O Bitcoin caiu para 64.608 dólares a 18 de junho, depois de o FOMC, na quarta-feira, ter decidido manter por unanimidade a taxa dos fundos federais em 3,50%-3,75%. No entanto, o mais recente gráfico de pontos mostra uma viragem significativa: 9 dirigentes esperam pelo menos um aumento de juros ainda este ano (em março, nenhum dirigente apoiava um aumento de juros). A ferramenta de observação da CME “FedWatch” indica que a probabilidade de aumento em dezembro subiu para 78%. Wosh, na conferência de imprensa, anunciou que não submeteu previsões do gráfico de pontos para a taxa.
A dramática viragem do gráfico de pontos do FOMC de março a junho
O mais recente gráfico de pontos revela as seguintes mudanças concretas na posição dos dirigentes do FOMC de março a junho: o número de dirigentes que apoiam um aumento de juros no decurso do ano passou de 0 para 9; o número de dirigentes a favor de um corte desceu de 12 para 1; o valor mediano da previsão da taxa para o final de 2026 subiu de 3,4% para 3,8%, o que significa que os dirigentes do FOMC prevêem, atualmente, ainda um espaço para um aumento de 25 pontos base este ano.
O principal repórter de economia do WSJ, Nick Timiraos (apelidado pelo mercado de “porta-voz do Fed”), apontou na quarta-feira que a primeira reunião de definição de política monetária liderada por Wosh libertou até agora o sinal mais claro e “hawkish” e disse que o próximo passo da ação de política poderá deixar de ser um corte nas taxas, passando a reconsiderar um aumento.
Wosh recusa submeter previsões das taxas; declaração de política encolhe de 340 para cerca de 130 palavras
Wosh explicou na conferência de imprensa: “Enc índo os membros do Comité a continuarem a submeter previsões, mas, com base na minha perspetiva de longa data sobre a estrutura atual do SEP, escolho não submeter as minhas previsões.” Ele é o único “ponto” em falta no gráfico. A declaração de política foi reduzida de mais de 340 palavras em abril para cerca de 130 palavras, quase eliminando toda a orientação prospetiva; Wosh justificou dizendo que “a chamada orientação prospetiva não se adequa ao contexto de política atual”.
As yields dos Treasuries norte-americanos a 2 anos chegaram a disparar em mais de 14 pontos base depois das declarações de Wosh. Wosh mencionou cerca de 12 vezes “Price Stability (estabilidade de preços)” na conferência de imprensa.
Wosh anuncia a criação de cinco grupos de trabalho de reforma; probabilidade de aumento sobe para 78% na CME
Wosh anunciou a criação de cinco grupos de trabalho temáticos, com o seguinte âmbito de investigação: mecanismos de comunicação, gestão do balanço patrimonial, fontes de dados, investigação sobre produtividade e o mercado de trabalho, bem como a avaliação do impacto de tecnologias disruptivas como a IA no quadro de objetivos para a economia e a inflação.
Wosh afirmou que “cada grupo de trabalho serve o mesmo objetivo — construir uma Reserva Federal com metas claras e preparada para o futuro”. A maioria dos grupos de trabalho prevê submeter relatórios até ao final deste ano. A FedWatch da CME indica que a probabilidade de aumento de juros em dezembro subiu de 61% antes da decisão para 78%.
Avaliações de vários analistas: da Bloomberg ao Goldman, passando pela BlackRock
Anna Wong (economista-chefe de investigação económica da Bloomberg): “A era de Wosh chega de forma extremamente impactante”, acrescentando que já não antecipa um corte de 25 pontos base por parte da Reserva Federal este ano
Kay Haigh (diretor global de rendimento fixo, Asset Management do Goldman Sachs): Esta reunião mostra que a Reserva Federal se tornou mais hawkish não apenas devido aos preços da energia; mesmo com o preço do petróleo já em queda, metade dos membros do FOMC ainda prevê aumentos de juros este ano
Krishna Guha (diretor de estratégias de bancos centrais globais da Evercore ISI): “Hoje, o que Wosh diz soa mais como aquele antigo membro do Conselho hawkish da Reserva Federal, e menos como o impulsionador de cortes nas taxas que o mercado esperava”
Rick Rieder (diretor de rendimento fixo da BlackRock): “Hoje, a Reserva Federal, na prática, abriu uma nova era da política monetária dos EUA”
Dario Perkins (diretor-geral de macro global da TS Lombard): “A partir de agora, observar a Reserva Federal será ainda mais difícil”
Perguntas frequentes
Porque é que Wosh recusa submeter previsões do gráfico de pontos?
Na conferência de imprensa, Wosh explicou que, com base na sua posição crítica de longa data sobre a estrutura atual do SEP (resumo das previsões económicas), escolheu não submeter previsões. Disse que incentiva os restantes dirigentes a continuarem a submeter previsões, mas considera que a orientação prospetiva não se adequa ao contexto de política atual. Ele é o único “ponto” em falta no gráfico de pontos, o que faz com que este gráfico tenha previsões de 18 dirigentes em vez das 19 habituais.
Qual é o âmbito de responsabilidades dos cinco grupos de trabalho de reforma?
Wosh anunciou a criação de cinco grupos de trabalho com o seguinte âmbito de investigação: mecanismos de comunicação, gestão do balanço patrimonial, fontes de dados, investigação sobre produtividade e sobre o mercado de trabalho, bem como a avaliação do impacto de tecnologias disruptivas como a IA no quadro de objetivos para a economia e para a inflação. A maioria dos grupos de trabalho prevê submeter relatórios até ao final do ano; o calendário detalhado e a lista de membros ainda não foram divulgados.
Que relação existe entre o Bitcoin cair para 64.608 dólares e a decisão do FOMC?
Com base nos dados de mercado de 18 de junho, o Bitcoin caiu para 64.608 dólares, e o momento coincide com a reprecificação do mercado após o lançamento do sinal hawkish do FOMC. A probabilidade de aumento na FedWatch subiu de 61% para 78%, refletindo o aumento das expetativas do mercado de que a Reserva Federal poderá retomar aumentos; as expetativas de aumento são, normalmente, vistas como um dos fatores macro que tendem a comprimir a valorização de ativos de risco (incluindo criptomoedas).
