A SpaceX gastou 60 mil milhões para adquirir a Cursor, e o valor de mercado chegou a ultrapassar a Microsoft

A SpaceX (SPCX) anunciou a 16 de junho a aquisição integral da empresa-mãe da nova startup de programação com IA, a Cursor, a troco de 60 mil milhões de dólares em ações ordinárias classe A, sem recorrer a qualquer levantamento de dinheiro através de um IPO. Impulsionada pela notícia da aquisição, a capitalização bolsista chegou a atingir um máximo intradiário de 2,66 biliões de dólares, chegando a ultrapassar a Amazon e a Microsoft durante algum tempo. A capitalização bolsista no fecho foi de 2,658 biliões de dólares, o que a colocou como a quinta maior empresa do mundo.

Dimensão do negócio da Cursor e a lógica da integração de capacidade de computação da SpaceX

A Cursor foi fundada em 2022. A sua receita anualizada B2B com ferramentas de escrita de IA já atingiu 2,6 mil milhões de dólares, mas a falta de capacidade de computação suficiente é o principal gargalo para o seu crescimento (segundo a CNBC). A SpaceX já tinha integrado o xAI de Musk na sua estrutura em fevereiro deste ano; após a aquisição da Cursor, os dados de desenvolvedores da Anysphere deverão ser usados para melhorar modelos de IA como o Grok, enquanto os recursos de capacidade de computação da SpaceX vão colmatar o gargalo de crescimento da Cursor.

A SpaceX anunciou em paralelo que, nos próximos tempos, vai lançar novos modelos de IA na plataforma Cursor e publicou o Grok Build, um assistente de codificação que foi treinado em conjunto por ambas as partes durante vários meses. Os documentos do IPO da SpaceX referiam um mercado potencial de 28,5 biliões de dólares, no qual a IA a nível empresarial representa uma fatia significativa.

Termos do negócio: conclusão no Q3 de 2026, diluição de 3,4% e taxa de cessação até 10 mil milhões de dólares

De acordo com o comunicado, a aquisição deverá ficar concluída no terceiro trimestre de 2026, estando ainda dependente da obtenção de aprovações regulatórias. Nesta operação integral em ações, a diluição acionista para a avaliação do IPO da SpaceX é de cerca de 3,4%. Se a transação falhar devido a fatores específicos, a SpaceX terá de pagar uma taxa de cessação entre 1,5 mil milhões e 10 mil milhões de dólares, ou fornecer recursos de computação no valor de 8,5 mil milhões de dólares.

A Reuters assinalou ainda que a situação financeira da SpaceX mostra que, entre 2023 e 2025, a receita anual da SpaceX cresceu de cerca de 10 mil milhões de dólares para quase 20 mil milhões de dólares, mas em 2025 o lucro líquido passou a um prejuízo acentuado de quase 5 mil milhões de dólares, principalmente devido a pesados gastos com IA.

Primeiro dia de opções: 1,8 milhões de contratos e mecanismo de squeeze de gama

As primeiras opções da SpaceX começaram a ser negociadas oficialmente na noite em que foi divulgado o anúncio da aquisição. No primeiro dia, foram transacionados 1,8 milhões de contratos, muito acima do registo de 365 mil no primeiro dia da Meta em 2012. Henry Schwartz, vice-presidente de informação de mercado de derivados no Cboe, afirmou que este volume de transações é sem precedentes e que foi impulsionado sobretudo por investidores de retalho. No dia, a proporção entre trades de opções de compra e de venda foi de 1,3:1, e o prémio total atingiu 2,8 mil milhões de dólares.

Brent Kochuba, fundador da SpotGamma, analisou que a procura por calls está altamente enviesada, criando um «gamma squeeze», levando os market makers de opções a comprarem grandes quantidades de ações spot da SpaceX para se protegerem, elevando ainda mais a cotação.

Avisos já divulgados pelos analistas sobre a avaliação da SpaceX

Dan Niles, fundador da Niles Investment Management, indicou que, antes de a SpaceX ser incluída em grandes índices como o Nasdaq, as forças do mercado e os derivados podem continuar a impulsionar a cotação, mas, tal como em febres de ações tipo meme, a avaliação pode ser empurrada para níveis impossíveis de imaginar, antes de voltar a alinhar-se com os fundamentos. No IPO, a SpaceX apenas libertou 5% do capital total (55,56 mil milhões de ações), um nível de free float muito baixo que tende a amplificar a volatilidade dos preços.

Jeff deGraaf, analista da Renaissance Macro Research, alertou que os dados históricos mostram que as ações de IPO com desempenho extremamente forte na abertura tendem a enfrentar o efeito do «hype tax»; um ano após a listagem, a taxa de retorno mediana é de -15,6%.

Perguntas frequentes

Porque é que a aquisição da Cursor pela SpaceX foi feita em ações e não em dinheiro?

De acordo com o comunicado, a SpaceX optou por adquirir a Cursor por via de ações ordinárias classe A, de forma integral em ações, sem usar qualquer dinheiro angariado no IPO. Esta estrutura permite à SpaceX reter liquidez para fazer face aos seus vastos gastos com infraestruturas de IA, ao mesmo tempo que provoca apenas uma diluição acionista de cerca de 3,4% relativamente à avaliação do IPO.

Quando a SpaceX fechou, já tinha ultrapassado a Amazon e a Microsoft?

De acordo com a reportagem, a capitalização bolsista no fecho da SpaceX foi de 2,658 biliões de dólares, a quinta maior do mundo. «Ultrapassar a Amazon» e «bater temporariamente a Microsoft» foram acontecimentos intradiários, não um resultado no fecho. No fecho, a SpaceX ainda estava atrás da Nvidia, da Alphabet, da Apple e da Microsoft.

Que registo de volume de transações foi quebrado no primeiro dia de opções da SpaceX?

De acordo com a reportagem, no primeiro dia as opções da SpaceX registaram 1,8 milhões de contratos, quebrando o recorde de 365 mil no dia do IPO da Meta em 2012. Foi assim estabelecido o maior volume de sempre no primeiro dia de negociação de opções num IPO nos EUA.