Wilson, do Morgan Stanley, prevê rotação das ações dos EUA para cíclicas

Morgan Stanley Chief Investment Officer Mike Wilson afirmou num podcast no dia 6 (hora local) que o ímpeto ascendente das ações norte-americanas está a passar dos semicondutores para os setores cíclicos, com a amplitude do mercado a aumentar à medida que o ímpeto dos lucros da indústria de semicondutores ultrapassa o seu pico. Wilson explicou que, embora o ciclo de investimento em inteligência artificial continue, a desaceleração no setor de semicondutores, que estava mais sobreaquecido, está a reforçar esta rotação, com os setores de consumo discricionário, transportes, bancos regionais e biotecnologia a emergirem como novos setores beneficiários. Enfatizou que mantém desde novembro passado que a economia dos EUA entrou numa nova fase de expansão, com as empresas a concluírem a otimização de custos e o crescimento das receitas a começar a aparecer após o fim da fase de desaceleração económica em abril do ano passado.

Wilson Identifica Rotação do Mercado dos Semicondutores para os Cíclicos

Wilson afirmou que "a amplitude do mercado está a aumentar novamente" e "esta tendência está a ser ainda mais reforçada à medida que o ímpeto no setor dos semicondutores, que era o mais sobreaquecido, abranda." Esclareceu que "isto não significa que o ciclo de IA terminou" e explicou que "os líderes de mercado tendem a rodar com base no posicionamento, nas expectativas de despesas de capital e nas alterações no retorno do investimento."

Wilson avaliou que os riscos geopolíticos no Médio Oriente este ano interromperam temporariamente esta tendência. Disse: "Os preços do petróleo dispararam devido à guerra no Irão, e o mercado obrigacionista começou a refletir aumentos de taxas de juro em vez de cortes por parte da Reserva Federal," acrescentando que "os investidores concentraram-se novamente nos beneficiários das despesas de capital em IA, particularmente no setor dos semicondutores."

Tendência do Índice de Semicondutores da Filadélfia [Fonte: Yonhap Infomax]

Preocupações com a Avaliação dos Semicondutores Impulsionam a Desaceleração do Setor

Wilson diagnosticou que a avaliação representa um desafio para as ações de semicondutores. Afirmou que, embora as previsões de lucros para o setor dos semicondutores continuem a ser revistas em alta, é difícil uma melhoria adicional, uma vez que as avaliações atingiram máximos históricos.

Interpretou o desempenho fraco das grandes empresas de cloud (hyperscalers) como um sinal de desaceleração do setor dos semicondutores. Wilson explicou: "A recente fraqueza nas ações de semicondutores nas últimas semanas deve-se ao facto de o mercado ter começado a refletir estas dúvidas," acrescentando que "uma vez que as empresas de semicondutores dependem dos investimentos em IA dos hyperscalers, a divergência nos preços das ações entre as empresas investidoras e as empresas beneficiárias é difícil de sustentar."

Elaborou que "em última análise, há uma grande possibilidade de convergência no sentido de abrandar as orientações de despesas de capital ou aumentar a atenção ao retorno do investimento." Wilson acrescentou que o recente anúncio da Meta de vender capacidade excedentária de infraestrutura de IA a clientes externos é um exemplo que reforça a perceção do mercado de que o ritmo de expansão do investimento em IA pode não ser consistente.

Wilson Recomenda Quatro Setores para Investimento

Wilson apresentou o consumo discricionário, os transportes, os bancos regionais e a biotecnologia como setores de investimento promissores no futuro.

Afirmou: "O consumo discricionário é o setor mais preferido, uma vez que a despesa está a passar do consumo de serviços para o consumo de bens, com os preços dos produtos a melhorar e as descidas dos preços do petróleo e as atualizações das previsões de lucros a ocorrerem simultaneamente."

Wilson esperava que as previsões de lucros do setor dos transportes estejam a melhorar, e que os bancos regionais beneficiem do steepening da curva juntamente com o crescimento dos empréstimos. Isto porque, quando a curva de rendimentos se inclina, as taxas dos empréstimos de longo prazo que os bancos podem receber aumentam em comparação com as taxas dos depósitos de curto prazo que têm de pagar, permitindo que as margens líquidas de juros se expandam.

Avaliou que a biotecnologia também merece atenção como um setor representativo que mostra força relativa durante as fases de corte de taxas. Wilson previu: "As expectativas de política monetária dos participantes no mercado são excessivamente hawkish," acrescentando que "se a Fed mantiver uma postura de pausa sem aumentar as taxas devido à queda dos preços da energia e à inflação subjacente estável, o apelo ao investimento na biotecnologia aumentará à medida que as expectativas de taxas diminuam."

Também citou a expansão de fusões e aquisições como um fator positivo adicional para o setor da biotecnologia.

Wilson afirmou: "Os principais índices bolsistas com grande peso em semicondutores podem continuar a registar volatilidade durante algum tempo," mas acrescentou que "estão a surgir sinais no mercado de que a recuperação económica e dos lucros empresariais está a progredir de forma mais ampla." Acrescentou: "Como esta previsão ainda não é consenso de mercado, as oportunidades de investimento permanecem significativas."

FAQ

Porque é que o Wilson, da Morgan Stanley, previu uma rotação dos semicondutores nas ações norte-americanas?

Wilson afirmou no dia 6 (hora local) que o ímpeto dos lucros do setor dos semicondutores ultrapassou o seu pico e as avaliações atingiram máximos históricos, tornando difícil uma melhoria adicional. Explicou que a desaceleração do ímpeto dos semicondutores está a reforçar a expansão da amplitude do mercado, com o ciclo de investimento em IA a continuar, mas a liderança do mercado a rodar com base no posicionamento e nas expectativas de despesas de capital.

Que setores identificou Wilson como novas oportunidades de investimento?

Wilson apresentou o consumo discricionário, os transportes, os bancos regionais e a biotecnologia como setores promissores. Afirmou que o consumo discricionário é o setor mais preferido devido à despesa a passar dos serviços para os bens, à melhoria dos preços dos produtos, à queda dos preços do petróleo e às atualizações das previsões de lucros a ocorrerem simultaneamente. Esperava que os bancos regionais beneficiassem do crescimento dos empréstimos e do steepening da curva, enquanto a biotecnologia ganharia atratividade se as expectativas de taxas diminuírem devido à inflação subjacente estável.