《CLARITY Act》Novo Projeto de Lei: Juros Passivos de Posses Proibidos, Recompensas de Atividades Permitidas

Os senadores dos Estados Unidos anunciaram em 24 de março que as indústrias de criptomoedas e bancária chegaram a um “acordo de princípio” sobre as principais controvérsias do projeto de lei CLARITY, eliminando assim os principais obstáculos ao processo legislativo. De acordo com o quadro do acordo, os detentores de stablecoins não poderão obter rendimentos passivos na forma de juros semelhantes a depósitos bancários apenas por manterem as suas moedas; enquanto atividades derivadas de ações reais, como pagamentos, interações com DeFi e uso de plataformas, continuarão a ser permitidas na forma de recompensas por atividade.

Duas linhas principais no quadro do projeto de lei

O mais recente projeto de lei CLARITY estabelece uma distinção clara no mecanismo de rendimento das stablecoins:

Proibições: qualquer rendimento passivo gerado apenas pelo detentor manter stablecoins, bem como mecanismos que sejam economicamente equivalentes a juros bancários, serão restritos.

Permissões: recompensas por atividades relacionadas a pagamentos, transferências, interações com plataformas DeFi, assinaturas ou participação em negociações ainda poderão ser concedidas, desde que as recompensas sejam derivadas de ações reais de uso, e não apenas do simples detenção de fundos.

Este quadro responde diretamente às principais preocupações do setor bancário tradicional — evitar que stablecoins gerem uma grande transferência de depósitos devido a rendimentos elevados — ao mesmo tempo em que reserva espaço para plataformas de criptomoedas atraírem usuários por meio de cenários de uso, criando um equilíbrio de interesses entre os dois lados.

Troca de interesses entre setor bancário e criptomoedas

Este compromisso permite que ambos os lados obtenham ganhos em suas questões sensíveis. A maior preocupação do setor bancário — que as stablecoins possam se tornar uma ferramenta de poupança de alto rendimento disfarçada — recebeu uma resposta positiva na estrutura regulatória, com o bloqueio do caminho para juros passivos, protegendo a posição competitiva dos depósitos tradicionais.

Por outro lado, para plataformas de criptomoedas, a manutenção de mecanismos de recompensa por atividade significa que ainda poderão criar incentivos vinculados a cenários de uso, mantendo a fidelidade dos usuários. No entanto, a conformidade de protocolos DeFi baseados em modelos de rendimento com a definição de “atividade” ainda não está clara, e essas plataformas enfrentam uma pressão significativa para reestruturar suas regras.

A maior preocupação: como definir os limites de “atividade”

Embora um acordo de princípio tenha sido alcançado, essa não é uma resolução definitiva das divergências, mas sim uma transferência do problema para a próxima questão central: os critérios de reconhecimento de “atividade legal” pelas autoridades reguladoras.

A redação-chave do projeto de lei, “economicamente equivalente a juros”, é ampla, e especialistas jurídicos esperam que esse termo se torne o principal foco de controvérsia regulatória futura. Se o padrão de reconhecimento for muito restrito, os atuais programas de recompensa precisarão ser amplamente ajustados; se for muito amplo, poderão surgir brechas nas regras. A SEC, CFTC e o Departamento do Tesouro planejam publicar diretrizes detalhadas dentro de um ano. Até lá, os limites de conformidade para mecanismos de rendimento de stablecoins permanecem em uma zona cinzenta, e o setor continuará a enviar comentários sobre cláusulas específicas.

Perguntas frequentes

Que tipos de recompensas por atividade são permitidos no projeto de lei CLARITY?

De acordo com o quadro atual, recompensas relacionadas a pagamentos, transferências, interações com plataformas DeFi, assinaturas e negociações podem estar em conformidade. A definição exata será publicada em diretrizes conjuntas pela SEC, CFTC e Departamento do Tesouro dentro de um ano após a aprovação do projeto de lei, e ainda não há um padrão oficial.

Protocolos de empréstimo DeFi serão afetados pelo projeto de lei CLARITY?

Protocolos DeFi de empréstimo dependem de modelos de rendimento de provedores de liquidez. Se as autoridades reguladoras considerarem esses rendimentos como “rendimentos passivos equivalentes a juros”, essas plataformas enfrentarão uma pressão significativa para reestruturar seus negócios. Os impactos específicos só poderão ser avaliados após a implementação das diretrizes regulatórias.

Qual é o próximo passo no processo legislativo do projeto de lei CLARITY?

O projeto de lei está programado para ser submetido ao Comitê de Bancos do Senado até o final de abril de 2026. Após a aprovação, ainda será necessário passar por todo o processo legislativo, incluindo votação na câmara inteira e coordenação com a versão da Câmara dos Deputados. Antes da aprovação formal, as restrições relacionadas não terão força legal vinculativa.