- O MSBT da Morgan Stanley registou aproximadamente $34 milhões em volume de negociação no primeiro dia, ultrapassando estimativas iniciais para a sua estreia no mercado.
- O fundo foi lançado com uma comissão do patrocinador de 0,14%, a subcotar os ETPs existentes de bitcoin à vista em preço.
O novo ETF de bitcoin da Morgan Stanley abriu na quarta-feira com uma sessão de negociação inicial mais forte do que o esperado, dando ao interveniente tardio um começo sólido num mercado que, meses antes, já parecia bastante concorrido.
De acordo com dados da Yahoo Finance, o Morgan Stanley Bitcoin Trust, negociado sob o símbolo MSBT, viu 1.658.176 ações mudarem de mãos e terminou o dia a 20,47 $ por ação. Isto traduziu-se em aproximadamente $34 milhões em volume no primeiro dia, acima da estimativa de $30 milhões avançada pelo analista sénior da Bloomberg, Eric Balchunas.
Um interveniente tardio, mas não um discreto
Isto importa porque o MSBT chega bem depois da primeira vaga de ETFs de bitcoin à vista se ter estabelecido, com elevada liquidez e reconhecimento de marca familiar. Os produtos tardios normalmente não deixam muito espaço para erro. Se quiserem captar fluxos, precisam de ter força na distribuição, uma vantagem em preços ou uma combinação de ambos.
A Morgan Stanley parece estar a apostar fortemente no preço. O MSBT foi desenhado com uma comissão do patrocinador de 0,14%, a mais baixa entre os produtos de bitcoin negociados em bolsa até ao momento. Numa categoria em que a exposição subjacente é, em grande medida, a mesma, a compressão das comissões tende a tornar-se uma das poucas formas limpas de se destacar.
O volume inicial, naturalmente, ainda não resolve nada. A atividade no primeiro dia pode refletir curiosidade tanto quanto convicção. Ainda assim, sugere que o fundo não entrou no mercado sem passar despercebido.
A pressão de comissões nos ETFs de bitcoin volta a estar em destaque
O lançamento também diz algo mais amplo sobre o estado atual da corrida dos ETFs de bitcoin. O que começou como uma luta pela aprovação transformou-se numa luta pelos custos, liquidez e espaço nas prateleiras. Os novos intervenientes já não estão a vender novidade. Estão a vender eficiência.
Para a Morgan Stanley, a questão maior agora é se uma sessão de abertura forte se consegue traduzir numa captação estável de ativos. O volume é útil, mas os ativos “pegajosos” importam mais. Nos ETFs de bitcoin, isso normalmente depende de saber se os consultores, os alocadores institucionais e os canais de corretagem decidem que uma “embalagem” mais barata é razão suficiente para transferir a exposição dos produtos que já conhecem.
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