Quatro grandes tecnológicas: expectativas de vitória total no 1.º trimestre (Q1): Alphabet +6%, Meta -5%

As quatro principais ações tecnológicas dos EUA, Microsoft (Microsoft), Alphabet (Google, empresa-mãe), Meta e Amazon, anunciaram em conjunto os seus mais recentes resultados trimestrais após o fecho do pregão do dia 29 de abril (horário do leste dos EUA). De acordo com a organização Yahoo Finance, as quatro empresas superaram as expectativas do consenso de Wall Street. No entanto, a reação do preço das ações no after-hours foi claramente diferenciada: Alphabet liderou a alta com cerca de 6%, Meta caiu mais de 5% devido a preocupações suscitadas pelo aumento das despesas de capital (capex); Microsoft e Amazon recuaram cerca de 3% cada uma.

Visão geral dos principais números das quatro empresas

Empresa Receita YoY EPS Nuvem/atividades principais Microsoft no after-hours (FY26 Q3) 82,9 mil milhões +18% (taxa de câmbio fixa) $4.27 (mercado $4.06) Azure +40% (guidance 37-38%) -3% Alphabet (CY26 Q1) 109,9 mil milhões +22% Resultado operacional 39,69 mil milhões Google Cloud +63% (20,03 mil milhões) +6% Meta (CY26 Q1) 56,31 mil milhões +33% (o mais rápido desde 2021) Mercado $5.45 mil milhões Publicidade 55 mil milhões +33% -5% Amazon (CY26 Q1) 181,5 mil milhões +17% $2.78 (mercado $1.65) AWS +28% (37,59 mil milhões) -3%

Apenas comparando a receita e os lucros face às expectativas, as quatro superaram o consenso de Wall Street. Porém, a divergência na reação do mercado reflete que o foco dos investidores deixou de ser apenas “beat or miss” — e passou a ser a intensidade da aceleração do negócio de cloud, se os investimentos em IA estão refletidos na receita e se o aumento do capex é razoável.

Cloud e AI capex: três aceleram, Meta corta a disciplina de capital

O negócio de cloud é o indicador mais diferenciador deste trimestre. A receita trimestral do Google Cloud, da Alphabet, foi de 20,03 mil milhões de dólares, com crescimento anual de 63%, muito acima das expectativas do mercado. Além disso, a carteira de encomendas (backlog) aumentou cerca de um terço no trimestre para acima de 46 mil milhões de dólares, o que esclarece diretamente a previsibilidade dos próximos trimestres, sendo também a principal razão para a forte alta da Alphabet no after-hours. A Azure da Microsoft cresceu 40% em termos anuais, acima do limite superior do guidance interno da empresa de 37-38% e das expectativas do mercado de 39,3%; a receita anualizada do negócio de AI (ARR) já ultrapassou 37 mil milhões de dólares, com crescimento anual de 123%. O número de lugares comerciais do Microsoft 365 Copilot expandiu-se de 15 milhões em janeiro para mais de 20 milhões em abril. O AWS da Amazon cresceu 28%, com receita de 37,59 mil milhões de dólares, o crescimento mais rápido em mais de 3 anos; o mercado esperava apenas 26%.

A parte do capex, por outro lado, foi o que gerou dúvidas no caso da Meta. A Meta aumentou a orientação de capex para todo o ano de 2026 de 115-135 mil milhões de dólares para 125-145 mil milhões de dólares, ajustando em 10 mil milhões de dólares o limite inferior e em 10 mil milhões o superior. A empresa atribuiu isso a “aumento dos preços de componentes e custos adicionais de centros de dados”. O capex do Q3 da Microsoft atingiu 31,9 mil milhões de dólares, dos quais dois terços foram para ativos de vida útil curta, como GPUs e CPUs; o CFO estimou que o capex de todo o ano de FY2026 chegará a 190 mil milhões de dólares, principalmente devido ao forte salto nos preços da memória.

A receita da divisão Meta Reality Labs foi de 402 milhões de dólares, uma queda anual de 2% (queda nas vendas dos headsets Quest, com parte compensada por óculos de IA). As perdas de 2025 foram de 19,2 mil milhões de dólares; as perdas estimadas para 2026 têm uma dimensão semelhante e constituem o ano de pico.

Reação no after-hours e observações subsequentes

A divergência na reação no after-hours reflete de forma clara o núcleo da narrativa de “se o capex e a receita de IA avançam na mesma direção”. A Alphabet sincronizou de forma explícita a aceleração das receitas de cloud com a via de investimento em infraestruturas de IA, e o mercado deu uma avaliação positiva. A Meta, embora tenha registado o crescimento de receitas mais rápido desde 2021, aumentou o capex por dois trimestres consecutivos; o guidance de receita para o Q2 situou-se em 58-61 mil milhões de dólares, próximo dos 59,5 mil milhões de dólares previstos pelos analistas, sem um “extra” de surpresas. O mercado refletiu as dúvidas sobre a “relação entre investimento e retorno” na queda do preço das ações. A Microsoft e a Amazon, apesar de superarem as expectativas, tiveram o guidance de receita do Q4 da Microsoft com mediana ligeiramente abaixo do consenso do mercado de 87,53 mil milhões de dólares; o guidance de receita do Q2 da Amazon foi de 194-199 mil milhões de dólares e o lucro operacional de 20-24 mil milhões de dólares. No conjunto, trata-se de um “superar dentro do esperado, sem surpresas adicionais”, e o preço das ações também recuou simultaneamente em cerca de 3% no after-hours.

A seguir, há que acompanhar: o ritmo de conversão do backlog de 46 mil milhões de dólares da Alphabet em receitas, se a Azure da Microsoft consegue manter a aceleração de 40% entrando no Q4, quando é que o capex após o aumento da Meta começará a contribuir para a eficiência da monetização de publicidade, e se a taxa de crescimento de 28% da AWS consegue sustentar-se. A Apple vai divulgar os resultados do FY26 Q2 na madrugada de 1 de maio (hora de Taiwan/China). Este é o último grande relatório de resultados de ações tecnológicas desta semana.

Este artigo “As quatro grandes ações tecnológicas: todas vencem as expectativas no Q1 — Alphabet +6%, Meta -5%” foi publicado pela primeira vez em 鏈新聞 ABMedia.