As ações tecnológicas de Wall Street e o mercado de ações da Coreia do Sul estão a registar uma correlação crescente à medida que os gastos com inteligência artificial ligam gigantes tecnológicos dos EUA a fabricantes coreanos de chips de memória. A correlação de 60 dias entre o Kospi e o Nasdaq 100 subiu recentemente para cerca de 0,50, o seu nível mais alto desde 2021, de acordo com dados fornecidos pela Rayliant. A relação em crescimento reflecte a crescente predominância da Samsung Electronics e da SK Hynix, que, em conjunto, respondem por mais de metade do índice Kospi e estão no centro da cadeia de abastecimento de hardware para IA, fornecendo chips de memória necessários para data centers operados por gigantes tecnológicos dos EUA.
Samsung e SK Hynix impulsionam a correlação Kospi-Nasdaq com a procura de chips para IA
"A correlação aumentou porque o KOSPI se tornou num índice de semicondutores", disse Rolf Bulk, analista da Futurum Group, à CNBC por e-mail. A Samsung e a SK Hynix dependem cada vez mais do mesmo investimento dos hyperscalers que impulsiona os resultados das empresas de semicondutores e tecnologia nos EUA. A procura de data centers subiu de cerca de 40% da procura global de DRAM no ano passado para mais de metade este ano, segundo Bulk. DRAM, ou dynamic random-access memory (memória dinâmica de acesso aleatório), é usada em servidores de IA.
A concentração dá aos investidores na Ásia uma primeira leitura da força do comércio global de IA antes de Wall Street abrir. "A Samsung e a SK Hynix fornecem a primeira reacção líquida do mercado às notícias da noite que afectam a procura global de IA", disse Jung In Yun, fundador da Fibonacci Asset Management. "A SK Hynix, em particular, tornou-se um barómetro importante devido à sua exposição à memória de alta largura de banda, que é um dos componentes mais críticos na cadeia de abastecimento de IA."
Peter Kim, chefe de estratégia de investimento global do KB Financial Group, disse que a subida das ações de memória coreanas começou mais tarde do que a valorização do Nasdaq, porque os investidores dos EUA se focaram inicialmente mais nos hyperscalers. As orientações de resultados da Samsung também podem proporcionar um dos primeiros sinais concretos de cada trimestre sobre o estado da procura de IA, já que a empresa costuma reportar resultados cerca de duas semanas antes das principais empresas de semicondutores dos EUA.
Movimentos de mercado de 13 de Julho ilustram dinâmicas entre mercados
No dia 13 de Julho, o Kospi caiu mais de 8%, arrastado pela queda de 15% da SK Hynix e pela queda recorde. O Nasdaq 100 seguiu-lhe o exemplo para terminar o dia 1,88% abaixo. As ações de grandes nomes da tecnologia desvalorizaram nesse dia. A Micron Technology fechou com -4%, a Sandisk caiu 12% e a Intel recuou 6%.
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Os analistas alertaram que as ações tecnológicas coreanas e dos EUA estão a mover-se em conjunto, em vez de uma delas liderar consistentemente a outra. "Os resultados das ações tecnológicas dos EUA e das ações tecnológicas coreanas são cada vez mais impulsionados por um factor subjacente comum, ou seja, o sentimento em relação ao comércio de hardware para IA", disse Phillip Wool, chefe de investigação da Rayliant Global Advisors.
Quando surgem notícias relacionadas com IA enquanto os mercados dos EUA estão encerrados, a Samsung e a SK Hynix podem funcionar como proxies da forma como os investidores poderão reagir quando Wall Street reabrir. Quando os desenvolvimentos ocorrem durante a negociação nos EUA, o Nasdaq também oferece uma antevisão da próxima sessão coreana.
A correlação em alta diminui os benefícios de diversificação geográfica para os investidores
A relação mais estreita traz riscos para a diversificação do portfólio. "A Coreia já não oferece diversificação face à tecnologia dos EUA. Com metade do índice ligada a um único tema cíclico, uma desaceleração no capex dos hyperscalers atingiria o mercado coreano com mais força do que a maioria dos outros mercados", disse Bulk. Ele acrescentou que as ações de memória coreanas são também, inerentemente, mais voláteis do que muitos fabricantes de chips dos EUA, com oscilações amplificadas pelos fluxos de fundos negociados em bolsa alavancados.
Wool destacou de forma semelhante que, à medida que o tema de IA se torna cada vez mais no principal motor das ações tecnológicas tanto coreanas como dos EUA, os investidores estão a perder uma das principais razões para deter ambos os mercados: a diversificação geográfica. "Quando todos estes mercados estão essencialmente a ser impulsionados por um único grande factor de risco, conclui-se que se perdeu o próprio benefício — a diversificação internacional — que levou a procurar exposição a mercados geograficamente díspares como os EUA e a Coreia em primeiro lugar."
Kim referiu que a Micron, a Samsung e a SK Hynix beneficiam atualmente do mesmo aumento nos preços da DRAM, mas diferenças em despesas de capital, mix de produtos e o apoio dos EUA à produção interna de chips podem eventualmente separar o desempenho. A expansão da China para chips de memória é também outro risco emergente, acrescentou. Embora os produtores chineses permaneçam tecnologicamente atrás dos seus rivais globais, o seu progresso tem frequentemente excedido as expectativas dos investidores. As ações do fabricante de chips Changxin Technology Group dispararam 466% na segunda-feira, no seu debut na STAR Market de Xangai, muito centrada em tecnologia, tornando a CXMT na empresa chinesa cotada com maior valor.
PERGUNTAS FREQUENTES
Qual é a correlação atual entre o Kospi e o Nasdaq 100?
A correlação de 60 dias entre o Kospi e o Nasdaq 100 subiu recentemente para cerca de 0,50, o seu nível mais alto desde 2021, de acordo com dados fornecidos pela Rayliant. Esta correlação reflecte a crescente predominância da Samsung Electronics e da SK Hynix, que, em conjunto, respondem por mais de metade do índice Kospi e são centrais para a cadeia de abastecimento de hardware para IA.
Como foi o desempenho das ações tecnológicas coreanas e dos EUA a 13 de Julho?
No dia 13 de Julho, o Kospi caiu mais de 8%, arrastado pela queda de 15% da SK Hynix e pela queda recorde. O Nasdaq 100 seguiu-lhe o exemplo para terminar o dia 1,88% abaixo. A Micron Technology fechou com -4%, a Sandisk caiu 12% e a Intel recuou 6%.
Porque é que a correlação em alta entre as ações tecnológicas coreanas e dos EUA é importante para os investidores?
A correlação em alta diminui os benefícios de diversificação que os investidores tradicionalmente procuravam ao deter ações dos EUA e da Coreia. Segundo Phillip Wool, chefe de investigação da Rayliant Global Advisors, quando todos estes mercados estão essencialmente a ser impulsionados por um único grande factor de risco, como o sentimento em relação à IA, os investidores perdem o benefício de diversificação internacional que os levou a procurar exposição a mercados geograficamente díspares como os EUA e a Coreia em primeiro lugar.
