LayerZero e Centrifuge publicaram um relatório conjunto em junho de 2026 que aborda os desafios de infraestrutura cross-chain para ativos do mundo real tokenizados, à medida que o mercado ultrapassa 30 mil milhões de dólares em valor total. O relatório identifica a composabilidade e a operabilidade multicadeia como a próxima fase crítica para fundos tokenizados, que incluem aproximadamente 15 mil milhões de dólares em produtos tokenizados do Tesouro dos EUA. Com as instituições financeiras a irem além dos programas-piloto, o relatório argumenta que os ativos tokenizados devem evoluir para instrumentos totalmente interoperáveis, capazes de movimentação entre cadeias, utilização como garantia e integração com protocolos de finanças descentralizadas, mantendo ao mesmo tempo a conformidade regulatória.
Fundos Tokenizados Integram-se em Aplicações de Finanças Descentralizadas
O relatório afirma que o desafio de emitir ativos tokenizados foi resolvido e que a atenção da indústria se deslocou para a composabilidade. Várias aplicações práticas já estão operacionais. Plataformas de stablecoin, incluindo Sky e Ethena, afetam ativos de reserva a fundos tokenizados do Tesouro e de crédito para gerar retornos que suportam produtos de poupança e de rendimento. Plataformas de empréstimo descentralizadas como Aave Horizon, Morpho e Euler aceitam participações em fundos tokenizados como garantia, permitindo que instituições acedam a liquidez enquanto obtêm retornos dos ativos subjacentes.
O relatório destaca a utilização de ativos tokenizados do mundo real em estratégias de looping, onde os investidores contraem empréstimos com base em participações tokenizadas, adquirem exposição adicional e voltam a penhorar esses ativos numa única transação baseada em blockchain. Os desenvolvimentos em mecanismos de resgate instantâneo para produtos tokenizados do Tesouro estão a melhorar a capacidade de resposta para mercados de recompra on-chain e sistemas de liquidação em tempo real.
LayerZero e Centrifuge Desenvolvem Arquitetura Hub-and-Spoke para Implantação Multi-Cadeia
O relatório identifica desafios operacionais associados à implantação de ativos tokenizados em múltiplas redes blockchain. Historicamente, cada blockchain exigia infraestrutura separada, pools de liquidez fragmentados, processos de conformidade duplicados e sistemas de gestão independentes. O desafio é particularmente significativo para fundos regulamentados, onde os cálculos do valor líquido dos ativos são realizados periodicamente e os processos de subscrição e resgate devem permanecer coordenados em todas as redes.
A LayerZero e a Centrifuge desenvolveram uma arquitetura hub-and-spoke para resolver estas questões. Neste modelo, uma blockchain central serve como fonte autoritativa para a contabilidade do fundo, cálculos do valor líquido dos ativos, gestão de classes de participação e controlos de conformidade. Blockchains adicionais funcionam como canais de distribuição que aceitam depósitos e interagem com aplicações locais de finanças descentralizadas. A informação é transmitida através das redes por meio da infraestrutura de mensagens cross-chain da LayerZero, que suporta comunicação entre mais de 165 ecossistemas blockchain.
O relatório afirma que esta abordagem permite que os emitentes de fundos gerem produtos a partir de uma única fonte, distribuindo-os por múltiplos ambientes blockchain. As atualizações de conformidade, alterações de valorização e permissões de investidores podem ser sincronizadas em todas as redes suportadas. O relatório cita o fundo tokenizado do Tesouro JTRSY da Janus Henderson, que ultrapassou mil milhões de dólares em valor total bloqueado, como exemplo deste modelo a operar à escala institucional.
Relatório Descreve Dois Modelos de Conformidade para Ativos Tokenizados Regulamentados
O relatório observa que permanecem diferenças significativas entre produtos de investimento regulamentados e protocolos de finanças descentralizadas. Os fundos tradicionais operam em quadros de investidores controlados e seguem ciclos de liquidação administrativos, enquanto os sistemas de finanças descentralizadas são concebidos para liquidação imediata e participação aberta.
O relatório identifica a transferibilidade restrita, os processos de liquidação atrasados e as restrições de liquidez como principais barreiras que impedem a integração direta entre participações de fundos regulamentados e aplicações abertas de finanças descentralizadas. Descreve dois modelos atualmente adotados no mercado.
O primeiro modelo mantém os tokens regulamentados dentro dos quadros de conformidade existentes, construindo em torno deles infraestrutura de mercado autorizada. Contrapartes aprovadas assumem riscos relacionados com a liquidação em nome dos investidores. O relatório cita o protocolo 3F na Morpho como exemplo. Facilidades de liquidez dedicadas proporcionam acesso quase instantâneo a stablecoins enquanto as liquidações subjacentes do fundo continuam em paralelo.
O segundo modelo, desenvolvido pela Centrifuge através do seu framework deRWA, separa a gestão de conformidade da distribuição de tokens. Um cofre detém participações de fundos regulamentados e emite um token ERC-20 transferível que pode ser integrado em protocolos de finanças descentralizadas sem exigir verificações de conformidade personalizadas em cada transação. Os controlos regulatórios permanecem incorporados na infraestrutura do cofre. O relatório observa que produtos como deJTRSY, deJAAA e deSPXA estão operacionais, com o deSPXA a fornecer exposição tokenizada ao índice S&P 500, permanecendo utilizável em plataformas descentralizadas de negociação e empréstimo.
Perguntas Frequentes
O que aborda o relatório da LayerZero e Centrifuge lançado em junho de 2026?
O relatório conjunto aborda os desafios de infraestrutura cross-chain para ativos tokenizados do mundo real, à medida que o mercado ultrapassa 30 mil milhões de dólares em valor total. Identifica a composabilidade e a operabilidade multicadeia como a próxima fase crítica para fundos tokenizados e descreve uma arquitetura hub-and-spoke desenvolvida pela LayerZero e Centrifuge para permitir a implantação multicadeia a partir de uma única fonte autoritativa.
Porque é que a infraestrutura cross-chain é importante para ativos tokenizados?
O relatório afirma que a implantação de ativos tokenizados em múltiplas redes blockchain historicamente exigia infraestrutura separada, pools de liquidez fragmentados, processos de conformidade duplicados e sistemas de gestão independentes para cada blockchain. A arquitetura hub-and-spoke permite que os emitentes de fundos gerem produtos a partir de uma única fonte, distribuindo-os por múltiplos ambientes blockchain, com atualizações de conformidade e alterações de valorização sincronizadas em todas as redes suportadas.
Que modelos de conformidade descreve o relatório para ativos tokenizados regulamentados?
O relatório descreve dois modelos. O primeiro mantém os tokens regulamentados dentro dos quadros de conformidade existentes, construindo infraestrutura de mercado autorizada em torno deles, com contrapartes aprovadas a assumirem riscos relacionados com a liquidação. O segundo, desenvolvido pela Centrifuge através do seu framework deRWA, separa a gestão de conformidade da distribuição de tokens, utilizando um cofre para deter participações de fundos regulamentados e emitir tokens ERC-20 transferíveis que podem ser integrados em protocolos de finanças descentralizadas sem exigir verificações de conformidade personalizadas em cada transação.
