明明上個月，大家還在說：「海力士和三星賺的利潤比所有半導體加起來都多。」

現在就成了去槓桿、太擁擠、週期論，以及記憶體支出佔整體支出比例過高，大家對模型的商業盈利能力存疑。
最近是我持倉記憶體板塊以來最痛苦的時間段。尤其這次不是3月的普跌行情，Mag7回血，而是記憶體板塊領跌，大跌。ADR上市後，好像續命的最後一口氣也斷了。
4月23日，SK海力士公布今年第一季財報，營業利潤達37.6兆韓元(254億美元），年增405%，超市場預期的35.7兆韓元。當天的SK股價是1,250,000韓元。
5月5日，三星發布了2026年第一季年度財報，Q1營收為133.9兆韓元（約合910億美元），營業利潤為57.2兆韓元（約合388–390億美元）。當天股價約在266,000韓元附近。
6月24日，美光的FY2026 Q3財報收入414.6億美元，較市場預期多出了將近60億。盤後股價直接上漲了13%到14%。當日股價在1000美金附近。
接下來的幾週裡，儲存賽道進入資訊密度極高的一個月：台積電7月16日，三星7月23日，海力士和西部資料7月29日。
目前沒有看到需求放緩的跡象。當然，業績好不等於股價好。但目前的股價我認為真的不貴。
還有一重風險來自於政治政策：
這裡的邏輯是——如果韓系儲存巨頭利潤極度集中、拿走AI利潤的大頭，可能引發美國政治壓力或政策干預。
從最近SK海力士說漏出可以來美國辦廠的口風來看，政治談判應已在進行和計價中。