Steve Eisman vendeu ações da Google, citando o risco de concentração da IA no mercado

Steve Eisman vendeu a sua posição na Google há cerca de dois meses para reduzir a sua exposição à inteligência artificial, disse o investidor ao Squawk Box da CNBC. Eisman, o antigo gestor de portfólio da Neuberger Berman que construiu a sua reputação ao vender a descoberto hipotecas subprime na FrontPoint Partners durante o colapso do mercado imobiliário de 2008, detém agora dinheiro em vez de migrar para ações defensivas. Alertou que o mercado inteiro se concentrou num único trade de IA, com os investidores a quererem ou exposição a IA ou nada de todo.

Eisman Soldou a Google Perto do Pico à Medida que a Ação Caía 20%

Eisman disse que queria reduzir a sua exposição à IA ao explicar a venda da Google. «Vendi a minha Google há alguns meses. Eu já tinha Google. Não consigo nem dizer-vos há quanto tempo eu tenho Google, mas senti que queria reduzir a minha exposição à IA», disse Eisman.

A Alphabet atingiu um pico de $408,61 em 18 de maio, o seu máximo histórico. A ação fechou a $319,74 em 24 de julho, uma queda de aproximadamente 20% em cerca de dois meses. Uma sessão fez grande parte dos estragos—A Alphabet caiu 7,1% em 23 de julho, no dia seguinte aos resultados do 2.º trimestre. A empresa tinha elevado a orientação de despesas de capital para 2026 para uma gama de $195 mil milhões a $205 mil milhões.

Eisman não migrou para ações defensivas. «As pessoas querem ou comprar IA ou não querem comprar IA, mas não querem mudar para sair disso para comprar Clorox», disse. O dinheiro continua por alocar. «Estou só a sentar-me... tenho dinheiro», disse. Não espera que o debate sobre IA se resolva «dentro dos próximos dois semanas».

Eisman Identifica Concentração do Mercado em IA e Tecnologia

A preocupação de Eisman centra-se na concentração, não na avaliação. «É tudo um trade. Literalmente um», disse Eisman.

Ele explicou o seu cálculo para um portfólio padrão: «Mesmo as pessoas que acham que estão diversificadas porque têm 60% em ações e 40% em obrigações não têm em conta o facto de que, na prática, não estão diversificadas... mais de 50%... está relacionado com tecnologia e com IA. E, desses 40% em obrigações, a maior parte da nova emissão de obrigações está relacionada com IA.»

Technology da S&P 500 representava 37,19% em 24 de julho, e Comunicação de Serviços acrescentou 9,34%, somando 46,5% em conjunto. Somando Amazon e Tesla de Consumer Discretionary, a percentagem chega a 51,5%. Os 10 maiores componentes perfazem 36,85% do índice.

Mercado de Obrigações Mostra Domínio dos Hiperesculturadores de IA na Nova Emissão

High Technology representou 14,2% da emissão de obrigações corporativas dos EUA no 2.º trimestre, segundo a SIFMA. Financials lideraram com 46,4%.

O Banco de Inglaterra informou este mês que cinco hiperescaladores de IA detinham 3% da dívida em investment-grade dos EUA em aberto no final de 2025, mas já representavam mais de 15% da emissão deste ano até ao início de maio. No mercado de high yield, esses emitentes ficaram com 41% da emissão norte-americana de high yield deste ano que não é de refinanciamento, face a um peso de 1% no índice.

A Amazon fixou o preço de $37 mil milhões em notas a 10 de março, o maior destes negócios, segundo o seu arquivamento na SEC. A Meta angariou $30 mil milhões no passado mês de outubro e mais $25 mil milhões em abril. Os arquivamentos indicam que as receitas vão para finalidades corporativas gerais, pelo que nenhuma desta dívida está formalmente reservada para IA.

Eisman Adverte para o Risco de Correção se a IA Falhar Comercialmente

Quando questionado sobre o que acontece se a IA falhar comercialmente, Eisman afirmou: «Acho que vamos ter uma grande correção.» Não quis quantificar a potencial correção.

«O que... me assusta é que é tudo um trade. Por isso é melhor que tenha sucesso», acrescentou.

O Banco de Pagamentos Internacionais alertou em junho que os fixed income são «uma vulnerabilidade óbvia» se os hiperescaladores abrandarem os gastos de capital.

Trades de Cripto na Mesma Categoria de Risco que as Ações de IA

Bitcoin está a negociar perto de $64.980 e desceu cerca de 45% ao longo do último ano. A ligação entre cripto e ações de IA apareceu em junho, quando uma desvalorização de Big Tech arrastou o Bitcoin para baixo. As entradas do retalho favoreceram ETFs de semicondutores em vez de fundos cripto este ano.

Fundos de hedge chineses começaram a reduzir vencedores de IA numa rotação visível, e um dos previsores de bolha de 2008 alertou para uma redução de 70%.

Eisman Espera que a Tecnologia de IA Tenha Sucesso apesar do Risco do Trade

Eisman não está a prever um crash. Disse que não vai vender a descoberto este mercado e espera que a tecnologia funcione.

«Vai ser... algo realmente bom. Isso não significa que toda a gente tenha sucesso», disse.

A Microsoft e a Meta divulgam resultados a 29 de julho, e a Amazon segue em 30 de julho. Mais três atualizações de despesas de capital chegam nas próximas 72 horas.

FAQ

O que é que Steve Eisman fez com a sua posição na Google? Steve Eisman vendeu a sua posição na Google há cerca de dois meses para reduzir a sua exposição à inteligência artificial. Disse ao Squawk Box da CNBC que tinha Google durante um período alargado, mas decidiu sair da posição. Agora detém dinheiro e não comprou uma ação substituta.

Porque é que Eisman diz que o mercado é um trade? Eisman afirmou que o mercado inteiro ficou concentrado em investimentos relacionados com IA. Explicou que mesmo os investidores que acreditam que estão diversificados, com 60% em ações e 40% em obrigações, na prática têm mais de 50% de exposição a ativos relacionados com tecnologia e com IA. Referiu ainda que a maior parte da nova emissão de obrigações também está relacionada com IA, tornando o mercado «literalmente um» trade.

Quanto é que a ação da Alphabet caiu depois de Eisman vender? A Alphabet atingiu um pico de $408,61 em 18 de maio e fechou a $319,74 em 24 de julho, o que representa uma queda de aproximadamente 20% em cerca de dois meses. A ação caiu 7,1% em 23 de julho, no dia seguinte a ter reportado resultados do 2.º trimestre e a ter elevado a sua orientação de despesas de capital para 2026 para uma gama de $195 mil milhões a $205 mil milhões.