O mercado de RWA onchain passou de $1B para $27B em três anos.

O crescimento parece explosivo. Aqui está o que o está a impulsionar, na prática.
As yields dos U.S. Treasury situadas perto de 3,7-4,2% criaram uma arbitragem que a maioria das pessoas não conseguiu ignorar.
Pense nisto: os stablecoins pagavam absolutamente nada aos detentores, enquanto os T-bills tokenizados passavam automaticamente por uma APY de 3,25-4%. A diferença era evidente.
Tinham-se detentores de USDT e USDC ( parte de uma oferta total de ~$315B de stablecoins) apenas a deixar rendimento na mesa.
Os Treasuries tokenizados entraram em cena e capturaram esse spread. O segmento, por si só, já excede $12–13B:
🔸 @BlackRock's BUIDL ( $2,2–2,83B)
🔸 @circle's USYC ( $2,2–2,7B)
🔸 @OndoFinance ( ~ $3,5B de TVL total em produtos)
Não é uma aposta especulativa selvagem. É apenas arbitragem de taxas à escala institucional.
A infraestrutura também passou de experimental para produção:
🔸 Kinexys da JPMorgan: $7B+ de volume diário médio ( a visar $10B, ao longo de $3T acumuladas)
🔸 Franklin Templeton: fez chegar cinco ETFs onchain
🔸 Robinhood: a levar ações tokenizadas onchain, construiu o seu próprio Ethereum L2 para RWAs
🔸 Dinheiro institucional real: KKR, Apollo, Hamilton Lane com a detenção do BlackRock BUIDL
O crédito privado ganhou escala em paralelo com os Treasuries:
🔸 @Figure Technologies: $10B+ em equity de habitação tokenizado ( parte de $24B+ em originações acumulativas)
🔸 @maplefinance: $2,5-4B de crédito institucional
🔸 @centrifuge: $1,1B+ em finanças estruturadas
As originações acumulativas totais atingiram $33,6B. Uma procura genuína de mutuários por crédito onchain em escala, com yields a situarem-se em 8-15%, dependendo do perfil de crédito.
Este crescimento assenta numa coisa: yield + taxas.
As yields dos Treasuries tokenizados acompanham, um-para-um, as taxas dos T-bills a 3 meses. Neste momento, com taxas perto de 3,7%, a arbitragem funciona. As RWAs estão a resultar porque as rendibilidades da TradFi são atrativas.
Mas o que importa é isto: se o macro mudar, os fluxos também podem mudar. O sector é dependente de taxas, por design.
A parte interessante é o que se mantém mesmo quando as taxas normalizam: liquidação 24/7, composabilidade em empréstimos DeFi, acessibilidade global e custos operacionais mais baixos para as instituições. Estas vantagens estruturais fazem das RWAs novas vias para as finanças tradicionais — não apenas uma operação de taxas.
@MakerDAO atingiu quase metade da sua receita a partir de colateral RWA. Uma parte significativa do DAI é já suportada por ativos do mundo real.
@aave lançou o Horizon para integração de RWA. @Morpho está a construir ciclos de crédito usando Treasuries tokenizados como colateral.
As RWAs tornaram-se a 5.ª maior categoria de DeFi em 2025 com $17B TVL, ultrapassando as DEXs.
A infraestrutura está em funcionamento e o capital está a fluir através dela.
Com a escalabilidade da composabilidade em DeFi, isto está a tornar-se nas vias através das quais as finanças tradicionais se movem onchain. Não está a substituir nada — é apenas uma nova infraestrutura.