A PIMCO mantém a previsão de congelamento da taxa da Fed até 2026, apesar do aviso de Waller

A PIMCO manteve a sua previsão de que a Reserva Federal vai manter as taxas de juro congeladas ao longo de 2026, com a economista Tiffany Wilding a afirmar que a inflação nos EUA vai abrandar na segunda metade do ano. Wilding apontou diferenças em relação ao contexto inflacionista de 2022, incluindo o facto de as actuais condições do mercado laboral não estarem a funcionar como fonte de inflação, a ausência de transferências fiscais de grande escala, na ordem dos milhares de milhões de dólares, para o sector privado, e juros reais significativamente mais elevados. A perspectiva do gestor de activos contrasta com sinais recentes mais hawkish vindos do governador da Fed Christopher Waller, que afirmou a 13 de Julho que o FOMC poderá precisar de apertar a política no curto prazo se a inflação subjacente proporcionar mais uma leitura “quente” esta semana.

Wilding escreveu num relatório de 15 de Julho que o actual contexto inflacionista “não é 2022 por várias razões”, acrescentando que a visão de base da PIMCO “continua a ver a Fed em pausa ao longo de 2026, com um alívio gradual das pressões sobre os preços”. A economista caracterizou a inflação de 2022 como impulsionada por um estímulo fiscal excepcionalmente grande em resposta aos danos da pandemia, por um mercado laboral historicamente apertado e por juros reais profundamente negativos — condições que hoje não se verificam.

O governador Waller da Fed fixa 0,3% de aumento mensal do PCE subjacente como limiar de aperto

Waller disse, no seu discurso de 13 de Julho, que “se tivermos outra leitura quente na inflação subjacente esta semana, então o FOMC terá de considerar o aperto da política monetária no curto prazo”. Wilding interpretou esta observação como uma indicação de que a Fed passou a dar mais ênfase à resposta à inflação, independentemente dos factores subjacentes, sobretudo se as pressões sobre os preços surpreenderem acentuadamente para cima ou se revelarem mais persistentes do que o esperado.

A economista da PIMCO avaliou que um aumento mensal de 0,3% no índice de preços do Personal Consumption Expenditures (PCE) subjacente qualificaria como a leitura “quente” a que Waller se referiu. O PCE subjacente de Maio subiu 0,3% em termos mensais, segundo os dados de base citados no artigo.

As estimativas de Wall Street: o PCE subjacente em Junho subiu 0,2% em termos mensais

Os economistas de Wall Street estimam que o índice de preços do PCE subjacente em Junho aumentou aproximadamente 0,2% face ao mês anterior, com base nos dados recentemente divulgados do Consumer Price Index e do Producer Price Index de Junho. O Departamento do Comércio vai divulgar os dados do PCE de Junho a 30 de Julho.

FAQ

Qual é a previsão da PIMCO para as taxas de juro da Reserva Federal em 2026?

A PIMCO prevê que a Reserva Federal vai manter uma pausa nas taxas ao longo de 2026, com a economista Tiffany Wilding a apontar a expectativa de abrandamento da inflação na segunda metade do ano e diferenças estruturais face ao contexto inflacionista de 2022, incluindo as actuais condições do mercado laboral, a ausência de grandes transferências fiscais e juros reais mais elevados.

Que aumento mensal do PCE subjacente o Fed Governor Waller identificou como exigindo aperto da política?

O governador da Fed Christopher Waller afirmou a 13 de Julho que outra leitura “quente” de inflação subjacente esta semana levaria o FOMC a considerar o aperto da política monetária no curto prazo. A economista da PIMCO Tiffany Wilding interpretou um aumento mensal de 0,3% do PCE subjacente como cumprindo o “limiar quente” de Waller, com os economistas de Wall Street a estimarem que o PCE subjacente de Junho subiu aproximadamente 0,2% em termos mensais, com base nos dados do CPI e do PPI.