca de 261 mil milhões de dólares. Foi criado para garantir um mecanismo de transição destinado a manter o CEO após o caso judicial de remuneração de 2018. No entanto, em Dezembro de 2025, o Supremo Tribunal da Delaware anulou a decisão de primeira instância, restabelecendo oficialmente o plano de desempenho do CEO de 2018 de Musk. Com base nesse resultado, a comissão especial do conselho de administração confirmou que o “Prémio Temporário do CEO de 2025”, originalmente definido como alternativa, deixou de ser necessário. Este prémio em acções, no valor de 261 mil milhões de dólares, foi confiscado na totalidade a 21 de Abril de 2026.

Risco fortemente ligado à capitalização de mercado da empresa

O desenho da remuneração da Tesla evidencia um perfil extremo de alto risco e alto potencial de recompensa. O crescimento da riqueza do CEO está totalmente ligado à capitalização de mercado e ao desempenho lucrativo da empresa. Se não forem cumpridos critérios rigorosos definidos pelo conselho de administração, as acções astronómicas contabilizadas não conseguem ser convertidas em activos reais. Embora este mecanismo possa incentivar eficazmente a gestão a prosseguir o maior interesse para a empresa, também pode levar as empresas a adoptarem estratégias operacionais mais agressivas.

A Reuters também divulgou recentemente, através de documentos confidenciais, o pedido de listagem da SpaceX submetido à SEC, revelando um plano de remuneração que parece um enredo de ficção científica. A remuneração de Musk está directamente ligada à colonização de Marte e a um centro de dados de espaço. Caso a capitalização de mercado da empresa ultrapasse 7,5 biliões de dólares e, em Marte, seja estabelecida uma colónia humana permanente com pelo menos 1 milhão de pessoas, é possível obter 200 milhões de acções com direitos de voto superlimitados sob a forma de acções restritas.

(Solução de remuneração de dois milhões de acções para o Musk da SpaceX revelada! Só com uma colonização de Marte para um milhão de pessoas é que é possível concretizar)

O artigo “Musk fez trabalho grátis na Tesla? Porque é que a remuneração de mil milhões em 2025 ficou em zero?” apareceu pela primeira vez em ABMedia, do Chain News.