S&P 500 atinge 11 novas máximas em maio; analistas institucionais refutam a tese da bolha

O índice S&P 500 bateu 11 máximas históricas de fecho em maio, representando cerca de metade das sessões de negociação do mês, e acumula uma subida de aproximadamente 11% desde o início do ano. Recentemente, a Goldman Sachs e a Morgan Stanley elevaram as suas metas anuais. Steve Chiavarone, vice-presidente executivo para investimentos em ações globais da Federated Hermes, afirmou: «Não achamos que estejamos numa bolha; pelos dados históricos, os bull markets de longo prazo costumam durar 20 anos.»

Dados de mercado confirmados

Os ganhos das ações relacionadas com IA foram particularmente acentuados: a Sandisk já subiu cerca de 600% desde o início de 2026; a Micron, a Dell Technologies, a Intel, a Seagate e a Western Digital subiram aproximadamente 200%; a Nvidia (NVIDIA, capitalização de mercado de 5 triliões de dólares) subiu 13% desde o início do ano.

O S&P 500 recuperou 57% a partir dos mínimos do «Dia da Libertação» em abril de 2025, despoletados por anúncios tarifários. A SpaceX divulgou na semana passada os documentos de pedido de IPO; a OpenAI e a Anthropic também deverão estrear-se. Os investidores encaram isto como um teste à capacidade do mercado para absorver mais ações de IA.

Citações-chave de analistas do lado comprador

O estratega-chefe de ações para os EUA da Morgan Stanley, Mike Wilson, disse: «Existe excesso? Sim, há um fenómeno de lotação. As ações individuais podem registar uma correcção de 15% a 20%. O mercado pode entrar em bolha e depois corrigir, mas ainda assim pode continuar a avançar.»

O estratega-chefe de ações para os EUA da Goldman Sachs, Ben Snider, afirmou que «as condições tipicamente associadas ao fim de um mercado em alta» como «euforia especulativa, compressão das margens» ou subidas de taxas do Fed «não se verificam». Dennis Chisholm, director de estratégia de mercados quantitativos da Fidelity, disse: «O mercado de ações apresenta uma relação risco-recompensa positiva, sobretudo porque acredito que o crescimento dos lucros é muito mais duradouro do que as pessoas pensam.»

Aviso do lado vendedor: declarações confirmadas de Burry e Tudor Jones

Michael Burry tem reiterado o seu aviso de que a euforia de Wall Street em torno da IA se assemelha ao entusiasmo indiscriminado visto no período das bolhas da Internet. Paul Tudor Jones, numa entrevista ao CNBC no início deste mês, descreveu a prosperidade do mercado como «um período de loucura» e afirmou: «Se tiver de escolher uma época, acho que ainda nos podemos aguentar por mais um ou dois anos. Em termos de P/E e lucros, o nosso cenário actual é muito parecido com o de outubro ou novembro de 1999.» (O pico da bolha da Internet da Nasdaq foi em março de 2000.)

Perguntas frequentes

Há um referente histórico para as 11 máximas históricas do S&P 500 em maio?

O S&P 500 atingiu 11 máximas históricas de fecho em maio de 2026, cerca de metade das sessões do mês. Este dado surgiu num contexto em que os resultados do primeiro trimestre superaram as expectativas, e várias grandes instituições financeiras ajustaram em alta as suas metas anuais, fazendo parte do ganho de 11% acumulado desde o início do ano.

Qual é a diferença entre a valorização actual do mercado e a média histórica?

Os dados da FactSet mostram que o P/E do S&P 500 está actualmente em cerca de 21x o lucro esperado para os próximos 12 meses, acima da média de 17x dos últimos 30 anos, o que implica um prémio de valuation de aproximadamente 24%.

O IPO da SpaceX, OpenAI e Anthropic que impacto tem no mercado?

A SpaceX divulgou na semana passada os documentos do seu pedido de IPO, e a OpenAI e a Anthropic também deverão estrear-se, embora a calendarização ainda esteja por confirmar. Os investidores encaram o avanço destes IPOs de empresas tecnológicas de IA como o próximo grande marco para testar a capacidade do mercado para os absorver.