O desafiador da Nvidia, Cerebras, prevê abrir capital com uma avaliação de 40 mil milhões, por trás continua a estar a TSMC a 5 nm

A nova empresa de chips de IA Cerebras Systems vai ser admitida à cotação na Nasdaq, com o símbolo de acções CBRS. A Bloomberg aponta que a Cerebras já iniciou o roadshow do IPO, com uma banda de preço de emissão entre 115 e 125 dólares por acção. O montante de captação pode chegar a 4 mil milhões de dólares, com uma avaliação-alvo de cerca de 40 mil milhões de dólares, tornando-se uma das novas acções mais aguardadas do ano nos mercados de infraestruturas de IA e semicondutores.

A TSMC também é um dos principais parceiros de produção da Cerebras. Se a Cerebras conseguir ser cotada com uma avaliação de 40 mil milhões de dólares, a TSMC poderá não ser um investidor financeiro, mas será uma das infraestruturas de fabrico mais cruciais por trás deste “desafiante da Nvidia”.

Os clientes da Cerebras incluem a OpenAI e a AWS

No mercado, a Cerebras é vista como um potencial desafiante da Nvidia (Nvidia) no mercado de chips de IA. Ao contrário da Nvidia, que se foca em GPUs, a tecnologia central da Cerebras é o “processador a nível de wafer” (Wafer-Scale Engine, WSE): ou seja, transformar diretamente uma placa inteira de silício num superprocessador de IA de grande escala, em vez de, como nos chips tradicionais, cortar a placa em vários die e depois embalá-los.

Atualmente, os sistemas principais da empresa incluem o CS-2 e o CS-3. A geração mais recente de chips de base é o WSE-3, e a Cerebras afirma que se trata do “maior e mais rápido processador de IA” do mundo.

A história de cotação da Cerebras assenta no facto de que não vende apenas chips, mas procura fornecer uma plataforma completa de computação de IA. Por um lado, a empresa vende sistemas de supercomputadores de IA aos clientes; por outro, também disponibiliza serviços de inferência em cloud, permitindo que programadores e empresas utilizem a capacidade de computação da Cerebras com um modelo de pagamento por utilização. Isto aproxima a sua posição da de um “fornecedor de infraestruturas de IA”, e não apenas de uma empresa de design de chips.

O cliente com mais atenção do mercado é a OpenAI. A Cerebras e a OpenAI anunciaram em janeiro deste ano uma parceria plurianual; a OpenAI vai implementar sistemas a nível de wafer da Cerebras com 750MW, destinados a inferência de IA com alta velocidade e baixa latência. As implementações devem arrancar faseadamente a partir de 2026. A própria OpenAI também afirmou que esta colaboração vai acrescentar 750MW de capacidade de IA com ultra baixa latência à sua plataforma, para que aplicações de IA em tempo real como o ChatGPT reajam mais rapidamente.

Além da OpenAI, a Cerebras também conseguiu entrar na Amazon AWS. Segundo uma compilação de documentos de cotação, a Cerebras assinou com a AWS um memorando de entendimentos vinculativo e pretende integrar o hardware CS-3 da Cerebras no serviço gerido de inferência da Amazon Bedrock. Isto significa que a Cerebras já não depende apenas do apoio de alguns clientes do Médio Oriente para sustentar as receitas, começando também a obter aval de uma grande plataforma de cloud nos EUA.

A Cerebras continua com prejuízos, ainda sem converter lucro estável

Ainda assim, o ponto mais questionado pelos investidores sobre a Cerebras é a concentração de clientes. Os documentos de cotação mostram que, em 2025, a receita da Cerebras foi de 510 milhões de dólares, acima dos 290,3 milhões de dólares em 2024; porém, o cliente G42, sediado em Abu Dhabi, contribuiu com 24%, enquanto o outro cliente de Abu Dhabi, MBZUAI, contribuiu com 62%. Em conjunto, estes dois clientes representaram 86% da receita de 2025. Isto implica que, mesmo com a quota da G42 a cair de 85% em 2024, as receitas da Cerebras continuam altamente dependentes de poucos clientes de grande dimensão.

Em termos financeiros, o ritmo de crescimento da Cerebras é bastante impressionante. A Reuters refere que a receita da Cerebras em 2025 aumentou para 510 milhões de dólares, face aos 290,3 milhões de dólares no ano anterior; o lucro por acção passou do prejuízo de 9,90 dólares por acção em 2024 para um lucro de 1,38 dólares por acção em 2025.

Mas, se for feita uma leitura mais detalhada, a qualidade do lucro da Cerebras ainda precisa de ser observada. A Tom’s Hardware, com base nos seus documentos de cotação, indica que em 2025 a Cerebras manteve um prejuízo operacional de 145,9 milhões de dólares, e que o lucro contabilístico do ano se deveu maioritariamente a cerca de 363 milhões de dólares de ganhos contabilísticos, e não à operação principal que se tenha convertido em lucros estáveis. Por outras palavras, o crescimento acelerado das receitas da Cerebras é real, mas ainda está a uma distância considerável de conseguir gerar dinheiro de forma estável com o seu negócio principal.

Este artigo “Desafiante da Nvidia Cerebras prevê cotar com avaliação de 40 mil milhões”, por trás continua a ser a TSMC 5 nanómetros, a aparecer mais cedo na cadeia de notícias ABMedia.