Fator de impulso das ações nos EUA cai 8% em julho após decisão de subida de juros do Fed

As ações de momento no mercado dos EUA passaram de uma das tendências de mercado com melhor desempenho nos últimos 12 meses para um dos fatores com pior desempenho desde julho. O ETF de momento da iShares (MTUM), que acompanha ações consideradas de "momentum", subiu cerca de 33% nos 12 meses anteriores a julho, superando o ganho de 20% do S&P 500, mas registou uma queda de aproximadamente 8% até às recentes mínimas do mês. A venda começou a 22 de junho, pouco depois de a Reserva Federal, sob o novo presidente Kevin Warsh, manter as taxas de juro inalteradas a 18 de junho, com o mercado a interpretar a decisão como um sinal de maior probabilidade de aumentos de taxas ou menor probabilidade de cortes. As ações de momentum — definidas como ações que superam o mercado geral ao longo de aproximadamente um ano — historicamente enfrentam dificuldades durante transições na direção das taxas de juro, seja de queda para subida ou de subida para queda, pois essas mudanças perturbam as tendências de mercado estabelecidas.

ETF de Momentum ganhou 33% nos 12 meses antes da reversão de julho

O ETF de momentum da iShares, que acompanha ações qualificadas como "momentum", subiu cerca de 33% nos 12 meses anteriores à venda de julho, segundo dados da fonte. Este desempenho superou facilmente o ganho de 20% do S&P 500 no mesmo período. As ações de momentum caracterizam-se por serem ações que têm vindo a subir e a superar o mercado geral há cerca de um ano, com investigações académicas a indicar que essas tendências tendem a persistir.

Ações de chips impulsionaram ganhos do fator momentum até junho

Ações de semicondutores e memória estiveram entre as maiores contribuintes para o desempenho superior do fator momentum até junho de 2023. A Micron Technology subiu mais de 200%, enquanto a Intel seguiu de perto. A Advanced Micro Devices ganhou mais de 140% durante este período. Estas ações de semicondutores exemplificaram a tendência de momentum antes da reversão de julho.

Venda de momentum começou a 22 de junho após decisão do Fed

A venda do fator momentum iniciou a 22 de junho, pouco depois da decisão da Reserva Federal de manter as taxas de juro inalteradas a 18 de junho. As taxas de juro subiram nos dias seguintes ao anúncio, com as taxas de curto prazo a atingirem o pico a 22 de junho — o mesmo dia em que começou a venda de momentum. O mercado interpretou a decisão do Fed, sob o novo presidente Kevin Warsh, como um sinal de maior probabilidade de aumentos de taxas ou menor probabilidade de cortes do que o esperado anteriormente. Nos momentos mais difíceis na terça-feira, o fundo iShares MTUM caiu um pouco mais de 11%, atingindo o padrão de uma "correção" (tipicamente considerada uma queda de 10%). A queda de aproximadamente 8% do ETF no mês marcaria o seu pior desempenho mensal desde início de 2022, quando o Fed também sinalizava aumentos de taxas para combater a inflação pós-COVID.

Transições nas taxas de juro historicamente perturbam o fator momentum

Pesquisas sobre como as taxas de juro afetam diferentes fatores de mercado indicam que o fator momentum enfrenta dificuldades durante transições na direção das taxas, de queda para subida ou de subida para queda. O nível das taxas de juro importa menos do que a mudança no contexto geral, muitas vezes devido a surpresas económicas ou alterações no comportamento da Reserva Federal. Estes momentos de transição podem desencadear "desfazimentos de momentum" ao perturbar tendências de mercado estabelecidas. Os preços do petróleo subiram na quarta-feira devido a hostilidades com o Irão, que, segundo a fonte, são importantes para a inflação — um fator chave nas decisões do Fed que podem impactar significativamente as ações nos EUA.

FAQ

O que causou a venda do fator momentum nas ações dos EUA a partir de 22 de junho?

A venda do fator momentum começou a 22 de junho, o mesmo dia em que as taxas de juro de curto prazo atingiram o pico após a decisão do Fed de 18 de junho de manter as taxas inalteradas. O mercado interpretou a decisão do Fed, sob o novo presidente Kevin Warsh, como um sinal de maior probabilidade de aumentos de taxas ou menor probabilidade de cortes, desencadeando uma reversão nas ações de momentum que tinham vindo a superar o mercado nos 12 meses anteriores.

Quanto caiu o ETF de momentum da iShares durante a venda de julho?

O ETF de momentum da iShares (MTUM) caiu cerca de 8% no mês até às mínimas recentes, tendo registado uma queda de pouco mais de 11% nos momentos mais difíceis na terça-feira. Este seria o pior desempenho mensal do ETF desde início de 2022, quando o Fed sinalizava aumentos de taxas para combater a inflação pós-COVID.