O CEO da Korea Investment & Trust alerta contra ETFs alavancados em ações individuais

Bae Jae-kyu, CEO da Korea Investment Trust Management, instou os investidores a deixarem de investir em ETFs alavancados sobre uma única ação, através de uma publicação no Facebook. O aviso surgiu no momento em que os ETFs alavancados com base na SK Hynix revelaram grandes discrepâncias entre o desempenho teórico e o real durante a recente volatilidade do mercado. A Korea Investment Trust Management opera ETFs alavancados sobre ações individuais — ACE Samsung Electronics e ACE SK Hynix — posicionando-se como uma das principais sociedades de gestão de ativos na indústria.

ETFs alavancados da SK Hynix registam uma perda de 47,5% com queda de 17,9% na ação

Bae publicou uma análise intitulada “Performance Analysis of Individual Stock Leverage Inverse 2x Products” na sua conta de Facebook, afirmando: “Peço desculpa por dizer isto na qualidade de CEO de uma empresa de gestão de ativos que opera ETFs alavancados sobre ações individuais.” De acordo com os dados apresentados na sua publicação, a ação da SK Hynix caiu 17,9%, de 2.243.000 won a 27 de maio para 1.842.000 won na data atual. No mesmo período, o ETF alavancado sobre uma única ação da SK Hynix, com maior volume de negociação e ativos sob gestão (AUM), registou uma perda de 47,5%. A perda teórica, baseada no simples multiplicador 2x da queda da ação subjacente, foi de 35,8%, mas as perdas reais excederam esse valor em 11,7 pontos percentuais.

ETFs inversos registam perda de 31,1%, apesar de acertarem na direção

O ETF inverso de uma única ação da SK Hynix deveria, em teoria, ter ganho 35,8% com a queda da ação subjacente, mas, em vez disso, registou uma perda de 31,1%. A diferença entre o retorno teórico e o desempenho real atingiu 66,9 pontos percentuais. Apesar de prever corretamente a tendência descendente da ação, os retornos foram corroídos durante as frequentes oscilações do preço.

Bae afirmou: “A conclusão é não investir em ETFs alavancados sobre ações individuais e em ETFs inversos 2x. Mesmo que o preço da ação original recupere ao longo do tempo para o seu nível original, é improvável que o preço do ETF recupere para o seu nível original.” Acrescentou: “Especialmente quando a volatilidade na ação subjacente é elevada, como agora, as perdas aumentam diariamente nesta estrutura. Ninguém previu que a volatilidade se tornaria tão alta.”

Rebalanceamento diário na estrutura provoca efeito de erosão da volatilidade

Este fenómeno resulta da estrutura dos ETFs alavancados e inversos, que repõem os retornos diariamente com base nas taxas de retorno diárias. À medida que o ativo subjacente sofre grandes oscilações de preço, os efeitos de capitalização vão-se acumulando e os retornos de longo prazo divergem gradualmente dos múltiplos simples. Os ETFs alavancados e inversos podem gerar perdas mesmo quando o ativo subjacente regressa à sua posição original. À medida que a volatilidade do mercado aumenta, o chamado efeito de “erosão da volatilidade” também se expande, exigindo uma consideração cuidadosa ao investir.

FAQ

O que é que o CEO da Korea Investment Trust Management alertou sobre os ETFs alavancados sobre uma única ação?

Bae Jae-kyu publicou no Facebook um apelo para que os investidores deixassem de investir em ETFs alavancados sobre uma única ação, afirmando que, mesmo que o preço da ação original regressasse à sua posição original, é pouco provável que o preço do ETF regresse à sua posição original devido ao efeito de erosão da volatilidade.

Como é que os ETFs alavancados e inversos da SK Hynix se comportaram durante a queda de 17,9% da ação?

O ETF alavancado da SK Hynix perdeu 47,5% (face a uma perda teórica de 35,8%), enquanto o ETF inverso perdeu 31,1% (face a um ganho teórico de 35,8%) no período de 27 de maio até à data atual, quando a ação da SK Hynix caiu 17,9%.

Porque é que os ETFs alavancados evidenciam diferenças entre retornos teóricos e reais?

Os ETFs alavancados e inversos repõem os retornos diariamente com base nas taxas de retorno diárias, fazendo com que os efeitos de capitalização se acumulem à medida que o ativo subjacente sofre grandes oscilações de preço; além disso, o efeito de erosão da volatilidade expande-se à medida que a volatilidade do mercado aumenta.