Ecos de inícios de 2022
O Bitcoin estabiliza-se acima da Média Real do Mercado, mas a estrutura do mercado agora espelha o 1.º trimestre de 2022, com mais de 25% da oferta em prejuízo. A procura está a enfraquecer nos ETFs, mercado spot e futuros, enquanto as opções mostram volatilidade comprimida e posicionamentos cautelosos.
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O BTC enfrentou uma forte rejeição em $93K na semana passada, mas à medida que o preço tenta romper este nível novamente hoje, estamos a ver grandes clusters de liquidação de posições curtas a formar.
Liquidações curtas podem agir como combustível para a alta, à medida que compradores forçados amplificam o momentum.
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A níveis de preço semelhantes aos de 21 de Nov, o IV do put $BTC 1W disparou para 76%, refletindo uma cobertura agressiva para baixo. O movimento de ontem viu apenas ~63%, mostrando um prémio de risco mais contido. O mercado parece menos preocupado, mas qualquer nova descida poderia desencadear uma reavaliação muito mais acentuada.

Um novo cluster de custo-base formou-se após a Gota do Bitcoin para a região baixa-$80K , mostrando uma nova acumulação nesses níveis. Esta zona é agora uma das mais densas no mapa de calor e pode atuar como uma forte área de suporte, provavelmente a ser defendida por compradores recentes.
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Liquidez on Edge
O Bitcoin está preso em uma faixa frágil de $81K–$89K à medida que a liquidez diminui e as perdas realizadas aumentam. Os futuros estão sendo desleverage, as opções permanecem defensivas e a demanda continua fraca.
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Baleias na Hyperliquid tornaram-se líquidas longas à medida que o preço caiu de $90K para a faixa baixa-$80K , marcando a mais longa posição longa sustentada em meses. Esse movimento desde então se desfez, com a exposição girando modestamente líquida curta, refletindo uma convicção superficial.
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As perdas realizadas entre novos investidores em altcoins principais estão aumentando, à medida que os preços continuam a ter dificuldades para se recuperar, sinalizando um crescente estresse no lado especulativo do mercado.
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$BTC está abaixo do preço realizado de cada suporte de curto prazo, mas permanece bem acima de níveis realizados mais profundos, deixando o mercado em terra de ninguém.
Recuperar estas bandas marcaria o primeiro sinal significativo de recuperação estrutural.
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A $126,9, cerca de 79,6% da oferta circulante de Solana (r~478,5M SOL) está agora em perda, sublinhando quão pesada se tornou a estrutura do mercado antes da recente contração.
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$BTC as perdas realizadas aumentaram para níveis não vistos desde o colapso da FTX, com os suportes de curto prazo impulsionando a maior parte da capitulação. A escala e a velocidade dessas perdas refletem uma eliminação significativa da demanda marginal à medida que os compradores recentes se desfazem durante a queda.
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O Mayer Multiple do Bitcoin recuou em direção ao limite inferior da sua faixa de longo prazo, sinalizando uma desaceleração no momentum. Historicamente, tais compressões alinharam-se com fases orientadas para o valor, onde o preço se consolida e a demanda começa a entrar.
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Abaixo da Banda
O BTC quebrou abaixo dos níveis de custo-basis chave em meio a uma demanda fraca no mercado à vista e a saídas constantes de ETFs. Os derivados permanecem contidos, com a OI em declínio, financiamento em níveis baixos do ciclo e a atividade de opções inclinada para a proteção contra quedas.
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Durante a descida da semana passada, as altcoins mostraram uma força relativa incomum em relação ao BTC. Embora não seja comum, segue-se a um longo período de subdesempenho das altcoins. A maioria dos setores está, na verdade, a superar o BTC.

$BTC quebrou abaixo do quantil de custo-básico de 0,75, um nível que historicamente marcou território de mercado em baixa. Ao longo dos ciclos, recuperar e manter-se acima dele tem sido fundamental para restaurar a estrutura em alta. Os touros vão querer ver este nível recuperado.
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Quão lucrativo é o mercado de retalho nos 3 principais ativos?
Usando a base de custo de retalho estimada:
• BTC: @ $92K (~104% lucro)
• ETH: @ $3K (~43% lucro)
• XRP: @ 2,17 $ (~61% lucro)
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A pressão de distribuição está começando a aliviar-se entre os principais grupos. Após semanas de gastos elevados, vários grupos de suporte estão agora a moderar as suas vendas, um sinal de que o fornecimento mais agressivo pode estar a começar a desaparecer à medida que $BTC negocia a -25% das máximas.
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Os lucros relativos das altcoins estão a estabilizar em território de capitulação profunda, com apenas ~5% da oferta em lucro, enquanto os lucros do Bitcoin acabaram de começar a declinar acentuadamente.
Esta divergência incomum entre o BTC e as altcoins é sem precedentes em ciclos anteriores.
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A $96K, quase 99% dos investidores que acumularam Bitcoin nos últimos 155 dias estão agora a manter com prejuízo
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Quando a procura por cobertura de baixa sobe, o skew de 25-delta dispara. Os picos recentes alinharam-se consistentemente com mínimas de curto prazo, sinalizando medo elevado e uma forte posição curta. Útil para traders de baixo prazo.